Apa yang membuat Bank Sentral Eropa (ECB) tidak nyaman

Inflasi zona euro turun kurang dari yang diharapkan pada bulan Februari, meningkatkan kemungkinan bahwa Bank Sentral Eropa (ECB) akan menunggu hingga musim panas sebelum mulai memangkas suku bunga.

Zona euro nyaris terhindar dari resesi akhir tahun lalu, tetapi beberapa kuartal berturut-turut dengan pertumbuhan rendah atau bahkan tidak ada sama sekali telah meningkatkan kekhawatiran bahwa biaya pinjaman tinggi akan menghambat pemulihan yang baru lahir di zona euro negara ekonomi 20-an.

Inflasi yang terus-menerus

Data awal yang dirilis oleh Eurostat pada 1 Maret menunjukkan bahwa inflasi di Zona Euro turun menjadi 2,6% pada bulan Februari, dari 2,8% pada bulan Januari. Para analis sebelumnya memperkirakan inflasi akan turun menjadi 2,5%.

Gambaran mendasar juga menunjukkan tekanan harga yang berkelanjutan, meskipun ada tanda-tanda perbaikan. Inflasi inti – yang tidak termasuk barang-barang yang lebih fluktuatif seperti makanan, alkohol, tembakau, dan energi – turun menjadi 3,1% dari 3,3% pada bulan Januari. Angka ini juga lebih tinggi dari perkiraan konsensus sebesar 2,9%.

Badan statistik Uni Eropa menyatakan bahwa makanan, alkohol, dan tembakau mengalami tingkat inflasi tertinggi pada bulan Februari, yaitu sebesar 4%. Harga energi, yang melonjak tahun lalu seiring berlanjutnya konflik Rusia-Ukraina, terus turun, dengan tingkat deflasi turun dari -6,1% menjadi -3,7%.

"Ini sebagian besar masih merupakan kisah harga energi," kata Carsten Brzeski, ekonom di bank Belanda ING, merujuk pada penurunan harga tahunan. "Yang kita lihat dalam hal inflasi tahunan adalah penurunan harga minyak, gas, dan listrik."

Presiden Bank Sentral Eropa (ECB) Christine Lagarde memperkirakan inflasi akan terus melambat karena harga energi telah turun signifikan dibandingkan levelnya pada tahun 2022. Foto: PBS News

Investor mencari petunjuk kapan ECB akan mulai memangkas suku bunga, tetapi data akan memperkuat pandangan pejabat ECB bahwa masih terlalu dini untuk mulai membahas masalah tersebut.

Banyak pejabat ECB masih bersikeras bahwa mereka perlu menyelesaikan perundingan upah pada musim semi sebelum mendapatkan gambaran yang lebih jelas tentang tekanan inflasi di blok tersebut. Gubernur Bank Nasional Austria, Robert Holzmann, mengatakan kepada Politico EU minggu ini bahwa tidak akan ada diskusi tentang penurunan suku bunga sebelum bulan Juni.

Pertumbuhan harga layanan, di mana tekanan upah paling terlihat, menurun menjadi 3,9%, menguatkan data sebelumnya dari beberapa negara anggota terbesar di kawasan tersebut.

"Harga jasa tetap stabil, kini menyumbang setengah dari seluruh inflasi, yang akan membuat ECB tidak nyaman," ujar Pepijn Bergsen, analis kebijakan makro Uni Eropa di Medley Advisors, di Twitter.

Biaya pinjaman yang mahal

Inflasi utama diperkirakan akan terus berlanjut hingga tahun 2024. Negosiasi upah dan dampaknya terhadap harga juga merupakan faktor utama, karena pekerja berupaya memulihkan daya beli yang hilang setelah dua tahun upah tidak mampu mengimbangi harga.

Para pembuat kebijakan terkemuka Eropa telah menekankan pertumbuhan upah, berharap bahwa pertumbuhan upah akan moderat dan ada bukti bahwa perusahaan menyerap biaya tenaga kerja yang lebih tinggi dalam margin keuntungan mereka, daripada membebankannya kepada konsumen.

ECB memperkirakan inflasi akan berada di kisaran 2,7% pada tahun 2024 dan baru akan kembali ke targetnya pada paruh kedua tahun 2025. Namun, ECB menyatakan kemungkinan akan merevisi proyeksi tersebut pada rapat kebijakan minggu depan. Selain itu, para ekonom senior ECB menerbitkan sebuah makalah penelitian awal pekan ini yang menunjukkan bahwa target tersebut dapat tercapai paling cepat pertengahan tahun.

Pelanggan berbelanja di toko permen Mazzone Sisilia di Catania, Italia, pada 2 Februari 2024. Inflasi di Italia turun di bawah 1% pada Februari 2024. Foto: Getty Images

Data ketenagakerjaan Zona Euro yang dirilis pada saat yang sama menunjukkan pasar tenaga kerja tetap relatif sehat. Tingkat pengangguran yang disesuaikan secara musiman turun kembali ke rekor terendah 6,4% pada bulan Januari, turun dari 6,5% pada bulan Desember dan 6,6% pada tahun sebelumnya.

Meskipun pasar tenaga kerja telah menunjukkan ketahanan karena biaya pinjaman telah meningkat pada tingkat rekor, ekonomi tetap lesu sejak ECB mulai menaikkan suku bunga pada Juli 2022.

Zona euro nyaris terhindar dari resesi akhir tahun lalu, tetapi beberapa kuartal berturut-turut dengan pertumbuhan rendah atau bahkan tidak ada sama sekali telah memunculkan kekhawatiran bahwa biaya pinjaman yang tinggi akan menghambat pemulihan yang baru saja dimulai.

Manufaktur zona Euro terus berkontraksi pada bulan Februari, data survei dari S&P Global menunjukkan pada tanggal 1 Maret, meskipun indeks utama menunjukkan sektor tersebut telah mencapai titik terendah pada akhir tahun lalu .

Minh Duc (Menurut Politico EU, CNBC)

Sumber: https://www.nguoiduatin.vn/dieu-khien-ngan-hang-trung-uong-chau-au-ecb-kho-chiu-a652164.html