Fed: AS hadapi persimpangan jalan, risiko pekerjaan dorong inflasi

VTV.vn - Menurut Ketua The Fed Powell, ekonomi AS terbelah antara inflasi dan risiko ketenagakerjaan. The Fed cenderung melonggarkan kebijakan, memperkuat ekspektasi penurunan suku bunga untuk mendukung pertumbuhan.

Ketua Federal Reserve AS Jerome Powell Foto: AFP

Menyeimbangkan Tugas Ganda: Risiko Ketenagakerjaan Meningkat

Dalam pidato utama di Asosiasi Nasional untuk Ekonomi Bisnis (NABE), Ketua Federal Reserve (Fed) AS Jerome Powell melukiskan gambaran ekonomi yang kompleks, menggambarkan ekonomi menghadapi dilema, terjebak di antara dua tujuan yang saling bertentangan dalam mandat ganda Fed: mengendalikan inflasi dan menjaga kestabilan pasar tenaga kerja.

Bapak Powell menekankan bahwa meskipun inflasi telah menurun tajam dari puncaknya di tahun 2022, terutama indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) inti, inflasi tersebut tetap berada di atas target 2% The Fed. Namun, beliau mengatakan bahwa tekanan utama dan risiko terbesar saat ini beralih ke pasar tenaga kerja, karena pertumbuhan lapangan kerja menunjukkan tanda-tanda perlambatan yang jelas.

Ketua The Fed, Jerome Powell, memperingatkan bahwa ekonomi AS sedang terbebani oleh tekanan inflasi yang tinggi dan risiko melemahnya pasar tenaga kerja. Meskipun The Fed masih memprioritaskan pengendalian harga, mereka cenderung melonggarkan kebijakan – memperkuat ekspektasi penurunan suku bunga pada pertemuan mendatang untuk mendukung pertumbuhan dan lapangan kerja.

"Risiko inflasi jangka pendek masih cenderung positif, tetapi risiko ketenagakerjaan cenderung negatif. Ini situasi yang sangat menantang," ujar Bapak Powell. Ia menekankan bahwa tarik-ulur ini memaksa The Fed untuk mencari keseimbangan yang rapuh, sebuah jalur yang ia gambarkan sebagai "bebas risiko." Jika The Fed melonggarkan kebijakan terlalu cepat, inflasi bisa kembali melonjak; tetapi jika kebijakan tetap ketat terlalu lama, pasar tenaga kerja bisa melemah, yang menghambat pertumbuhan dan lapangan kerja.

Tanda-tanda pelonggaran kebijakan memperkuat ekspektasi pemangkasan suku bunga

Meskipun Powell tidak secara spesifik berkomitmen pada waktu pemotongan suku bunga berikutnya, komentarnya memperkuat ekspektasi bahwa The Fed akan terus menurunkan suku bunga secara bertahap. Ia menegaskan kembali pandangan yang ia sampaikan pada pertemuan bulan September, ketika The Fed pertama kali memangkas suku bunga: bahwa meningkatnya risiko ketenagakerjaan telah mengubah keseimbangan risiko kebijakan The Fed.

Data terbaru menunjukkan bahwa laju perekrutan telah melambat secara signifikan, dan meskipun tingkat pengangguran tetap rendah, trennya sedikit meningkat – sebuah tanda bahwa pasar tenaga kerja sedang mendingin. Kurangnya dinamisme ini membuat The Fed mempertimbangkan secara serius kemungkinan pelonggaran kebijakan.

Para ekonom Wall Street segera menelaah pesan tersebut. "Meskipun ada sedikit keraguan bahwa The Fed akan menurunkan suku bunga pada pertemuan berikutnya, komentar Powell hari ini merupakan konfirmasi kuat atas ekspektasi tersebut," kata Michael Feroli, kepala ekonom AS di JPMorgan Chase. Pasar kini memperkirakan dua penurunan suku bunga lagi tahun ini karena investor menantikan kejelasan dari bank sentral.

Perdebatan tentang pembelian aset dan strategi penyeimbangan kembali di masa depan

Selain komentarnya tentang kebijakan moneter saat ini, Bapak Powell juga mendedikasikan sebagian pidatonya untuk meninjau program pembelian aset besar-besaran (membeli obligasi dan surat berharga) selama pandemi COVID-19. Kebijakan ini dikritik karena terlalu panjang, sehingga berkontribusi pada inflasi tinggi di kemudian hari.

Bapak Powell membela keputusan The Fed, dengan berargumen bahwa tindakan tersebut diperlukan untuk melindungi perekonomian dari penurunan yang lebih dalam dan menghindari keruntuhan pasar obligasi pemerintah. Namun, beliau juga membuat pengakuan historis: jika melihat ke belakang, The Fed "bisa saja — dan mungkin seharusnya — berhenti membeli aset lebih awal." Meskipun demikian, beliau berpendapat bahwa berhenti lebih awal kemungkinan besar tidak akan mengubah lintasan inflasi pasca-COVID-19 secara fundamental.

Visi pasar dan masa depan

Segera setelah pidato tersebut, imbal hasil obligasi pemerintah AS turun sedikit, mencerminkan ekspektasi pasar bahwa Fed semakin dekat dengan fase pelonggaran kebijakan moneter.

Beberapa ekonom mengatakan ekonomi AS kini diguncang oleh berbagai kekuatan yang saling bertentangan — mulai dari ketegangan perdagangan dan tarif hingga perubahan kebijakan imigrasi yang memperlambat pertumbuhan tenaga kerja — sehingga tugas The Fed menjadi lebih kompleks dari sebelumnya. Fleksibilitas, data riil, dan keseimbangan risiko adalah kuncinya.

Di akhir pidatonya, Bapak Powell menegaskan filosofi operasionalnya: "Kami akan mendasarkan kebijakan pada perkembangan aktual prospek ekonomi dan keseimbangan risiko, alih-alih mengikuti jalur yang telah ditentukan sebelumnya." Pesan ini menegaskan kembali bahwa The Fed tidak akan terikat oleh peta jalan apa pun, tetapi akan sepenuhnya bergantung pada data makroekonomi mendatang, terutama laporan pasar tenaga kerja dan inflasi, untuk memutuskan langkah selanjutnya.

Sumber: https://vtv.vn/fed-my-doi-mat-nga-ba-duong-rui-ro-viec-lam-de-nang-lam-phat-100251015134144644.htm