Hogyan értékelik a külföldi szervezetek a vietnami piacot a felminősítéshez közeledve?

VTV.vn - A feltörekvő piaci státuszba való felminősítésnek számos fontos következménye lesz a vietnami tőzsdére és tőkepiacra nézve.

Az olyan jelentések mellett, mint a nemzeti megítélés javítása, Vietnam tőzsdéjének és tőkepiacának szerkezetátalakítása, a felminősítési kritériumok teljesítése elősegíti a külföldi befektetők tőkevonzását ésszerű költségek és fenntartható tőke mellett, erőforrásokat teremtve az ország gazdasági fejlődésének új korszakba lépéséhez. Az utóbbi időben a kormány, a Pénzügyminisztérium és az Állami Értékpapír-felügyelet erőfeszítéseket tett minden szakpolitikai és technológiai szűk keresztmetszet elhárítására, hogy bővítse a külföldi befektetők hozzáférési lehetőségeit a vietnami tőzsdéhez.

A VTV8 csatornán a The Finance Street című talkshow -ban erről a kérdésről beszélve Nguyen Hoang Yen asszony, a Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS) igazgatótanácsának elnöke elmondta, hogy a befektetési ügynökség erőteljes reformtörekvései révén, amelyek megnyitják az utat a nemzetközi tőkeáramlás előtt a vietnami tőzsdén, a nagy és professzionális külföldi befektetési szervezetek nagyra értékelték és bizalmukat fejezték ki a vietnami tőzsde és tőkepiac fejlődése iránt, valamint terveik szerint a következő időszakban növelni fogják a vietnami piacra történő befektetéseket.

Khanh Ly szerkesztő: Sok évnyi erőfeszítés után a vietnami tőzsde végre közel került ahhoz, hogy az FTSE felminősítse a besorolását. Mi a véleménye erről?

Nguyen Hoang Yen asszony, a Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS) igazgatótanácsának elnöke: Nagyon közel van a tőzsdei felminősítési értékelés eredményeinek bejelentésének ideje. A FTSE két ország, Görögország és Vietnam értékelését teszi közzé. Számomra ez egy különleges mérföldkő, amely megerősíti, hogy Vietnam elmúlt 25 éves reformjai egyértelmű és pozitív eredményeket hoztak. A KRX rendszer 2025. május 5-i indulása, valamint a külföldi intézményi befektetők előfinanszírozási követelményeinek eltörlése, az OTA (omnibus kereskedési számla) és a CCP (központi elszámoló fél) számlák bevezetésének ütemterve megoldotta a FTSE által rámutatott „szűk keresztmetszeteket”. A felminősítés nemcsak a besorolási címke változása, hanem a vietnami tőkepiac átláthatóságának, működési kapacitásának és vonzerejének nemzetközi elismerése is.

Nemzeti státusz szempontjából ez egy lépés a vietnami pénzügyi piac márkaépítése felé, összhangban az elmúlt évek gazdasági növekedésével. Ez segít nekünk szorosabb kapcsolódni a globális tőkeáramlásokhoz.

Khanh Ly szerkesztő: Mint egy nagy koreai pénzintézet tagja, és miután közel két évtizede fektet be a vietnami piacra, tudna bővebben mesélni arról, hogy a vietnami tőzsde jelenleg hogyan látja a külföldi befektetők szemét?

Nguyen Hoang Yen asszony, a Mirae Asset Securities Vietnam JSC (MAS) igazgatótanácsának elnöke: Rövid távon a vietnami részvénypiac számos okból erős nettó eladási nyomás alatt áll a külföldi befektetők részéről, amelyek közül a legnyilvánvalóbb az Egyesült Államok bizonytalan tarifapolitikája, amely számos kockázatot teremt az üzleti működésre, különösen az exportáló vállalatokra nézve. Másodszor, az Egyesült Államokban a kamatlábak csökkentésének folyamata lassabb a vártnál, ami miatt a befektető tőke továbbra is az amerikai piacra való visszatérést helyezi előtérbe, mivel az USD továbbra is relatív erős. Harmadszor, a nemzetközi befektetési alapok továbbra is óvatosak, miközben a vietnami piac fellendüléséről szóló hivatalos információkra várnak.

Vietnamot azonban továbbra is Ázsia egyik legvonzóbb úti céljának tartják stabil makrogazdasági alapjai és magas növekedési potenciálja miatt. A nemzetközi szervezetek 2025-re Vietnam GDP-növekedését 6,3% - 6,8%-ra jósolják, a valóságban pedig akár 8%-ot is meghaladhat, ami magasabb, mint a délkelet-ázsiai régió legtöbb országáé. Ez részben a tőzsdén is tükröződött, amikor a VN Index a harmadik negyedévben meredeken emelkedett a likviditás jelentős növekedésével, egyes kereskedési napok átlagosan meghaladták a 2 milliárd USD-t kereskedési naponként.

Értékelés szempontjából a VN Index P/E rátája jelenleg 16-szor alatt van, ami viszonylag ésszerűnek tekinthető a régió országainak, például Indonézia, Malajzia és Thaiföld általános szintjéhez képest. A tőzsdén jegyzett vállalatok várható profitnövekedése az előrejelzések szerint 2025-ben és 2026-ban is kétszámjegyű marad, köszönhetően az erős gazdasági növekedés lendületének, ami vonzóbbá teszi a piaci értékelést.

A Mirae Asset értékelése szerint a VN Index jelenlegi kapitalizációja körülbelül 250 milliárd USD (2025. augusztus vége) – ez a szint megfelel néhány olyan országénak, amelyek alacsony arányban szerepelnek a FTSE feltörekvő portfóliójában. Ha Vietnam hivatalosan is bekerül ebbe az indexkosárba, a várható passzív tőkeáramlás elérheti a 600 millió USD-t az ETF alapokból, nem is beszélve az aktív alapokból származó pénzáramlásról, a befektetési szint pedig valószínűleg sokkal magasabb lesz.

Khanh Ly szerkesztő: A tőzsde is pozitív növekedést produkált, és a likviditás is jelentősen megnőtt a felminősítéshez közeledve. És eddig számos kérdés merült fel azzal kapcsolatban is, hogy milyen lesz a piac a felminősítés után az előrejelzése szerint?

Nguyen Hoang Yen asszony, a Mirae Asset Securities Vietnam JSC (MAS) igazgatótanácsának elnöke: A Katarhoz, Kuvaithoz, Szaúd-Arábiához, Kínához vagy Romániához hasonló nemzetközi piacokon szerzett tapasztalatok azt mutatják, hogy az index gyakran meredeken emelkedik a felminősítés bejelentése előtt és körülötte, majd technikai kiigazítási fázisba lép, és ettől kezdve az új gazdaság alapvető története a döntő tényező a következő áttörés lehetőségében. Ezen piacok közös pontja, hogy a likviditás jelentősen javult, sok esetben néhány tucat százalékról több mint 100%-ra nőtt. Vietnam esetében, ha továbbra is az MSCI feltörekvő kategóriájába tartozik, a likviditás növekedése még nagyobb lesz.

A nemzetközi tényezők is támogatják a helyzetet, mivel a FED megkezdte kamatcsökkentési ciklusát, amely várhatóan 2025-ben még kétszer csökkenti a kamatlábat, ami erős tőkeáramlást eredményez a feltörekvő piacok, például Vietnam felé. Ugyanakkor a 8%-ot meghaladó GDP-cél és a vállalati nyereségek harmadik és negyedik negyedévben átlagosan kétszámjegyű növekedésének kilátásai miatt Vietnam piaci értékelése vonzóbbá válik a globális befektetők szemében.

Az aktív alapok jellemzően korán, P-jegyeken keresztül folyósítják a tőkét, amint a felminősítési forgatókönyv egyértelművé válik, míg a passzív alapok szorosan követik a FTSE szerkezetátalakítási ütemtervét, és 6-12 hónapon belül több részletben allokálják a tőkét, a 2026. márciusi, júniusi és szeptemberi szerkezetátalakítási időszakokra összpontosítva.

Vietnam kedvező helyzetben van, mind a fejlesztési motiváció, mind a stabil makrogazdasági alapok miatt, profitálva a globális ellátási láncok átrendeződéséből. Úgy vélem, hogy az eufória után a vietnami piac a szilárd fundamentumoknak köszönhetően megőrzi növekedési lendületét.

Khanh Ly szerkesztő: Tehát véleménye szerint az elkövetkező időszakban a befektetési ügynökségeknek és a piaci szereplőknek további változtatásokat kell végrehajtaniuk, hogy alkalmazkodjanak a tőzsde és a tőkepiac új szakaszához?

Nguyen Hoang Yen asszony, a Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS) igazgatótanácsának elnöke: A kormány 2025 szeptemberében jóváhagyta a fejlesztési projektet, amely egyértelmű ütemtervet tartalmaz annak érdekében, hogy Vietnam 2025-re bekerüljön a másodlagos feltörekvő piacok csoportjába, és 2030-ra elérje az MSCI feltörekvő és magas szintű feltörekvő piaci szabványait. E célok megvalósításához minden szakaszban szinkron és drasztikus koordinációra van szükség. A közeljövőben az előlegfizetés akadályainak felszámolása, az általános kereskedési számlák bevezetése és a külföldi tulajdonosokra vonatkozó információk átláthatóvá tétele segít majd a külföldi befektetők számára méltányosabb környezet megteremtésében. A befektetői kapcsolatok angol nyelvű előmozdítása, a külföldi alapokkal való rendszeres találkozók szervezése és az IFRS standardok szerinti éves jelentések közzététele segíteni fogja a vállalkozásokat a globális tőkeáramlásokhoz való hatékonyabb hozzáférésben.

Ahogy a piac fejlődik, az ETF-ek és az aktív alapok tőkeáramlása mellett egy másik fontos hajtóerő az IPO-hullám. A közelmúltbeli változások, mint például a 245-ös rendelet, amely 30 napra lerövidíti a tőzsdei jóváhagyástól a hivatalos kereskedésig eltelt időt, vagy lehetővé teszi az IPO és a tőzsdei regisztrációs eljárások párhuzamos végrehajtását, zökkenőmentessé tették a folyamatot, korlátozták a kockázatokat és fenntartották a „melegséget” a befektetőkkel. Ez nemcsak csökkenti a vállalkozások számára a tőke alternatív költségét, hanem átlátható likviditást is teremt közvetlenül az IPO után, ahelyett, hogy nem hivatalos tranzakciókat generálna.

Ezenkívül a piacnak számos új, minőségi terméket kell bevezetnie a globális befektetők vonzása érdekében. A külföldi működőtőke-társaságok tőzsdére lépésével kapcsolatos jogi problémákat is hamarosan meg kell oldani és végre kell hajtani. Az FDI-tőzsdei bevezetés előmozdítása segíteni fogja a méretek bővítését és növeli a piac vonzerejét.

Az értékpapír-társaságok oldalán a feladat az infrastruktúra korszerűsítése a nagy kereskedési volumen kiszolgálása érdekében, új termékek fejlesztése, az elemzés és értékelés minőségének javítása a nemzetközi szabványoknak megfelelően, kétnyelvű jelentéstételi rendszer kiépítése, egy globális szabványoknak megfelelő munkatársi csapat kiképzése és a nemzetközi együttműködés bővítése. A vietnami piac csak akkor tudja teljes mértékben kihasználni a korszerűsítésben rejlő lehetőségeket, ha minden elem harmóniában működik.

Khanh Ly szerkesztő: Mivel Ön egy nagy pénzügyi csoport, amely a vietnami piacra fektet be, milyen stratégiái lesznek az elkövetkező időszakban, hogy hozzájáruljon a vietnami részvény- és tőkepiac fejlődésének előmozdításához az új korszakban?

Nguyen Hoang Yen asszony, a Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS) igazgatótanácsának elnöke: A Mirae Asset vietnami befektetése közel két évtizeddel ezelőtt történt, így a felminősítés csak katalizátorként szolgál, míg hosszú távú célunk továbbra is a piac fenntartható fejlődésének követése. Csoportszinten Vietnamot is bevonjuk a feltörekvő piacok indexallokációs portfóliójába, koordináljuk a vietnámi ETF-ek bevezetését, kihasználjuk a globális hálózatot a tőkeáramlások összekapcsolására, bővítjük az együttműködést a letétkezelő bankokkal, árjegyzőkkel és nemzetközi tőzsdékkel.

Továbbra is szabványosítani fogjuk a rendszert a nemzetközi szabványoknak megfelelően, diverzifikálva az ETF-ektől, warrantoktól, kötvényektől a személyre szabott vagyonkezelési szolgáltatásokig. Ugyanakkor tanácsot adunk a vietnami vállalkozásoknak a befektetési jelentések szabványainak és a jelentéstétel átláthatóságának javítására, hogy felkészülhessenek a feltörekvő tőkeáramlásokban való mélyebb részvételre. A Mirae Asset célja, hogy hidat képezzen a globális tőkeáramlások és Vietnam között, ahol a külföldi befektetők lehetőségeket, a vietnami vállalkozások erőforrásokat találnak, a hazai befektetők pedig nyugalmat találnak, amikor nálunk fektetnek be.

Khanh Ly szerkesztő: Köszönöm az iménti tájékoztatást.

Forrás: https://vtv.vn/to-chuc-nuoc-ngoai-danh-gia-the-nao-khi-thi-truong-viet-nam-tien-gan-den-nang-hang-100251007103635897.htm