Apa yang membuat Bank Sentral Eropa (ECB) tidak nyaman

Inflasi zona euro turun kurang dari yang diharapkan pada bulan Februari, meningkatkan kemungkinan bahwa Bank Sentral Eropa (ECB) akan menunggu hingga musim panas sebelum mulai memangkas suku bunga.

Zona euro nyaris terhindar dari resesi akhir tahun lalu, tetapi beberapa kuartal berturut-turut dengan pertumbuhan rendah atau bahkan tidak ada sama sekali telah meningkatkan kekhawatiran bahwa biaya pinjaman tinggi akan menghambat pemulihan yang baru lahir di zona euro negara ekonomi 20-an.

Inflasi yang terus-menerus

Data awal yang dirilis oleh Eurostat pada 1 Maret menunjukkan bahwa inflasi di Zona Euro turun menjadi 2,6% pada bulan Februari, dari 2,8% pada bulan Januari. Para analis sebelumnya memperkirakan inflasi akan turun menjadi 2,5%.

Gambaran yang mendasarinya juga menunjukkan tekanan harga yang berkelanjutan, meskipun ada tanda-tanda perbaikan. Inflasi inti – yang tidak termasuk komponen yang lebih fluktuatif seperti makanan, alkohol, tembakau, dan energi – turun menjadi 3,1% dari 3,3% pada bulan Januari. Angka ini juga di atas perkiraan konsensus sebesar 2,9%.

Badan statistik Uni Eropa menyatakan bahwa makanan, alkohol, dan tembakau mengalami tingkat inflasi tertinggi pada bulan Februari, yaitu sebesar 4%. Harga energi, yang melonjak tahun lalu seiring berlanjutnya konflik Rusia-Ukraina, terus turun, dengan tingkat deflasi turun dari -6,1% menjadi -3,7%.

"Ini sebagian besar masih merupakan kisah harga energi," kata Carsten Brzeski, ekonom di bank Belanda ING, merujuk pada penurunan harga tahunan. "Yang kita lihat dalam hal inflasi tahunan adalah harga minyak, gas, dan listrik yang lebih rendah."

Presiden Bank Sentral Eropa (ECB) Christine Lagarde memperkirakan inflasi akan terus melambat karena harga energi telah turun signifikan dibandingkan levelnya pada tahun 2022. Foto: PBS News

Para investor mencari petunjuk tentang kapan ECB akan mulai memangkas suku bunga, tetapi data tersebut akan memperkuat pandangan pejabat ECB bahwa masih terlalu dini untuk mulai membahas masalah tersebut.

Banyak pejabat ECB bersikeras bahwa mereka perlu menyelesaikan perundingan upah pada musim semi sebelum mendapatkan gambaran yang lebih jelas tentang tekanan inflasi di blok tersebut. Gubernur Bank Nasional Austria, Robert Holzmann, mengatakan kepada Politico EU minggu ini bahwa tidak akan ada diskusi tentang penurunan suku bunga sebelum bulan Juni.

Pertumbuhan harga layanan, di mana tekanan upah paling terlihat, menurun menjadi 3,9%, menguatkan data sebelumnya dari beberapa negara anggota terbesar di kawasan tersebut.

"Harga jasa yang stagnan, yang kini menjadi penyebab setengah dari keseluruhan inflasi, akan membuat ECB tidak nyaman," ujar Pepijn Bergsen, analis kebijakan makro Uni Eropa di Medley Advisors, di X/Twitter.

Biaya pinjaman yang mahal

Inflasi utama diperkirakan akan terus berlanjut hingga tahun 2024. Negosiasi upah dan dampaknya terhadap harga juga merupakan faktor utama, karena pekerja berupaya memulihkan daya beli yang hilang setelah dua tahun upah tidak mampu mengimbangi harga.

Para pembuat kebijakan utama Eropa telah menyoroti pertumbuhan upah, berharap bahwa pertumbuhan upah akan moderat dan ada bukti bahwa perusahaan menyerap biaya tenaga kerja yang lebih tinggi dalam margin keuntungan mereka, daripada membebankannya kepada konsumen.

ECB memperkirakan inflasi akan berada di kisaran 2,7% pada tahun 2024 dan baru akan kembali ke targetnya pada paruh kedua tahun 2025. Namun, ECB menyatakan kemungkinan akan merevisi proyeksi tersebut pada rapat kebijakan minggu depan. Selain itu, para ekonom senior ECB menerbitkan sebuah makalah penelitian awal pekan ini yang menunjukkan bahwa mereka dapat mencapai target tersebut paling cepat pertengahan tahun.

Pelanggan berbelanja di toko permen Sicilia Mazzone di Catania, Italia, pada 2 Februari 2024. Inflasi di Italia turun di bawah 1% pada Februari 2024. Foto: Getty Images

Data ketenagakerjaan Zona Euro yang dirilis pada saat yang sama menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja tetap relatif sehat. Tingkat pengangguran yang disesuaikan secara musiman turun kembali ke rekor terendah 6,4% pada bulan Januari, turun dari 6,5% pada bulan Desember dan 6,6% pada tahun sebelumnya.

Meskipun pasar tenaga kerja telah menunjukkan ketahanan karena biaya pinjaman telah meningkat pada kecepatan yang memecahkan rekor, perekonomian tetap lesu sejak ECB mulai menaikkan suku bunga pada bulan Juli 2022.

Zona euro nyaris terhindar dari resesi akhir tahun lalu, tetapi beberapa kuartal berturut-turut dengan pertumbuhan rendah atau bahkan tidak ada sama sekali telah memunculkan kekhawatiran bahwa biaya pinjaman yang tinggi akan menghambat pemulihan yang baru saja dimulai.

Manufaktur zona Euro terus berkontraksi pada bulan Februari, data survei dari S&P Global menunjukkan pada tanggal 1 Maret, meskipun indeks utama menunjukkan sektor tersebut mencapai titik terendah akhir tahun lalu .

Minh Duc (Menurut Politico EU, CNBC)

Sumber: https://www.nguoiduatin.vn/dieu-khien-ngan-hang-trung-uong-chau-au-ecb-kho-chiu-a652164.html