Industri Ritel: Prospek Pertumbuhan di Tengah Pemulihan Konsumsi

Kebijakan untuk mendorong konsumsi, terutama pengurangan PPN menjadi 8% untuk barang-barang kebutuhan pokok, telah menciptakan kekuatan pendorong yang penting bagi industri konsumen dan ritel. Dalam hal ini, Masan (HOSE: MSN) menonjol karena setelah hanya 9 bulan, perusahaan ini memperkirakan akan menyelesaikan 90% dari rencana laba tahun 2025, yang memperkuat keyakinan terhadap prospek pertumbuhan industri.

Permintaan domestik dorong stok ritel

SSI Research baru saja menerbitkan laporan yang memperkirakan hasil bisnis kuartal ketiga tahun 2025 dari 42 perusahaan dalam lingkup riset, mencatat pemulihan yang jelas dalam gambaran laba. Dengan demikian, laba perusahaan-perusahaan yang terdaftar ini diproyeksikan meningkat sebesar 26,9% pada periode yang sama, jauh lebih tinggi daripada tingkat pertumbuhan 14% yang dicapai pada paruh pertama tahun ini. Pertumbuhan laba dibandingkan dengan kuartal kedua tahun 2025 mencapai 2,1%. Dalam konteks ini, kelompok saham ritel-konsumen muncul sebagai titik terang karena secara langsung diuntungkan oleh kebijakan stimulus dan peningkatan belanja rumah tangga.

Pemerintah telah menurunkan PPN dari 10% menjadi 8% untuk barang-barang kebutuhan pokok, yang berlaku mulai Juli 2025 hingga akhir 2026, sehingga secara langsung mendukung daya beli masyarakat. Dengan konsumsi domestik yang kini mencapai lebih dari 60% PDB, langkah ini tidak hanya membantu mempertahankan momentum pemulihan jangka pendek tetapi juga meletakkan fondasi bagi pertumbuhan berkelanjutan. Selain faktor kebijakan, peralihan dari pasar tradisional ke saluran ritel modern terus menjadi pendorong jangka panjang, membantu bisnis memperluas pangsa pasar dan meningkatkan margin keuntungan.

Bisnis ritel: Menyelesaikan 90% rencana keuntungan tahunan setelah 9 bulan

Berdasarkan informasi perusahaan, dalam 9 bulan pertama tahun 2025, Masan (HOSE: MSN) diperkirakan akan mencapai laba setelah pajak sebelum hak minoritas (NPAT Pre-MI) di atas 90% dibandingkan dengan rencana laba skenario dasar untuk tahun 2025. Hasil ini menunjukkan bahwa Masan berada di jalur yang tepat, dengan ruang untuk membuat terobosan di kuartal keempat, periode konsumsi puncak di akhir tahun, sehingga memperkuat prospek untuk menyelesaikan dan mungkin melampaui target setahun penuh.

Pendorong utama berasal dari WinCommerce (WCM) - jaringan ritel dengan lebih dari 4.200 toko di seluruh negeri, yang 75%-nya baru dibuka di daerah pedesaan. WCM mencatat pendapatan lebih dari VND25.000 miliar (naik 16,1% dibandingkan periode yang sama) dalam 8 bulan pertama tahun ini, dengan bulan Agustus saja mencapai VND3.573 miliar (naik 24,2%). Hasil ini mencerminkan ketahanan konsumsi domestik yang kuat dan efektivitas model ritel modern.

Masan MEATLife (MML), perusahaan anggota ekosistem Masan, juga mempertahankan pertumbuhan positif setelah periode restrukturisasi. Pada Agustus 2025, MML menjual 14.007 ton produk (+12,9%), dengan pendapatan mencapai VND999 miliar (+11,1%), dan laba setelah pajak meningkat 60,5% menjadi VND35 miliar. Indikator EBIT dan EBITDA keduanya membaik, menunjukkan bahwa efisiensi operasional dan margin keuntungan semakin terkonsolidasi. Hal ini menunjukkan tren peralihan konsumen ke produk bermerek, aman, dan transparan.

Selain itu, Masan High-Tech Materials diuntungkan oleh pemulihan harga tungsten, sementara Phuc Long terus meningkatkan penjualan dan meningkatkan pengalaman pelanggan. Masan Consumer diperkirakan akan pulih secara signifikan mulai tahun 2026 ketika pasar FMCG stabil.
Prospek jangka panjang untuk grup ritel

Berdasarkan laporan pembaruan September 2025, Bao Viet Securities (BVSC) mempertahankan rekomendasi OUTPERFORM dengan target harga VND 106.000/saham untuk MSN, jauh lebih tinggi daripada harga pasar. BVSC menilai momentum pertumbuhan MSN berasal dari sinergi antara WinCommerce, Masan MEATLife, Masan High-Tech Materials, dan Phuc Long.

Namun, para ahli juga mencatat tantangan jangka pendek: persaingan yang ketat di industri ritel, fluktuasi bahan baku dan biaya operasional, serta regulasi baru seperti faktur elektronik dapat memberikan tekanan pada bisnis. Hal ini mengharuskan bisnis untuk mempertahankan laju ekspansi sekaligus mengoptimalkan operasional untuk mempertahankan margin keuntungan.

Dalam jangka panjang, permintaan domestik, bersama dengan peralihan ke saluran ritel modern, diperkirakan akan terus menjadi pendorong pertumbuhan. Oleh karena itu, saham ritel masih dianggap oleh para analis sebagai salah satu tujuan menarik untuk arus kas di pasar saham Vietnam pada akhir 2025 - awal 2026.

Sumber: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Retail-Sector-Growth-Prospects-Amidst-Consumption-Recovery.html