A VN-Index 28 pontot veszít, a pénz kifolyik a blue-chip részvényekből a kisvállalati részvényekbe.

Egy sor egymást követő nyereség és a korábbi csúcsok megközelítése után a vietnami tőzsde meredek korrekciós szakaszba lépett, mivel a profitrealizáló hangulat erősödött. A december 10-i kereskedési napon egy hónapja nem látott mélyesést könyvelhetett el, így Vietnam aznap Ázsia legrosszabbul teljesítő piaca lett.

A blue-chip részvények erős divergenciát mutatnak, a tőke a nagyvállalati részvényekből a közepes és kisvállalati részvényekbe áramlik.

A kereskedés zárásakor a VN-index 28,19 pontot, azaz 1,61%-ot veszített értékéből, így 1718,98 ponton állt. A HNX-index 0,26%-kal, 256,48 pontra csökkent, míg az UPCoM-index 0,48%-kal, 119,11 pontra esett vissza. A teljes piaci likviditás körülbelül 19 533 milliárd VND-t ért el, ami három hét alatt a legalacsonyabb szint, ami a befektetők egyértelmű óvatosságát tükrözi az erős piaci volatilitással szemben.

A kereskedési nap negatív fókuszát a VIC részvényei állták, amelyek nagy mennyiségben keltek el, és egyetlen kereskedési nap alatt a megengedett maximális 7%-os határ alá estek, közel 11 pontot törölve a VN-indexből. A VIC-re nehezedő elsöprő eladási nyomás végig érezhető volt, aminek következtében a piaci kapitalizációja több tízezer donggal csökkent.

Nemcsak a VIC, hanem a teljes Vingroup csoport is zuhanásba kezdett: a VRE 6,25%-ot, a VHM 3,72%-ot, míg a VPL közel 7%-ot esett. Ez a négy részvény – a VIC, a VHM, a VRE és a VPL – önmagában 27 ponttal húzta lejjebb a VN-indexet, teljesen megváltoztatva a „mozdony” szerepét, amely a korábbi hetekben az index csúcsának elérésében segítette az indexet.

A gyengeség átterjedt az ingatlanszektorra is, mivel a vörös részvények domináltak: a KDH 2,4%-ot, a PDR 2,06%-ot, a CEO és a DIG is 2,02%-ot, a HDG 1,95%-ot, az LIC pedig 4,1%-ot esett. Néhány pozitív pont, például a VPI 2%-ot meghaladó emelkedése, nem volt elég ahhoz, hogy ellensúlyozza az általános borús képet.

Míg az ingatlanszektor és más kulcsfontosságú részvények gyengültek, egyes banki és értékpapír-részvények a rövid távú tőkebeáramlásoknak köszönhetően pozitív nyereséget könyvelhettek el: a HDB 2,06%-kal, az MBB 1,82%-kal, az SSI 1,74%-kal, a VNM 0,96%-kal emelkedett, a CTG és a VPB pedig egyaránt kismértékű emelkedést mutatott.

A pénzügyi szektor többi része azonban eladási nyomással szembesült,az SHB , az EIB és a TCB részvényei körülbelül 0,3%-ot, a VIX 2,13%-ot, az MBS pedig 0,35%-ot estek. Ez arra utal, hogy továbbra is nagy tőkeáramlások figyelhetők meg a pálya szélén, miközben a spekulatív tőke a kisebb, a piac általános hatásai által kevésbé érintett részvények felé helyeződik át.

Az ipari és légi logisztikai szektorok továbbra is negatívan teljesítettek: a GEX 3,26%-ot, a CII közel 4%-ot, a GEE 6,8%-ot, a VJC 1,7%-ot, a VSC pedig 1,62%-ot esett. Ezzel szemben az energiaszektor a fellendülés jeleit mutatta, a POW 2,5%-kal, a PVD pedig 0,82%-kal emelkedett.

A fogyasztói és technológiai szektor is korrekciókat mutatott, az MWG 1,19%-ot, a SAB 3,38%-ot,az FPT pedig 1,34%-ot esett. A TTF váratlanul 6,74%-kal emelkedett, ami ritka pozitív ponttá vált.

A külföldi befektetők folytatták nettó eladási rohamukat a HoSE részvényeiben, 367,7 milliárd VND értékben értékesítve részvényeiket, meghosszabbítva ezzel tőkekivonási sorozatukat az elmúlt hetekben. A VIC továbbra is az eladási nyomás fő célpontja volt, a nettó eladások elérték a 307,9 milliárd VND-t. Számos más blue-chip részvény is hasonló nyomással szembesült: az STB 159,8 milliárd VND, a VCB 86,5 milliárd VND, a VHM 73,77 milliárd VND, az MSN pedig közel 64 milliárd VND értékben adott el részvényeket.

A vásárlói oldalon a külföldi tőke továbbra is érdeklődést mutatott a bank- és acélszektor iránt: az MBB-t nettó 241 milliárd VND-ért, a HPG-t 152 milliárd VND-ért, a VNM-et 64,9 milliárd VND-ért, valamint a GVR-t és a POW-t is nettó módon vásárolták.

Mindazonáltal az általános külföldi befektetői aktivitás továbbra is jelentős hátrányt jelent a gyengülő piaci likviditás közepette.

A meredek visszaesés ellenére ez a korrekció lokálisnak tekinthető, főként a meredeken emelkedő részvényekre koncentrálódik, mint például a Vingroup, a VJC, az SAB… A nagyvállalati csoportban az emelkedő és csökkenő részvények száma meglehetősen kiegyensúlyozott volt (14 emelkedő - 12 csökkenő), ami azt jelzi, hogy a nyomás nem terjedt át az egész piacra.

Sok blue-chip részvény továbbra is vonzó áron forog az előző korrekció után, így hamarosan megjelenhetnek az akciós vásárlások, ha nem érkeznek új kedvezőtlen hírek.

Az SSI Research az elmúlt három év adatai alapján pozitívabb kilátásokat is kínál, megjegyezve, hogy a piac jellemzően decembertől márciusig jól teljesít, 75%-os valószínűséggel az áremelkedésekre és a kiváló átlagos hozamokra.

A likviditás várhatóan javulni fog a VPX és a VCK decemberi tőzsdei bevezetésével, ami tőkét szabadít fel. Emellett az egynapos kamatlábak az év vége felé általában csökkennek, ami pozitív támogatást nyújt a piacnak.

Makrogazdasági és értékelési szempontból az SSI Research 1920 pontra emeli a 2026-os VN-Index célértékét az alábbiak alapján:

- A 2025-re előrejelzett P/E ráta 14,5-szeres, hasonlóan a régióhoz.

- A profitnövekedés 2026-ban várhatóan 14,5% lesz, ami jelentősen magasabb, mint sok ázsiai piacon.

- A VN-Index mindössze 0,96-os PEG-aránya vonzóbb az 1,44-es regionális átlagnál.

Vietnam kétszámjegyű GDP-növekedést céloz meg 2026 és 2030 között, amit a felgyorsított strukturális reformok, a külföldi közvetlen befektetések beáramlása és az infrastrukturális beruházások hajtanak. A profitot hozó ágazatok közé tartozik a banki ágazat, az építőanyag-ipar, az energia- és kőolajipar, a műtrágyaipar és az informatika.

A december 10-i meredek piaci korrekció főként a Vingroup részvényeire nehezedő profitrealizációs nyomásnak és a nagy tőkeáramlások gyengülésének volt köszönhető. Ez a csökkenés azonban valószínűleg nem lesz túl negatív, mivel a hatás nem széles körű, és sok szektor továbbra is vonzó marad. Mivel a tőke a kis és közepes méretű részvények felé irányul, a befektetőknek óvatosnak, de nem pesszimistának kell lenniük, miközben figyelemmel kell kísérniük a befektetési lehetőségeket azokban az ágazatokban, amelyek várhatóan profitálnak az év második felében és a következő év elején.

Forrás: https://thoibaonganhang.vn/vn-index-mat-28-diem-dong-tien-roi-bluechips-tim-den-co-phieu-nho-174924.html