Apakah tembok Fed yang berusia 112 tahun mampu menghadapi ujian terbesarnya?

(Dan Tri) - Selama lebih dari satu abad, The Fed telah mempertahankan independensi sebagai fondasi ekonomi AS. Kini, prinsip tersebut dipertanyakan ketika Presiden Trump mempertimbangkan pemecatan Ketua Jerome Powell.

Aturan Emas Dipertanyakan

Pada malam tanggal 15 Juli (waktu Washington), di ruang khidmat Kantor Oval, Presiden Donald Trump dikatakan telah membahas rancangan surat untuk memecat Ketua Fed Jerome Powell.

Bagi banyak orang, ini adalah puncak perseteruan pribadi. Namun bagi para ekonom dan sejarawan, momen ini jauh lebih simbolis. Momen ini menandai tantangan paling publik dan kuat dalam sejarah modern terhadap prinsip yang telah berusia 112 tahun: independensi bank sentral.

Prinsip ini bukanlah hukum yang rumit, melainkan gagasan yang sederhana namun kuat: mereka yang memiliki kekuasaan untuk "mencetak uang" harus dipisahkan dari politisi dengan kebutuhan belanja tak terbatas, terutama menjelang pemilu. Menjaga kebijakan moneter (suku bunga, pasokan uang) agar kebal terhadap tekanan politik jangka pendek dipandang sebagai "tujuan utama" untuk menjaga inflasi tetap rendah, menstabilkan harga, dan memberikan kepercayaan kepada investor global.

Roger Altman, mantan wakil menteri Keuangan, telah menyampaikan poin yang jelas: lihatlah negara-negara di mana bank sentral hanyalah perpanjangan tangan pemerintah , seperti Turki atau Argentina. Hasilnya seringkali berupa hiperinflasi, devaluasi mata uang, dan ketidakstabilan ekonomi yang berkepanjangan. Independensi The Fed adalah benteng Amerika melawan hal tersebut.

Dan sekarang, tembok itu mulai menunjukkan retakannya.

"Untuk tujuan baik" - teka-teki hukum yang belum terpecahkan

Inti dari potensi krisis ini terletak pada empat kata dalam Undang-Undang Federal Reserve: " karena suatu alasan." Inilah satu-satunya syarat yang memungkinkan Presiden untuk memecat anggota Dewan Gubernur Fed.

Masalahnya, "alasan yang sah" tidak pernah didefinisikan secara jelas. Secara historis, alasan tersebut dipahami sebagai pelanggaran serius yang tidak dapat disangkal seperti korupsi, penipuan, atau pelanggaran pidana. Ketidaksepakatan mengenai kenaikan atau penurunan suku bunga sebesar 0,25% tentu saja bukan salah satunya.

Pemerintah sedang berupaya membangun "alasan yang sah" untuk mengganti kepemimpinan The Fed, menurut beberapa sumber yang mengetahui masalah ini, seiring penyelidikan renovasi kantor pusat bank sentral senilai $2,5 miliar. Tuduhan pembengkakan biaya modal, kurangnya transparansi, atau potensi pelanggaran keuangan dapat digunakan sebagai pembenaran hukum untuk tindakan yang akan datang.

Namun, para ahli hukum memperingatkan bahwa ini merupakan strategi yang berisiko. Menurut Profesor Peter Conti-Brown dari Universitas Pennsylvania, pengadilan tidak hanya akan mengevaluasi alasan yang diberikan di permukaan, tetapi juga motif sebenarnya di baliknya. Jika pengadilan memutuskan bahwa penggantian pemimpin The Fed lebih disebabkan oleh ketidaksepakatan mengenai arah kebijakan moneter daripada pelanggaran yang sebenarnya, dalih terkait proyek renovasi dapat dianggap sebagai "dalih" dan ditolak.

Namun, tidak ada yang pasti. Konfrontasi ini mendorong sistem peradilan AS ke "wilayah hukum yang belum pernah terjadi sebelumnya". Mahkamah Agung, dalam putusannya baru-baru ini, dengan cerdik menghindari pendefinisian wewenang presiden atas The Fed, hanya menyatakan bahwa The Fed adalah "entitas yang terstruktur secara khusus".

Jika pertarungan hukum ini terjadi, akan lebih dari sekadar nasib Tuan Powell. Ini akan menjadi kasus penting, yang berpotensi mengubah garis kekuasaan antara Gedung Putih dan The Fed untuk generasi mendatang.

Presiden AS Donald Trump telah berulang kali memberikan sinyal beragam tentang kemungkinan pemecatan Ketua Federal Reserve (Fed) Jerome Powell (Ilustrasi: Getty).

Gema dari sejarah

Ketegangan antara presiden dan ketua The Fed bukanlah hal baru. Sejarah Amerika telah menyaksikan banyak konfrontasi yang tenang namun sengit.

Pada awal tahun 1970, Presiden Richard Nixon memberikan tekanan yang luar biasa kepada Ketua The Fed Arthur Burns untuk mempertahankan suku bunga rendah guna mendukung upayanya untuk terpilih kembali pada tahun 1972. Banyak ekonom kemudian berpendapat bahwa kebijakan moneter yang longgar ini turut memicu "Inflasi Besar" yang berlangsung selama satu dekade.

Sebaliknya, pada awal 1980, Ketua The Fed Paul Volcker harus mengambil beberapa keputusan yang sulit, mendorong suku bunga ke level rekor di atas 20% untuk mematahkan tulang punggung inflasi. Kebijakan ini menyebabkan resesi yang mendalam dan lonjakan pengangguran, menciptakan tekanan politik yang sangat besar. Namun, Presiden Ronald Reagan, meskipun menghadapi oposisi yang sengit, secara terbuka mendukung kemerdekaan Volcker. Ia memahami bahwa pil pahit seperti itu diperlukan untuk kesehatan ekonomi jangka panjang.

Catatan sejarah ini mengungkap aturan tak tertulis: Presiden boleh mengeluh, boleh menekan, tetapi mereka tidak pernah melewati batas—memecat ketua The Fed karena kebijakan mereka. Ini adalah "kesepakatan yang terhormat" yang telah dihormati oleh presiden dari kedua partai.

Konfrontasi ini sangat berbahaya karena mengancam akan mematahkan "kesepakatan diam-diam" yang telah berlangsung lebih dari satu abad, yaitu bahwa presiden dapat memberikan tekanan tetapi tidak dapat secara langsung mengintervensi kebijakan moneter. Jika digantikan karena perbedaan pendapat kebijakan, ketua The Fed akan menjadi posisi politik di mana loyalitas dapat mengesampingkan keahlian ekonomi.

Jon Hilsenrath, penasihat senior di StoneX, memperingatkan bahwa setiap langkah untuk melemahkan independensi The Fed dapat merusak kepercayaan pasar terhadap komitmen bank sentral dalam mengendalikan inflasi, yang dapat menyebabkan ketidakstabilan keuangan. Beberapa sumber juga mengatakan Trump sedang mencari seorang ketua The Fed yang bersedia mendengarkan tuntutannya untuk menurunkan suku bunga, yang dapat mendorong The Fed menjauh dari netralitasnya yang telah dilindungi selama puluhan tahun.

Mengapa pertempuran kelembagaan ini penting?

Perebutan kendali The Fed di Washington mungkin tampak jauh, tetapi implikasinya sangat dekat bagi setiap warga negara dan pelaku bisnis. Independensi Federal Reserve bukanlah konsep yang samar, melainkan tulang punggung yang menjaga stabilitas mata uang, kelancaran pasar, dan melindungi perekonomian dari guncangan politik jangka pendek.

Bagi investor, ketidakpastian di pucuk pimpinan The Fed adalah mimpi buruk. Wall Street bisa menoleransi berita buruk, tetapi tidak bisa menoleransi ambiguitas. Jika Ketua The Fed menjadi terpolitisasi, kepercayaan terhadap arah kebijakan akan terguncang, modal bisa ditarik, dan pasar akan terpuruk dalam kekacauan.

Apakah benteng independensi bank sentral yang telah berusia 112 tahun cukup kuat untuk menghadapi badai saat ini? (Foto: JP Morgan).

Bagi bisnis, ketidakpastian kebijakan moneter membuat segala hal, mulai dari perluasan pabrik hingga perekrutan karyawan, menjadi berisiko. Bagaimana Anda bisa mengambil keputusan investasi jika Anda tidak tahu berapa biaya pinjaman dalam beberapa bulan ke depan?

Bagi konsumen, setiap keputusan yang diambil The Fed secara langsung memengaruhi suku bunga hipotek, kredit mobil, dan pengeluaran kartu kredit. The Fed yang dimanipulasi secara politis mungkin bersikap lunak sebelum pemilu, tetapi harga yang harus dibayarnya adalah inflasi yang meningkat dan daya beli konsumen yang terkikis.

Lebih lanjut, status dolar sebagai mata uang cadangan dunia bergantung pada kepercayaan terhadap stabilitas dan keahlian independen The Fed. Jika kepercayaan itu runtuh, posisi ekonomi Amerika akan ikut terpuruk.

Dunia memperhatikan, bukan hanya karena rasa ingin tahu, tetapi karena implikasinya dapat memengaruhi setiap dompet, setiap rekening tabungan, dan setiap rencana masa depan.

Sumber: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm