HSBC: Pertumbuhan tercepat di ASEAN, ekonomi Vietnam "terus maju"

Para ahli DNO - HSBC menilai bahwa PDB Vietnam melampaui ekspektasi, mencapai pertumbuhan 8,2% pada kuartal ketiga, mempertahankan posisinya sebagai ekonomi dengan pertumbuhan tercepat di ASEAN berkat perdagangan, pariwisata, dan FDI.

Para pakar HSBC mengatakan ekonomi Vietnam tumbuh paling cepat di ASEAN. Foto: Vietnam+

Pada 28 Oktober, HSBC Global Investment Research merilis laporan "Vietnam at a glance - Keep moving forward". Para pakar HSBC menilai Vietnam mengejutkan pasar dengan tingkat pertumbuhan kuartal ketiga sebesar 8,2%, menjadikan Vietnam sebagai negara dengan pertumbuhan ekonomi tercepat di ASEAN.

Proyeksi pertumbuhan Vietnam naik menjadi 7,9%

Para pakar HSBC mengatakan bahwa ini adalah kuartal kedua di mana pertumbuhan ekonomi Vietnam melampaui 8% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, jauh melampaui ekspektasi pasar. Meskipun ekspor negara-negara ASEAN lainnya ke AS mengalami sedikit penurunan setelah aktivitas frontloading melambat, kinerja perdagangan Vietnam tetap kuat dengan pertumbuhan dua digit.

Yang lebih menggembirakan, surplus perdagangan pada kuartal ketiga mencapai dua kali lipat dari paruh pertama tahun ini, berkat peningkatan surplus dengan mitra dagang selain AS. Hal ini sebagian disebabkan oleh meningkatnya permintaan teknologi AI, yang menguntungkan perekonomian yang sangat bergantung pada teknologi.

Menurut HSBC, meskipun terdapat kesulitan dalam perdagangan barang, sektor jasa juga berkontribusi dalam mempertahankan pertumbuhan. Penjualan ritel telah mengalami banyak peningkatan yang signifikan, sementara pariwisata terus tumbuh pesat karena Vietnam memimpin ASEAN dalam pemulihan pariwisata.

Selain itu, dorongan Pemerintah untuk proyek-proyek infrastruktur besar telah membantu meningkatkan aktivitas konstruksi. Masih terdapat potensi pertumbuhan lebih lanjut jika pencairan investasi publik dipercepat, yang hingga kuartal ketiga baru mencapai 50% dari rencana tahunan.

Menyusul peningkatan tak terduga pada kuartal ketiga, HSBC menaikkan proyeksi pertumbuhan PDB menjadi 7,9% (sebelumnya 6,6%) untuk tahun 2025 dan 6,7% (sebelumnya 5,8%) untuk tahun 2026. Namun, pakar perbankan ini juga perlu mencatat bahwa risiko terbesar yang dapat memengaruhi pertumbuhan adalah fluktuasi perdagangan. HSBC juga sedikit menaikkan proyeksi inflasi menjadi 3,3% untuk tahun 2025 (sebelumnya 3,2%) dan 3,5% untuk tahun 2026 (sebelumnya 3,2%).

Terus bergerak maju

Menyusul kinerja mengejutkan ekonomi ASEAN pada kuartal kedua, momentum pertumbuhan yang kuat terus berlanjut. Hal ini khususnya terlihat di negara-negara yang bergantung pada perdagangan seperti Singapura dan Malaysia, tetapi pertumbuhan Vietnam yang mengejutkan ini merupakan hal yang istimewa.

Vietnam mencapai hasil pertumbuhan yang mengejutkan pada kuartal ketiga tahun 2025, mencapai 8,2% year-on-year (yoy), mempertahankan momentum pertumbuhan yang kuat pada kuartal kedua tahun 2025. Hasil luar biasa ini jauh lebih tinggi daripada ekspektasi pasar sebesar 7,2% year-on-year, menjadikan Vietnam sekali lagi sebagai ekonomi dengan pertumbuhan tercepat di Asia Tenggara.

Kejutan terbesar adalah ketahanan sektor-sektor yang berorientasi eksternal, yang tercermin dalam manufaktur dan perdagangan. Meskipun lingkungan perdagangan bergejolak, produksi industri pada kuartal ketiga meningkat sebesar 10% year-on-year. Tidak mengherankan, perdagangan terus meningkat pesat, dengan ekspor dan impor tumbuh hampir 20% year-on-year.

Yang paling menggembirakan adalah surplus perdagangan Vietnam yang dipertahankan meningkat lebih dari dua kali lipat menjadi $3 miliar pada kuartal ketiga dibandingkan dengan paruh pertama tahun 2025.

“Hal ini menunjukkan bahwa Vietnam telah meningkatkan surplus perdagangannya dengan mitra dagang selain AS, meskipun AS masih menjadi tujuan ekspor terbesar dari Vietnam, dengan pangsa pasar sepertiga dari total,” ujar para ahli HSBC.

"Jika kita mencermati datanya lebih lanjut, kita melihat bahwa pendorong utama perdagangan adalah barang elektronik konsumen dan komponen elektronik. Pertumbuhan ini telah mendorong ekspor Vietnam ke AS secara signifikan, dengan ekspor kuartal ketiga hampir mencapai pertumbuhan 30% dibandingkan periode yang sama tahun lalu," kata HSBC.

Meskipun frontloading telah mencapai puncaknya di ASEAN, pertumbuhan ekspor Vietnam yang berkelanjutan ke AS mencerminkan tren lain yang kami amati di seluruh Asia. Negara-negara yang sangat bergantung pada teknologi diuntungkan oleh meningkatnya permintaan akan teknologi berbasis AI, yang memberikan dukungan kuat bagi perdagangan.

Di samping kinerja perdagangan yang kuat, sektor jasa terus mencatat pertumbuhan yang kuat. Penjualan ritel yang terkait dengan konsumsi akhir juga mengalami peningkatan yang signifikan. Penjualan ritel pada kuartal ketiga meningkat 12% secara tahunan (year-on-year), mempersempit kesenjangan dengan tren pra-pandemi menjadi hanya 3% dibandingkan dengan 10% pada awal tahun 2025.

Sementara itu, sektor terkait pariwisata, termasuk transportasi dan akomodasi, juga mengalami peningkatan berkelanjutan.

Menurut para pakar HSBC: "Dalam komentar kami sebelumnya, kami menjelaskan secara singkat mengapa Vietnam kini menjadi destinasi favorit baru bagi wisatawan Tiongkok meskipun tidak memiliki kebijakan bebas visa. Memang, Vietnam memimpin ASEAN dalam pemulihan pariwisata. Setelah menyambut 15 juta wisatawan pada kuartal ketiga, Vietnam mencatat tingkat kembali wisatawan setara dengan 120% dari tingkat tahun 2019."

Meskipun Vietnam tidak terlalu bergantung pada pariwisata seperti negara lain seperti Thailand, meningkatnya daya saing di sektor pariwisata mungkin akan sedikit melindungi Vietnam dari tantangan dalam perdagangan barang.

Investasi publik dan FDI mendorong pertumbuhan

Selain sisi penawaran ekonomi, menilai sisi permintaan juga sama pentingnya. Pada kuartal ketiga, konsumsi riil meningkat lebih dari 8% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, sementara investasi riil meningkat hampir 10% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Secara khusus, Vietnam berfokus pada percepatan kemajuan proyek-proyek infrastruktur besar yang dianggap prioritas. Hal ini menunjukkan masih terdapat ruang untuk peningkatan pertumbuhan lebih lanjut karena hingga kuartal ketiga, tingkat pencairan investasi publik baru mencapai 50% dari rencana yang ditetapkan di awal tahun.

Selain investasi publik, FDI tetap menjadi pendorong utama pertumbuhan Vietnam. Sejak April, kekhawatiran telah muncul mengenai stabilitas aliran FDI ke Vietnam. Total FDI pada kuartal ketiga meningkat sebesar 15% year-on-year, tetapi FDI yang baru terdaftar menurun sebesar 9% year-on-year. Menariknya, struktur portofolio FDI Vietnam telah berubah tahun ini. Pada tahun 2024, Singapura, Korea Selatan, dan Tiongkok daratan akan menjadi tiga investor terbesar.

Namun, kini Singapura dan Tiongkok daratan masing-masing menyumbang sekitar seperempat dari FDI baru, sementara porsi Korea Selatan telah menurun dan AS telah menggantikannya. Dengan kata lain, terlepas dari fluktuasi perdagangan, dua ekonomi terbesar dunia ini terus menggelontorkan investasi ke Vietnam.

Lagipula, sekarang semua negara pasar berkembang ASEAN kembali ke titik awal, menghadapi tarif yang sama “19% - 20%”, mereka yang telah diuntungkan oleh ketegangan perdagangan akan terus diuntungkan, seperti Malaysia dan Vietnam.

Inflasi sebagian besar masih terkendali. Foto: Vietnam+

Inflasi sebagian besar tetap terkendali meskipun terjadi sedikit peningkatan sebesar 4% bulan ke bulan, sementara inflasi umum naik 3,4% tahun ke tahun pada bulan September, sejalan dengan ekspektasi pasar.

Dengan inflasi yang tidak lagi menjadi perhatian, Bank Negara menargetkan pertumbuhan kredit yang lebih tinggi untuk mendukung pertumbuhan ekonomi. Pertumbuhan kredit pada akhir Agustus melonjak hingga 20% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, sesuai dengan ekspektasi pertumbuhan tahunan Bank Negara sebesar 19%-20%, lebih tinggi dari target awal sebesar 16%.

Singkatnya, para ahli HSBC menilai bahwa hasil pertumbuhan yang luar biasa membuat Vietnam sekali lagi menonjol dibandingkan dengan negara-negara ASEAN.

Sumber: https://baodanang.vn/hsbc-tang-truong-nhanh-nhat-asean-kinh-te-viet-nam-khong-ngung-sai-buoc-3308539.html