Több intézkedés segít a vietnami részvényeknek közelebb kerülni a felminősítési célhoz

A Pénzügyminisztérium a közelmúltban kiadta a 68/2024/TT-BTC számú körlevelet, amely módosítja és kiegészíti a körlevelek számos cikkét, amelyek az értékpapír-kereskedelmi rendszerben lebonyolított értékpapír-ügyleteket, az értékpapír-ügyletek elszámolását és kiegyenlítését, az értékpapír-társaságok tevékenységét és a tőzsdei információk nyilvánosságra hozatalát szabályozzák.

Ez a kezelőügynökség drasztikus lépésének tekinthető, amely fokozatosan hárítja az akadályokat a vietnami értékpapírok feltörekvő piacokra való felminősítésének céljával kapcsolatban.

Ennek megfelelően 2024. november 2-tól a külföldi intézményi befektetők anélkül vásárolhatnak részvényeket, hogy elegendő fedezetre lenne szükségük a megbízások leadásakor (nem előfinanszírozás). A befektetők értékpapírokat vásárolhatnak ugyanazon a napon (T+0), és a következő napokon (T+1/T+2) fizethetnek. Ugyanakkor a 68/2024/TT-BTC körlevél előírja a tőzsdén jegyzett és nyilvánosan működő társaságok méretéhez igazodó időszakos és rendszertelen angol nyelvű információközzététel ütemtervét is 2025. január 1. és 2028. január 1. között.

A Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company szakértői úgy vélik, hogy a nem előfinanszírozási politika nemcsak a pénzügyi költségek csökkentésében és a befektetők rugalmasságának növelésében segít, hanem fontos kritérium is ahhoz, hogy a vietnami piacot a FTSE Russell szabványai szerint feltörekvő piaci státuszba emeljék.

Az FTSE 2024. márciusi értékelése szerint Vietnam jelenleg a másodlagos feltörekvő országgá való felminősítés megfigyelési listáján szerepel 2018 szeptembere óta. A COVID-19 világjárvány hatása, valamint néhány nem megfelelő kritérium miatt azonban a cél nem teljesült.

Vietnam jelenleg továbbra is a megfigyelési listán szerepel, mint feltörekvő piac, és várhatóan átsorolják másodlagos feltörekvő piacként. Az újraértékelést a FTSE 2024 október elején, majd 2025 márciusában és szeptemberében végzi el.

A FTSE 2024. márciusi felülvizsgálata szerint Vietnamnak továbbra is korlátozottak a kritériumai a piac felminősítéséhez, a tranzakció előtti fedezeti követelmények akadályainak felszámolása, valamint az új számlák megnyitásának folyamatának javítása számos pozitív változást vár, amelyek támogatják a feltörekvő piaci státuszba való felminősítés megvalósítását.

2024. szeptember 17-én a VN-Index kapitalizációja meghaladta a 213 milliárd USD-t, ami meglehetősen hasonló a FTSE Emerging markets Index portfóliójában alacsony súllyal szereplő számos országéhoz. Például Chile piaci kapitalizációja elérte a 170 milliárd USD-t (2024. június). A Mirae Asset Vietnam becslései szerint Vietnam aránya a kosárban a hivatalos hozzáadáskor körülbelül 0,6% lesz.

Tipikus példa erre a Vanguard FTSE Emerging Markets ETF, amelynek mérete közel 79 milliárd USD. 0,6%-os allokációs arány mellett Vietnamból körülbelül 474 millió USD folyósítható. Ezenkívül a Vietnamba áramló külföldi pénz nemcsak az FTSE Emerging Markets Indexet referenciaként használó alapokból származik, hanem más alapokból is, amikor a piac felértékelődik.

A Mirae Asset elemzőcsapata szerint a legtöbb piacon 1-2 évvel a hivatalos felminősítés előtt a tőzsde a fellendülés jeleit mutatta. Konkrétan Katar részvényei több mint 45%-kal emelkedtek (2013. szeptember - 2014. szeptember), Szaúd-Arábia több mint 23%-kal (2017. március - 2018. március), Románia pedig több mint 18%-kal (2018. szeptember - 2019. szeptember) óta.

Tran Duc Anh úr, a KB Securities Vietnam Joint Stock Company (KBSV) makro- és befektetési stratégiai igazgatója elmondta, hogy a nem előfinanszírozási politika segíteni fogja a vietnami részvénypiacot abban, hogy közelebb kerüljön ahhoz a célhoz, hogy a FTSE Russell szabványai szerint másodlagos feltörekvő piaccá minősítsék. Vietnam hivatalos felminősítésére várhatóan 2025 márciusában vagy 2025 szeptemberében kerül sor.

Amennyiben a FTSE Russell jóváhagyja a másodlagos feltörekvő piacok csoportjához való csatlakozást, a KBSV becslései szerint a vietnami piac aránya a FTSE feltörekvő indexkosárban körülbelül 0,7-1% lesz. Ez 800 millió és 1 milliárd USD közötti új befektetési tőkét vonzhat be ETF-alapokból.

Ami még ennél is fontosabb, a tőzsdei árfolyamok emelkedését gyakran fokozott átláthatóság és szabályozási folyamatok kísérik, ami biztonságosabb és megbízhatóbb befektetési környezetet teremt.

Ketut Ariadi Kusuma, a Világbank (WB) vezető pénzügyi szektor szakértője szerint sok külföldi befektető érdeklődik és tervezi a vietnami részvénypiac befektetését a magas gazdasági növekedés miatt. Mivel azonban Vietnam még mindig egy feltörekvő piac, a nemzetközi intézményi befektetők általában csak feltörekvő vagy fejlett piacokra fektetnek be.

Ezért Vietnam közelmúltbeli reformjai, amelyek a kereskedés előtti fedezeti követelmények eltörlését, a külföldi tulajdonlási korlátok alatti részvénykínálat javítását és az információkhoz való hozzáférés javítását célozzák, kulcsfontosságúak a feltörekvő piaci státusz felé való elmozduláshoz.

A Világbank becslése szerint, ha az MSCI és a FTSE Russell felminősíti Vietnam részvénypiacát a feltörekvő piaci státuszba, az nettó 5 milliárd dolláros beáramlást jelentene a vietnami részvénypiacra, mivel a globális feltörekvő piaci portfóliók a felminősítés után átcsoportosulnak Vietnamba. A beáramlás 2030-ra akár elérheti a 25 milliárd dollárt is, ha folytatódnak az erőteljes reformok, és a globális befektetési környezet egészséges marad.

Tran Duc Anh, a KBSV makro- és befektetési stratégiai igazgatója szerint azonban jelenleg ennek a politikának nincs túl nagy hatása a külföldi tőkeáramlások megfordulására, mivel a külföldi befektetők számára a fő vonzó tényező az, hogy az MSCI feltörekvő piacnak minősíti Vietnámot, ha a két indexet figyelő alapok mérete alapján vesszük figyelembe.

„Azonban más tényezőkkel, mint például a Fed kamatcsökkentése (ami segíti a pénz aktív áramlását a feltörekvő piacokra, beleértve Vietnamot is), és a vietnami részvénypiac értékelése továbbra is viszonylag vonzó szinten van, együtt a külföldi tőkeáramlások várhatóan kiegyensúlyozottabban fognak mozogni az év utolsó hónapjaiban, és pozitív forgatókönyv esetén visszatérhetnek a nettó vásárláshoz” – mondta Tran Duc Anh úr.

A KBSV szerint az értékpapír-ipar lesz az első csoport, amely profitál a nem előfinanszírozásból. Ez az információ azonban eddig tükröződött az árakban. Ráadásul az üzleti eredményekre gyakorolt ​​​​hatás mértéke kezdetben nem lesz túl nagy, mivel a külföldi befektetők tranzakciós díjai a legtöbb értékpapír-társaságnál nagyon kis arányt képviselnek. Hosszú távon azonban az előfinanszírozás alkalmazása és a fejlesztés története minden bizonnyal pozitív hatással lesz az iparág vállalkozásaira.

Ezenkívül néhány értékpapír-társaság arra számít, hogy a jelenlegi FTSE portfóliójában lévő részvények is profitálnak majd, ha a felminősítés sikeres lesz. Például a HPG, VIC, VNM, VCB, SSI...

A VNA szerint

Forrás: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/them-chinh-sach-giup-chung-khoan-viet-tien-gan-den-muc-tieu-nang-hang/20240920071834022