Miért befolyásolja a FED kamatcsökkentése az aranypiacot?

A világpiaci aranyárak stagnáltak, mivel a befektetők türelmetlenül várják az amerikai Federal Reserve (FED) közelgő monetáris politikai döntését. A FED kamatcsökkentése nemcsak az Egyesült Államokban keltette fel a figyelmet, hanem a globális befektetők is érdeklődnek a lépés iránt.

Az első kamatcsökkentés mértéke és a lazítás általános szintje továbbra is vita tárgya, míg a közelgő amerikai választások újabb bonyolító tényezőt jelentenek a befektetők és a globális jegybankok számára, akik a Fedtől várják útmutatást, és a gazdaság „puha landolásában” reménykednek, ami az infláció csökkenését, de nem recessziót jelent.

Jerome Powell, az amerikai Federal Reserve elnöke. Fotó: Reuters

„ Még nem tudjuk, hogy fog kinézni ez a ciklus – olyan lesz-e, mint 1995-ben, amikor csak 75 bázispontos csökkentés volt, vagy mint 2007-08-ban, amikor 500 bázispontos csökkentés volt ” – mondta Kenneth Broux, a Societe Générale vállalati, deviza- és kamatláb-kutatásért felelős vezetője.

Íme néhány fontosabb információ a globális piacokról:

Aranyár haszon

Az árucikkek esetében a nemesfémek és az olyan alapfémek, mint a réz, profitálnak majd a Fed kamatcsökkentéseiből. Ezen árucikkek esetében a keresleti kilátások és a „puha landolás” kulcsfontosságú.

Az alacsonyabb kamatlábak és a gyengébb dollár, amelyek nemcsak a fémek tartásának alternatív költségét csökkentik, hanem olcsóbbá is teszik azokat más valuták felhasználói számára, fellendíthetik a növekedést.

Az alacsonyabb kamatlábak növelni fogják az arany árát. Fotó: PC

„ A magas kamatlábak kulcsfontosságú akadályt jelentenek az alapfémek számára, jelentős negatív fizikai keresleti torzulásokat okozva a készletek eladása miatt, és nyomást gyakorolva a tőkeigényes végfelhasználói szegmensekre ” – mondta Ehsan Khoman, az MUFG munkatársa.

Amikor a valóság megtörténik, azaz amikor az arany ára eléri az előre jelzett csúcsot, eladják, hogy profitot termeljenek (eladják az igazságot). Más szóval, az arany ára nem biztos, hogy sokáig tartja fenn a rekordmagas szintjét, ha a spekulánsok úgy döntenek, hogy eladják a részvényeiket, amikor az ár eléri a kívánt csúcsot.

A nemesfémek mellett az olyan alapfémek, mint a réz, is profitálnak. Az alacsonyabb kamatlábak és a potenciálisan gyengébb dollár megfizethetőbbé teszi a fémet, ami segít élénkíteni a keresletet. „ A magas kamatlábak jelentős akadályt jelentenek az alapfémek számára, jelentős nyomást gyakorolva a keresletre ” – mondta Ehsan Khoman.

Tőzsdei fellendülés

A globális részvénypiacokat az utóbbi időben növekedési aggodalmak sújtották, a piacok több mint 6%-ot estek 2024 augusztusának első három napjában a gyenge amerikai foglalkoztatási adatok következtében.

A piac azonban fel fog talpra állni, ha az alacsonyabb amerikai kamatlábak fellendítik a gazdasági aktivitást és elkerülik a recessziót.

A tőzsdék mindig is volatilisek voltak a jegybank első kamatcsökkentése után – mondta Emmanuel Cau, a Barclays európai részvénystratégiai vezetője, kétségeket ébresztve a lépés indoklásával kapcsolatban.

De ha recesszió nélkül történik csökkentés, a piac általában visszapattan. A Barclays szerint az alacsony kamatlábakból az ingatlanpiac és a közművek profitálnak majd.

Az amerikai gazdaság zökkenőmentes leállása az ázsiai piacoknak is kedvezett, mivel stabilabb környezetet teremtett más gazdaságok számára. A japán Nikkei 225 index több mint 10%-ot esett a 2024 júliusi rekordmagasságához képest a jen és a japán kamatlábak emelkedése miatt.

Az USD aligha fog jelentősen zuhanni.

A gazdaságok csalódottak lehetnek valutáik értékének emelkedése miatt, ami a dollár gyengülése miatt következik be, mivel az Egyesült Államok csökkenti a kamatlábakat. A JPMorgan rámutat, hogy az elmúlt négy monetáris lazítási ciklusból háromban a dollár valójában erősödött.

Ez azért van, mert az USD kilátásai nagymértékben függenek az amerikai kamatlábak más országok kamatlábaihoz viszonyított erősségétől. Ha az amerikai kamatlábak magasabbak, mint más országoké, az USD általában vonzóbbá válik a befektetők számára, és fordítva.

Az amerikai kamatcsökkentés tovább gyengíti az USD-t. Fotó: Reuters

A jen és a svájci frank biztonságos menedékvalutának számít. A Reuters felmérése szerint azonban az Egyesült Államok és e két ország közötti kamatláb-különbség 2025 végére a felére csökkenhet. Ez azt jelenti, hogy a két valuta kevésbé vonzóvá válhat, ami arra készteti a befektetőket, hogy továbbra is fontolóra vegyék a dollár megtartását.

A GBP és az ausztrál dollár között viszonylag kis kamatkülönbség lehet, ami azt jelenti, hogy még ha mindkét országban a kamatlábak kissé magasabbak is, mint az Egyesült Államokban, ez nem elég nagy ahhoz, hogy a két valuta jelentősen vonzóbb legyen az USD-nél. Ezért az USD továbbra is vonzó marad a nemzetközi befektetők számára, kivéve, ha az Egyesült Államokban valóban alacsonyak a kamatlábak.

Ezzel a háttérrel az ázsiai gazdaságok „megelőzték a piacot” az amerikai kamatcsökkentésre való felkészülésben, ami számos deviza, például a koreai won, a thai baht és a maláj ringgit júliusi és augusztusi felértékelődéséhez vezetett. A jüan is visszanyerte az év eleji veszteségeit az amerikai dollárral szemben. Ez azt mutatja, hogy az ázsiai piacok pozitívan reagáltak az amerikai kamatcsökkentéssel kapcsolatos várakozásokra, növelve valutáik értékét az amerikai dollárral szemben.

A központi bankok kamatcsökkentésre „vezetnek”

Tavasszal, amikor az infláció az Egyesült Államokban a vártnál magasabb volt, aggodalmak merültek fel azzal kapcsolatban, hogy a Fed egész évben változatlanul hagyja a kamatlábakat. Ebben a forgatókönyvben az olyan intézményeknek, mint az Európai Központi Bank (EKB) vagy a Kanadai Bank, nehéz választásuk lenne, hogy csökkentsék-e a kamatlábakat a gazdaság élénkítése érdekében.

De most, hogy a Fed elkezdett cselekedni, megkönnyíti majd a többi fejlett világbeli központi bank számára a monetáris politika mérlegelését. A kereskedők azt jósolják, hogy más központi bankok is követni fogják a példájukat. Az EKB és az Angol Bank azonban valószínűleg kevesebb kamatot fog csökkenteni, mint a Fed, mivel továbbra is aggódnak az infláció miatt.

A globális kötvénypiacok is profitáltak, mivel jellemzően az amerikai államkötvények hozamát követik. Az amerikai, a német és a brit államkötvények hozamai mind a 2023 vége óta először látott negyedéves csökkenés felé tartanak, mivel a Fed közeledik a szeptember 18-i kamatcsökkentéséhez. Ez azt jelenti, hogy a kötvényárak emelkednek.

Ezenkívül az alacsonyabb amerikai kamatlábak nagyobb mozgásteret biztosíthatnak a feltörekvő piaci jegybankoknak az alkalmazkodáshoz és a belföldi növekedés támogatásához, mivel az alacsonyabb amerikai kamatlábak mellett kevésbé lenne erős a nyomás, hogy a tőkekiáramlás megfékezése és az árfolyamok védelme érdekében magasan tartsák a kamatlábakat.

Innentől kezdve csökkenthetik a kamatlábakat a belföldi fogyasztás és a beruházások ösztönzése érdekében. A Reuters által megkérdezett 18 feltörekvő piac körülbelül fele A felügyeleti szerv ebben a ciklusban elkezdte csökkenteni a kamatlábakat, élükön a latin-amerikai és európai országokkal.

Az amerikai elnökválasztást övező volatilitás és bizonytalanság azonban kihívást jelent. Trang Nguyen asszony, a BNP Paribas feltörekvő piaci hitelstratégiai globális vezetője úgy értékelte, hogy a választásnak nagy hatása lesz, valójában bonyolítja a kamatcsökkentési ciklust. „Előfordulhat, hogy a központi bankok több eseti intézkedését is látni fogjuk ezzel az eseménnyel kapcsolatban” – jósolta.

Forrás: https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html