Vietnami tőzsde: A belföldi pénzforgalom stabil a külföldi nettó eladási hullám közepette

VTV.vn - Bár a külföldi befektetők továbbra is erősen adnak el, a piac továbbra is magas likviditást tart fenn a belföldi pénzforgalomnak köszönhetően, ami a vietnami gazdasági növekedésbe vetett bizalmat tükrözi.

A külföldi befektetők rövid távú nettó eladásait a belföldi pénzforgalom vezeti

A tőzsde feljavult, és az előrejelzések szerint külföldi pénz áramlik Vietnamba. Az utóbbi időben azonban a piac volatilisebb volt, miközben a külföldi befektetők továbbra is erősen adnak el. A VTV8 Finance Street Talk Show-jában Dr. Tran Thang Long, a BIDV Securities Joint Stock Company (BSC) elemzési igazgatója a következőket mondta: „Egy friss statisztika szerint, amikor a BSC figyelemmel kísérte az ázsiai piacon lévő alapokat, az alapok többsége vietnami tőzsdén jegyzett részvényekbe fektetett be, de az arány nagyon alacsony, 0,5% alatt van.”

A BSC arra számít, hogy amikor Vietnamot hivatalosan is másodlagos feltörekvő részvénypiaccá minősítik a FTSE szerint, az allokált cash flow nagyobb arányú lesz 2026 szeptemberében. Emellett 2026 szeptembere után a vietnami részvénypiac egy átmeneti időszakon megy keresztül, amely általában 6-12 hónapig tart, ami az az időszak, amikor a befektetési alapok információkat rögzítenek az újonnan felminősített országokról, mint például Vietnamról, és fokozatosan kiigazítják ezen országok részvényeinek arányát az indexkosárban.

Dr. Tran Thang Long szerint a feltörekvő részvénypiaci státuszba való felminősítéskor azok az alapok, amelyek korábban a feltörekvő piacokra szakosodtak, szintén bizonyos lépéseket tesznek portfólióik átstrukturálása és a vietnami részvények arányának csökkentése terén. Ezért rövid távon a külföldi befektetők nettó eladását fogjuk látni. Ráadásul a külföldi befektetők nettó eladási trendje az elmúlt két évben is megfigyelhető volt, nemcsak Vietnámban, hanem az összes ázsiai országban, beleértve a feltörekvő országok és a feltörekvő piacok részvénypiacait is. „Becslésem szerint mostantól körülbelül másfél-két évig a nettó vásárlási trend fokozatosan visszatér, amikor a FED kamatszintje fokozatosan csökken” – jegyezte meg Dr. Tran Thang Long.

Dr. Tran Thang Long a Financial Street Talk Show-ban.

A BSC statisztikái azt mutatják, hogy a tőzsde likviditása az utóbbi időben gyakran meghaladja a 30 000 és 40 000 milliárd VND közötti értéket, egyes kereskedési napokon pedig a 70 000 milliárd VND felett van. Néhány külföldi befektető Japánban, Koreában... nagyon meglepődik, mivel a délkelet-ázsiai régió egyes országaiban, például Indonéziában, a Fülöp-szigeteken, Malajziában, Thaiföldön... a tőzsdék nem mindig rendelkeznek ilyen 1 milliárd USD/kereskedési nap feletti likviditási szinttel. Jelenleg a vietnami tőzsde tranzakciós értéke az egyik legjobb likviditási szint a délkelet-ázsiai régióban.

Ez megváltoztatta a nagybefektetők véleményét, akik korábban úgy gondolták, hogy Vietnam a délkelet-ázsiai régió Top 5-ös listájának alján lesz mind gazdasági méret, mind részvénypiac tekintetében. Most azonban Vietnamot a Top 01-ben és Top 02-ben értékelik újdonság, likviditás és vonzerő szempontjából. „Azt hiszem, ez a likviditási szint elég jó, és azt mutatja, hogy a hazai befektetők nagyon aktívan részt vesznek a piacon, nemcsak a felminősítés, hanem ami még fontosabb, a gazdaság belső növekedésére vonatkozó várakozások miatt is” – mondta Dr. Tran Thang Lon.

Ezenkívül a 2021 és 2025 közötti időszakban a vietnami részvénybefektetői számlák száma közel háromszorosára nőtt, több mint 2 millióról közel 11 millió számlára. A befektetési jegyek számláinak száma a legfrissebb frissítés szerint körülbelül 2,5 millió, szemben a körülbelül 11 millió számlával. Ez azt mutatja, hogy a hazai befektetők fokozatosan viszonylag komoly befektetési csatornaként tekintenek a részvénypiacra, és fokozatosan a közép- és hosszú távú, nem pedig csak a rövid távú szörfözési csatorna felé hajlanak.

Ehelyett a befektetők hosszabb távú befektetésekben és vagyonfelhalmozásban gondolkodnak, így a piacon részt vevő hazai befektetők erőforrásai járnak az élen. Tavaly a külföldi befektetők nettó módon mintegy 90 000 milliárd VND értékben értékesítettek, idén pedig, 2025 szeptemberének végéig, a külföldi befektetők nettó módon mintegy 77 000 milliárd VND értékben. A hazai likviditás továbbra is nagyon jó, és a hazai befektetők továbbra is hisznek a piac, valamint a vietnami gazdaság növekedésében idén és a következő években.

Milyen fejlesztésekre van szükség a közelgő tőkebeáramlás felszívásához?

Dr. Tran Thang Long szerint Az az időszak, amelyet a FTSE egy évvel ad Vietnamnak a hivatalos felminősítés előtt, majd az átmeneti időszak, szintén hosszú időszak az összes piaci tag számára, hogy felkészüljenek Vietnam hivatalos átlépésére egy újabb, nagyobb fejlődési térbe. A FTSE néhány megjegyzést is tett olyan kérdésekkel kapcsolatban, mint a globális befektetési szolgáltatók, a Global Broker piacra jutási jogai, vagy az a tény, hogy 2026 márciusában folytatni fogják a vietnami piac újraértékelését... látható, hogy a vietnami döntéshozóknak folytatniuk kell a politikák és mechanizmusok fejlesztését.

„A vietnami kormány a tőzsde 2030-ig történő fejlesztésével kapcsolatos projekteket, illetve a vietnami piaci befektetők, értékpapír-társaságok, alapkezelő társaságok és befektetők szerkezetátalakítására irányuló projekteket is javasolt. Ezért a piaci szereplőknek fel kell készülniük egy professzionálisabb piacra a közeljövőben” – mondta Dr. Tran Thang Long.

Dr. Tran Thang Long szerint emellett növelni kell a hazai alapkezelő társaságok méretét. A hazai nyíltvégű alapok által kezelt teljes vagyon jelenleg kevesebb, mint 3 milliárd USD (szemben a HOSE floor teljes kapitalizációjával, amely jelenleg körülbelül 280 milliárd USD), ami nagyon kis szám. Az alapiparágat erősebben, hosszabb távon és diverzifikáltabban kell fejleszteni. Ami a vállalkozásokat illeti, ez valóban nagyszerű lehetőség, és jól fel kell készülniük arra, hogy kihasználják a lehetőségeket egy nagyobb piacon, számos hazai és külföldi befektetőt vonzva, ahonnan közép- és hosszú távú tőkét tudnak mozgósítani termelési tevékenységeikhez.

A tőkepiac szerkezetét tekintve Vietnam jelenleg nagymértékben függ a kereskedelmi bankoktól származó tőkétől. Ezért a vállalkozásoknak növelniük kell a részvények és kötvények kibocsátását, hogy tőkét mozgósítsanak közép- és hosszú távú befektetésekhez. Ezenkívül Vietnam célja az erős gazdasági növekedés előmozdítása a következő évtizedben, ezért még inkább szükséges a tőzsdéről és a pénzügyi piacról mozgósított források növelése.

Bár a külföldi befektetők továbbra is erősen adnak el, a piac továbbra is magas likviditást tart fenn a belföldi pénzforgalomnak köszönhetően, ami a vietnami gazdasági növekedésbe vetett bizalmat tükrözi. Szemléltető fotó.

A jelenlegi tőzsdei piacon lévő áruk minőségéről beszélve, a tőzsdére lépésekhez kapcsolódóan megfigyelhető az IPO-k trendje, de hogyan lehet ezt a trendet továbbra is előmozdítani, elősegítve az áruk diverzifikálását és a minőség javítását a piacon?

Dr. Tran Thang Long a kérdésre válaszolva elmondta, hogy a BSC már régóta jelen van a tőzsdén, és az elmúlt években számos IPO- és tőzsdei bevezetés hullámának volt tanúja, mint például a Vinamilk, az FPT, az ACV, a Vinatex, a Vietnam Airlines... Most azt látjuk, hogy a vállalatok IPO-inak új hulláma is van. Nagyon kedvező, hogy az IPO-val és a tőzsdére lépéssel kapcsolatos eljárások sokkal egyszerűbbek, mint korábban, ami sok időt és költséget takarít meg a vállalkozások számára.

„Több új tőzsdei társaságot kell ösztönöznünk, különösen a minőségi és a sokszínű iparágakkal rendelkező vállalatokat. Jelenleg a banki, ingatlan- és értékpapír-szektor teszi ki a vietnami tőzsde nagy részét. Ezért, ha a piac fenntarthatóan akar fejlődni, több nagyvállalatra van szüksége más iparágakban, például a fogyasztási cikkek, az informatika, a logisztika és az ipari termeléshez kapcsolódó iparágakban. Csak így vonzhatjuk a külföldi befektetők hosszú távú befektetéseit Vietnamba, és növelhetjük a hazai befektetők méretét is” – mondta Dr. Tran Thang Long.

Long úr szerint emellett pénzügyi oktatási programok népszerűsítése, valamint a befektetéssel kapcsolatos ismeretek terjesztése a befektetők körében is szükséges. Ha lehetővé tesszük számukra, hogy vagyonukat közép- és hosszú távú befektetési csatornákra összpontosítsák, az segít korlátozni a kockázatokat, csökkenti a pénzügyi csalások kockázatát, és jó közép- és hosszú távú tőkeforgást teremt a gazdaság számára.

Még az optimista befektetőknek is gondosan kell kezelniük a kockázatokat.

A piac következő időszakáról kommentálva Long úr elmondta, hogy a piac növekedési ciklusai során elkerülhetetlenek az alkalmazkodási időszakok. Ezért még ha a befektetők optimisták is, mindig gondosan kell kezelniük a kockázatokat, védeniük kell portfólióikat, és fel kell készülniük a piaci ingadozásokra. Kerüljék a gyorsan emelkedő részvénycsoportokat, és keressenek lehetőségeket azokban a részvénycsoportokban, amelyek árfolyama nem emelkedett, és pozitív üzleti eredményekkel járnak.

Másodszor, a tőzsde mindig egy ország gazdaságának és vállalkozásainak egészségi állapotát tükrözi. Az év elején az amerikai vámproblémák óriási hatással voltak, de a vietnami vállalkozások is talpra álltak az elmúlt időszakban, és a harmadik negyedéves üzleti eredmények azt mutatják, hogy egyes iparágakat érintettek, de másokat nem annyira. Sok vállalkozás nagyon rugalmas is, és kezdenek új üzleti irányokat találni. Eközben a tőzsdén jegyzett vállalkozások összesített eredményei az elmúlt 9 hónapban sokkal jobbak, mint 2024 első 9 hónapjában.

Jelenleg 2025 a végéhez közeledik, és 2025-ben nagyon valószínű, hogy elérjük a Kormány és az Országgyűlés által meghatározott 8% feletti GDP-növekedési tervet. Ugyanakkor a múltban számos projektnél felmerültek problémák a jogszerűséggel, az eljárásokkal, a tőkeforrásokkal, a kifizetésekkel stb. kapcsolatban, de a harmadik negyedévben egy nagyon pozitív jel is érkezett, amikor sok projekt újraindult, és nagyobb optimizmust váltott ki a hazai és külföldi befektetők részéről. Jövőre továbbra is lehetőségünk van a magas gazdasági hatékonyságú és magas tovagyűrűző hatású infrastrukturális projektek támogatására, elkerülve a nem hatékony projekteket. A kormánynak szelektívebben kell támogatnia a projekteket, hogy hozzájáruljon az erősebb közvetett gazdasági növekedéshez.

Ezenkívül a fogyasztási szektor Vietnam teljes GDP-jének közel 70%-át teszi ki. Az elmúlt időszakban a fogyasztás helyreállt, de a növekedési ütem az előző év azonos időszakához képest még mindig körülbelül 9%, míg 2019 előtt a fogyasztás növekedése évi 11% - 14% volt, ami azt mutatja, hogy a fogyasztási szektornak továbbra is szüksége van kormányzati politikákra. Bár Vietnam 2%-kal csökkentette az áfát, szükségessé válhat erősebb politikák mérlegelése, mint például a személyi jövedelemadó-kedvezmények, a társasági adó növelése, az áfa és a személyi jövedelemadó csökkentése, hogy a fogyasztók erőteljesebben és szorosabban fellendüljenek, ezáltal nagyobb mértékben hozzájárulva a gazdasági növekedéshez a következő években. Ez egy előfeltétel, és a politikai döntéshozóknak ezt figyelembe kell venniük, és meg kell teremteniük a piaci feltételeket.

„A BSC oldaláról úgy látom, hogy a következő időszak nagyon fontos, nemcsak a vietnami tőzsde, hanem általában a vietnami pénzügyi piac számára is. Ez egy kulcsfontosságú év Vietnam számára is, mivel kitűzi célul, hogy 2045-re fejlett országgá váljon. Mi, a piac tagjai, szintén felismerjük azt a nagyon fontos feladatot, hogy hidat képezzünk a befektetők és a vállalkozások között, növelve a vállalkozások közép- és hosszú távú tőkeforrásait, bevonva őket a gazdaságba. Aktívan együttműködünk a tőzsdén kívüli tőzsdén működő vállalkozásokkal, olyan vállalkozásokkal, amelyeket még nem részvényesítettek, vagy még nem alakultak át nyilvános vállalattá a tőzsdei bevezetés előkészítése érdekében” – mondta Dr. Tran Thang Long.

Emellett a BSC a külföldi befektetőket is arra ösztönzi, hogy fordítsanak nagyobb figyelmet Vietnamra; számos találkozót szervez olyan külföldi befektetőkkel, akik szimpatizálnak a vietnami tőzsdével, mint például Japán, Korea, Szingapúr... Ezek a befektetők szintén bizonyos mértékig ismerik Vietnamot, hogy rávegye őket arra, hogy többet fektessenek be Vietnamba, növeljék a jövőbeni befektetések arányát, valamint vegyenek részt a közelgő tőzsdei bevezetésekben, tőkemobilizációban, vietnami vállalatok részvényeinek és kötvényeinek magánkibocsátásában.

Long úr szerint a befektetők körében jelenleg nagyon alacsony az alapkezelőkön keresztül történő befektetések aránya, és ezt az arányt növelni kell, hogy közép- és hosszú távú tőkét szerezzenek a piac számára. Ez nemcsak a kezelők, hanem az összes piaci tag feladata is, amiben a BSC is nagyon igyekszik további képzési programokat, szolgáltatásokat, termékeket, digitalizációt kidolgozni..., hogy hozzájárulhasson ahhoz, hogy a vietnami befektetők jobban megértsék a pénzügyi ismereteket, hogy a befektetők jó pénzügyi döntéseket hozhassanak, közép- és hosszú távú befektetési vízióval, valamint szisztematikusan a vietnami tőzsdén.

Forrás: https://vtv.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-dong-tien-noi-vung-vang-giua-lan-song-ban-rong-cua-khoi-ngoai-100251028104835445.htm