Ketidakjelasan seputar mata uang kripto dan manipulasi terhadap investor.

Dalam beberapa tahun terakhir, demam mata uang kripto telah menarik banyak investor Vietnam untuk berpartisipasi dalam proyek blockchain dengan harapan mendapatkan keuntungan tinggi. Namun, banyak proyek yang gagal, dan nilai token (aset mata uang kripto) telah lenyap, membuat banyak investor kehilangan semua hartanya.

Sebuah acara blockchain besar menarik banyak anak muda - Foto: GM

Di antara mereka, token AntEx milik pengusaha Nguyen Hoa Binh (Shark Binh) pernah anjlok hingga 99% nilainya, dan investor menuduhnya melakukan skema "penarikan dana besar-besaran" dan "pump and dump". Selain itu, sejumlah proyek mata uang kripto yang curang telah dibongkar oleh polisi baru-baru ini, seperti PaynetCoin, Matrix Chain, Wingstep, dan Game Naga Kingdom...

Realitas ini menimbulkan pertanyaan tentang transparansi, mekanisme perlindungan bagi para pelaku, dan tanggung jawab hukum penerbit aset digital dalam konteks bentuk investasi baru yang semakin populer.

Apakah 99% proyek kripto adalah penipuan?

Berbicara kepada surat kabar Tuổi Trẻ , direktur sebuah dana modal ventura di Vietnam mengatakan bahwa ia telah diundang untuk berinvestasi dan memberikan bimbingan pribadi untuk proyek AntEx tetapi menolak karena tidak memenuhi kriterianya. "Banyak orang mengatakan AntEx adalah 'koin sampah' atau 'koin meme,' tetapi pada kenyataannya, proyek ini memiliki tim dan strategi pemasaran yang terstruktur dengan baik. Oleh karena itu, banyak investor percaya dan berinvestasi berdasarkan reputasi tim pendirinya," katanya.

Namun, setelah token tersebut terdaftar di bursa, nilainya anjlok lebih dari 90%, membuat banyak investor kehilangan semua uang mereka. "Ini cerita lama, tetapi diangkat lagi karena melibatkan nama-nama besar. Sejak awal, saya tidak percaya pada arah proyek itu," kata orang ini, sambil juga menyarankan untuk tidak berinvestasi berdasarkan nama selebriti mana pun untuk menghindari risiko kehilangan segalanya.

Ibu Ha Vo Bich Van, seorang penasihat keuangan di Hub Dong Hanh, anak perusahaan FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company, percaya bahwa pernyataan "99% proyek kripto gagal, mengakibatkan kerugian, atau merupakan penipuan" mungkin terdengar ekstrem, tetapi tidak sepenuhnya salah jika mempertimbangkan realita keras pasar aset digital.

Menurut Ibu Van, di sektor kripto, DeFi, dan token yang baru diterbitkan, tingkat kegagalan dan penipuan jauh lebih tinggi daripada di industri investasi tradisional. "Ini bukan hal yang tidak masuk akal mengingat banyaknya proyek kecil dan tidak transparan, tim pengembang anonim, atau mereka yang beroperasi dengan model 'pump and dump'. Sebagian besar dari proyek-proyek ini runtuh setelah euforia awal," kata Ibu Van.

Namun, Ibu Van juga mencatat bahwa seluruh pasar kripto tidak boleh disamakan dengan penipuan. "Selain proyek yang gagal, masih banyak proyek yang sukses dan berkembang secara berkelanjutan seperti Bitcoin, Ethereum, atau platform DeFi besar. Oleh karena itu, tidak dapat dikatakan bahwa setiap proyek 'benar-benar gagal'," ujar Ibu Van.

Menurut Ibu Van, salah satu risiko terbesar saat ini adalah kurangnya mekanisme asuransi terpusat atau dana kompensasi ketika sebuah proyek diretas, "dibajak," atau menghilang. Hanya beberapa platform besar yang memiliki dana asuransi internal untuk mengkompensasi kerugian jika platform tersebut diserang, sementara sebagian besar proyek kecil sama sekali tidak memiliki mekanisme untuk melindungi investor.

"Investor dapat mengajukan gugatan jika identitas tim pengembang dan aset yang dapat dilacak dapat diidentifikasi dengan jelas. Namun pada kenyataannya, sebagian besar tim pengembang bersifat anonim dan beroperasi lintas batas, sehingga penegakan hukum hampir tidak mungkin dilakukan," tegas Ibu Van.

Memanfaatkan kripto untuk "memikat" investor.

Menurut para ahli, teknologi blockchain tidak mengenal batas negara, yang membantu perusahaan rintisan Vietnam mengakses pendanaan global dengan lebih mudah dibandingkan model tradisional.

Faktanya, di Vietnam, banyak bisnis telah berhasil mengumpulkan jutaan, bahkan puluhan juta dolar di bidang blockchain, seperti Kyber Swap ($52 juta), Ninety Eight ($6 juta), dan lain sebagainya.

Akibatnya, bisnis-bisnis ini telah berkembang menjadi layanan kripto terkemuka di seluruh dunia , melayani jutaan pengguna secara global. Namun, karena pasar ini masih baru, ia kekurangan kerangka hukum yang jelas, terutama dalam kegiatan penggalangan dana, yang menyebabkan situasi di mana banyak individu dan organisasi mengeksploitasi kripto untuk keuntungan pribadi, mengumpulkan modal virtual tanpa memenuhi komitmen awal mereka.

Bapak Tran Xuan Tien, Sekretaris Jenderal Asosiasi Blockchain Kota Ho Chi Minh, meyakini bahwa untuk mengurangi risiko-risiko yang disebutkan di atas, pasar telah meningkatkan metode penggalangan dananya dari waktu ke waktu melalui bentuk-bentuk baru seperti ICO (Initial Coin Offering), IDO (Decentralized Depositary Entries), dan IEO (Investor Exchange Underwriting, Listing and Liquidity Support).

"Namun, IEO pun memiliki keterbatasan. Jika suatu proyek gagal memenuhi janjinya, bursa hanya akan menghapusnya dari daftar, dan kerugian akhirnya tetap ditanggung oleh para investor," kata Tien, menambahkan bahwa untuk mengurangi risiko dan menjaga transparansi pasar, setiap pihak yang terlibat dalam proses penggalangan dana perlu bertanggung jawab.
jernih.

Secara khusus, pemilik proyek adalah inisiator dan memikul tanggung jawab utama atas transparansi informasi, tujuan penggunaan modal, dan komitmen untuk mematuhi jadwal yang direncanakan. Jika terjadi penipuan atau penyalahgunaan dana, pemilik proyek akan dimintai pertanggungjawaban secara hukum langsung.

Tim proyek, yang terlibat dalam manajemen dan implementasi, harus bertanggung jawab untuk memastikan bahwa modal digunakan sesuai dengan rencana yang dipublikasikan dan tidak membantu penipuan atau manipulasi harga. "Jika ada pelanggaran, tanggung jawab tidak hanya terletak pada pendiri tetapi juga pada semua anggota terkait," kata Bapak Tien.

Sementara itu, menurut para ahli, platform crowdfunding (IDO/IEO/Launchpad, bursa) harus bertindak sebagai "penjaga gerbang," dengan cermat menyeleksi proyek, memverifikasi informasi, dan memantau penggunaan dana.

"Ketika terjadi pelanggaran, platform tidak bisa begitu saja 'menghapus' konten untuk menghindari tanggung jawab; platform membutuhkan mekanisme kompensasi, dukungan hukum, atau setidaknya transparansi untuk melindungi investor," saran seorang ahli.

Waspadalah terhadap penipuan.

Ketika ditanya tentang bagaimana ia mengevaluasi potensi proyek kripto untuk investasi, Jenny Nguyen, COO Kyros Ventures, menyebutkan tiga kriteria "tak tergoyahkan" yang dipegangnya sebelum berinvestasi: orang (tim), produk, dan waktu yang tepat.

"Anda perlu tahu persis siapa yang berada di baliknya. Jika timnya anonim, saya akan langsung menolaknya. Apakah proyek tersebut benar-benar memecahkan masalah yang perlu ditangani pasar, atau hanya sekadar cerita yang indah? Anda perlu melihat nilai sebenarnya," tegas Jenny Nguyen.

Menurut Jenny Nguyen, bahkan ide yang sama pun bisa gagal jika dilakukan pada waktu yang salah. "Berinvestasi di kripto itu seperti menaiki roller coaster; Anda bisa melipatgandakan investasi Anda tiga atau empat kali lipat dalam semalam, tetapi Anda juga bisa kehilangan semuanya keesokan paginya. Yang penting adalah memahami apa yang Anda investasikan, apa yang Anda lakukan, dan siapa yang Anda percayai," kata Jenny Nguyen.

Sementara itu, Bapak Tran Xuan Tien berpendapat bahwa investor perlu memiliki pemahaman yang tepat tentang keputusan keuangan mereka. Pada dasarnya, pasar mata uang kripto masih merupakan pasar keuangan, yang mengharuskan para pesertanya memiliki pengetahuan investasi dan pemahaman dasar tentang teknologi blockchain.

"Sangat penting bahwa setiap keputusan dikaitkan dengan tanggung jawab pribadi, daripada mengejar janji 'keuntungan terjamin,' yang merupakan tanda-tanda penipuan," saran Bapak Tien, menambahkan bahwa ketika berinvestasi sebagai individu, seseorang perlu menginvestasikan waktu dan upaya dalam riset.

"Jika Anda kekurangan sumber daya yang cukup, Anda dapat mempertimbangkan untuk mempercayakan dana Anda kepada pengelola dana yang bereputasi baik. Namun, jika Anda memilih untuk mengikuti saran orang lain, Anda juga harus siap menerima bahwa semua risiko dan kerugian pada akhirnya disebabkan oleh keputusan Anda sendiri," saran Bapak Tien.

Ibu Ha Vo Bich Van juga menyarankan para investor untuk berhati-hati sebelum berpartisipasi, dengan cermat mengevaluasi setiap proyek melalui tim pengembangnya, struktur token, kemampuan audit, transparansi, dan jangka waktunya. "Jangan 'menaruh semua telur Anda dalam satu keranjang,' dan pantau dengan saksama operasional proyek untuk segera mengatasi tanda-tanda yang tidak biasa," Ibu Van memperingatkan.

Menurut Ibu Van, investor harus memprioritaskan proyek yang transparan, memiliki pengguna nyata, kapitalisasi yang wajar, dan tidak menjanjikan keuntungan yang tidak realistis. "Di masa depan, ketika proyek beroperasi dalam kerangka hukum Vietnam, investor harus menuntut kontrak yang jelas, nasihat hukum profesional, dan penasihat keuangan untuk memastikan hak-hak mereka dilindungi," kata Ibu Van.

Sulit dilacak di blockchain.

Menurut para ahli di bidang mata uang kripto, melacak dan memverifikasi identitas pemilik dompet mata uang kripto relatif sulit tanpa kerja sama langsung dari bursa internasional.

Analisis on-chain (perdagangan di blockchain) hanya dapat mengidentifikasi alamat dompet – yaitu, serangkaian karakter digital – tetapi tidak dapat menentukan identitas orang di baliknya. "Beberapa pihak mungkin berspekulasi bahwa alamat dompet 'milik seseorang,' tetapi semua itu hanyalah spekulasi, tanpa nilai yang dapat diverifikasi," kata Jenny Nguyen.

Bapak Tran Xuan Tien juga mengakui bahwa memverifikasi identitas pelaku penipuan di ruang blockchain bukanlah hal yang sederhana. Kemampuan untuk melacak mereka bergantung pada banyak faktor: metode transaksi, penggunaan alat anonimitas seperti "money mixer," dan skala uang yang terlibat.

"Meskipun banyak transaksi dapat dilacak oleh para penyelidik, masih ada kemungkinan bahwa orang yang bertanggung jawab langsung atas penipuan tersebut tidak akan teridentifikasi. Oleh karena itu, kerangka hukum perlu ditetapkan untuk memaksa platform dan proyek agar lebih transparan sejak awal," saran Bapak Tien.

Dengan berlakunya resolusi percontohan tentang aset mata uang kripto, para ahli percaya bahwa kerangka hukum yang lebih jelas akan memfasilitasi transaksi di bursa yang berlisensi oleh regulator negara, meningkatkan transparansi, dan melindungi hak-hak investor domestik.

Menunggu kerangka hukum untuk aset digital.

Menurut para ahli, karena kurangnya kerangka hukum yang spesifik, sebagian besar transaksi mata uang kripto akhir-akhir ini dilakukan melalui bursa internasional, di luar pengawasan otoritas domestik.

Namun, Vietnam telah membuat kemajuan signifikan dalam membangun kerangka hukum untuk aset digital. Undang-Undang tentang Industri Teknologi Digital, yang berlaku mulai 1 Januari 2026, untuk pertama kalinya mengakui aset digital, termasuk aset kriptografi, dan secara jelas mendefinisikan kepemilikan, pengalihan, dan perlindungan hak pemiliknya.

Selain itu, telah diterbitkan Resolusi Pemerintah 05/2025 tentang uji coba pengelolaan pasar perdagangan mata uang kripto selama 5 tahun, yang menetapkan prinsip-prinsip penerbitan token, mewajibkan proyek untuk memiliki aset dasar nyata, serta peraturan tentang kondisi perizinan untuk bursa, modal minimum, mekanisme manajemen risiko, dan transparansi informasi.

Dengan demikian, investor akan memiliki dasar hukum untuk melindungi hak mereka jika terjadi perselisihan; proyek dan bursa harus beroperasi lebih transparan, tunduk pada audit, dan mengungkapkan informasi secara berkala. Mekanisme pengawasan yang ketat juga akan membantu meminimalkan risiko penipuan, dan transaksi "bawah tanah" akan berada di bawah pengawasan, sehingga berkontribusi untuk membatasi penipuan dan kerugian aset.

"Hanya ketika lembaga-lembaga transparan, investor dapat benar-benar terlindungi dan pasar dapat berkembang dengan sehat," tegas Ibu Van.

Apa arti "pompa dan tiriskan" atau "lepas karpet"?

Banyak proyek kripto kecil kurang transparan, memiliki tim pengembang anonim, atau beroperasi dengan model "pump and dump" - Ilustrasi oleh AI

Setelah kasus Antex, banyak pihak di industri ini menyebutkan istilah "pump and dump"—suatu bentuk manipulasi harga yang umum di pasar mata uang kripto. Metode ini dilakukan oleh sekelompok investor atau kelompok terorganisir.

Jenny Nguyen menyatakan bahwa taktik yang disebutkan di atas sangat umum, terutama dengan "koin sampah" atau "koin meme," yang mencakup lebih dari 90% transaksi. Metode umum adalah selama "pump," di mana sebuah kelompok secara diam-diam membeli sejumlah besar aset digital (token) dengan harga rendah.

Setelah mengumpulkan token yang cukup, kelompok ini secara bersamaan meluncurkan kampanye promosi besar-besaran, menyebarkan berita positif palsu atau berlebihan di media sosial dan pers untuk memicu rasa takut ketinggalan (FOMO) di kalangan investor. Hal ini menciptakan hiruk pikuk pembelian, mendorong harga token naik secara dramatis dalam waktu singkat.

Ketika harga mencapai level target, kelompok manipulatif tersebut akan secara bersamaan menjual semua token yang sebelumnya mereka beli, meraup keuntungan besar. Akibatnya, harga token anjlok, menjadikan investor individu yang membeli pada harga tinggi sebagai korban, dengan aset mereka kehilangan hampir seluruh nilainya.

Sementara itu, "rug pull" adalah bentuk penipuan yang lebih serius, yang sering terjadi selama masa booming proyek-proyek baru. Para pemimpin proyek akan memanfaatkan popularitas pasar untuk mendorong pengguna membeli token.
milik mereka.

Setelah menarik sejumlah besar modal, para operator akan secara diam-diam menjual semua aset di kumpulan likuiditas, menarik semua uang, dan menghilang. Akibatnya, nilai token anjlok hingga nol, meninggalkan investor tanpa apa pun.

Pasar mata uang kripto global telah menyaksikan banyak kasus investor yang menderita kerugian besar akibat manipulasi canggih dan penipuan. "Namun banyak investor, meskipun mengetahui akan ada 'penarikan dan penurunan harga', masih ingin ikut serta dengan harapan menemukan cara cepat untuk mengubah posisi dan menjadi kaya dengan cepat. Realitas ini perlu diwaspadai," kata Jenny Nguyen.

BINH KHANH - DUC THIEN

Sumber: https://tuoitre.vn/map-mo-tien-ao-lua-ga-nha-dau-tu-20251009231513706.htm