Gambaran keuntungan cerah dan gelap perusahaan baja dan semen

Laporan industri bahan bangunan yang baru-baru ini dirilis oleh Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) menunjukkan bahwa dalam industri bahan bangunan, perusahaan baja mencatat pertumbuhan laba yang mengesankan pada tahun 2024, sementara perusahaan semen dan genteng mengalami divergensi dalam hasil bisnis.

Pada tahun 2024, industri bahan bangunan – termasuk 30 perusahaan baja, semen, dan ubin teratas berdasarkan pendapatan – mencatat pertumbuhan pendapatan sebesar 13% year-on-year dan peningkatan laba bersih sebesar 111%. Perusahaan baja memimpin pemulihan industri, mencapai pertumbuhan pendapatan sebesar 14% year-on-year dan peningkatan laba bersih sebesar 123%.

Didorong oleh peningkatan pasar konstruksi infrastruktur dan kawasan industri, penjualan baja domestik meningkat 9% year-on-year, membalikkan penurunan 9% pada tahun sebelumnya. Margin laba kotor rata-rata perusahaan baja meningkat menjadi 9,1% (2023: 7,5%), berkat penurunan harga bahan baku utama.

Para ahli Peringkat VIS memperkirakan laba perusahaan baja akan terus meningkat pada tahun 2025 berkat meningkatnya permintaan konstruksi dan tindakan antidumping terkini untuk melindungi bisnis dalam negeri.

Menurut VIS Rating, perusahaan baja mencatat pertumbuhan laba yang mengesankan pada tahun 2024, sementara perusahaan semen dan genteng memiliki hasil yang beragam.

Sementara itu, perusahaan semen terus melaporkan kerugian operasional pada tahun 2024 akibat rendahnya pendapatan dan kelebihan kapasitas. Kerugian operasional perusahaan semen diperkirakan turun menjadi VND65 miliar pada tahun 2024, dari VND200 miliar tahun lalu.

Meskipun pendapatan meningkat 3% (yoy), margin laba kotor menyempit menjadi 8,7% dan beban penjualan meningkat 4% (yoy) pada tahun 2023. Lemahnya permintaan dan penjualan, baik di pasar domestik maupun ekspor, memaksa banyak perusahaan untuk memangkas harga dan beroperasi di bawah tingkat kapasitas optimal. Penjualan ekspor semen turun 14% (yoy) pada tahun 2024, terutama ke Bangladesh.

VIS Rating memperkirakan bahwa pada tahun 2025, penjualan domestik akan meningkat berkat pemulihan aktivitas konstruksi, membantu mengurangi dampak dari pasar ekspor utama.

Untuk perusahaan ubin, VIS Rating menilai bahwa dimulainya kembali proyek perumahan membantu menghentikan sementara penurunan laba bisnis.

Pada tahun 2024, penjualan ubin keramik meningkat sebesar 15% y-o-y, didukung oleh peningkatan penjualan ekspor sebesar 9% y-o-y pada tahun 2023. Perusahaan ubin keramik yang dicakup oleh VIS Rating mencatat sedikit volatilitas pendapatan (0,4% y-o-y) dan peningkatan laba bersih sebesar 2,5%, menunjukkan stabilitas setelah penurunan dua digit selama periode real estat yang sulit dari tahun 2022 hingga 2023.

Misalnya, Vicostone, anak perusahaan Phenikaa (peringkat A, prospek stabil), mencatat sedikit penurunan pendapatan sebesar 1% selama periode yang sama, sementara Viglacera, anak perusahaan Gelex (peringkat A, prospek stabil), meningkatkan pendapatan ubinnya sebesar 3% dibandingkan dengan tahun 2023. Pada tahun 2025, VIS Rating memperkirakan pemulihan pasar real estat perumahan akan berkontribusi pada peningkatan penjualan dan laba bagi perusahaan ubin.

Menurut VIS Rating, rasio leverage keuangan dan cakupan utang perusahaan-perusahaan dalam lingkup riset lembaga pemeringkat akan tetap stabil pada tahun 2024. Total utang industri akan meningkat sebesar 21% (yoy) pada tahun 2024, terutama karena utang jangka panjang untuk membiayai proyek-proyek baru, seperti proyek baja Dung Quat 2 milik Hoa Phat . Suku bunga tahunan rata-rata akan turun dari 6% menjadi 3,7% pada tahun 2024, dan beban bunga rata-rata akan turun sebesar 26% (yoy) berkat kondisi suku bunga yang rendah. Hal ini akan mengakibatkan rasio laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) terhadap beban bunga perusahaan membaik menjadi 4,5x pada tahun 2024, dibandingkan dengan 2,2x pada tahun 2023.

Di sisi lain, arus kas operasi (CFO) menurun sebesar 57% tahun-ke-tahun pada tahun 2024, terutama karena perusahaan baja besar seperti Vietnam Steel Corporation (TVN), Hoa Sen Group Corporation (HSG), dan Nam Kim Steel Corporation (NKG) memanfaatkan harga rendah pada kuartal keempat tahun 2024 untuk menimbun bahan baku.

"Kami yakin penurunan ini akan berbalik pada tahun 2025 berkat peningkatan penjualan, yang sebagian didukung oleh berkurangnya persaingan dari baja impor menyusul penerapan bea antidumping baru," demikian menurut laporan tersebut.

Para pakar VIS Rating memperkirakan laba grup baja akan terus terkonsolidasi pada tahun 2025, karena langkah-langkah anti-dumping terbaru akan membantu mendukung perusahaan-perusahaan domestik. Laba perusahaan semen dan ubin akan meningkat berkat peningkatan proyek infrastruktur dan perumahan baru.

Kamis An

Sumber: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/buc-tranh-loi-nhuan-sang-toi-cua-doanh-nghiep-thep-xi-mang/20250401093343328

Komentar (0)