Pasar emas akan kompetitif di masa mendatang

Hapuskan monopoli negara atas produksi emas batangan

Pada tanggal 26 Agustus, Pemerintah menerbitkan Keputusan No. 232/2025/ND-CP yang mengubah dan melengkapi sejumlah pasal dalam Keputusan No. 24/2012/ND-CP tanggal 3 April 2012 tentang pengelolaan kegiatan perdagangan emas.

Patut dicatat, mekanisme monopoli negara atas produksi emas batangan, ekspor emas mentah, dan impor emas mentah untuk produksi emas batangan dihapuskan. Perdagangan emas senilai 20 juta VND/hari atau lebih harus dibayarkan melalui rekening bank; perusahaan dipertimbangkan oleh Bank Negara untuk mendapatkan izin produksi emas batangan jika memenuhi berbagai persyaratan, termasuk memiliki modal dasar 1.000 miliar VND atau lebih...

Padahal, mekanisme monopoli emas batangan yang tertuang dalam Peraturan Pemerintah Nomor 24 Tahun 2012/ND-CP, yang mempunyai misi mencegah terjadinya "goldenisasi" perekonomian , sudah tidak sesuai lagi dan telah menimbulkan banyak keterbatasan, pertama-tama, membatasi pasokan.

Saigon Jewelry Company Limited (SJC), satu-satunya merek emas batangan yang ditunjuk oleh Bank Negara untuk berproduksi di Vietnam sejak 2012, tidak mengizinkan perusahaan lain memproduksi emas batangan merek nasional. Perusahaan ini juga tidak diizinkan mengimpor emas mentah untuk memproduksi emas batangan, hanya diizinkan untuk mencap ulang emas yang penyok dan terdistorsi, sehingga sulit memenuhi permintaan pasar.

Fakta bahwa hanya satu unit yang diizinkan memproduksi dan mengimpor emas batangan (melalui pengawasan Bank Negara) telah menyebabkan kekurangan pasokan, yang mengakibatkan harga emas batangan SJC selalu jauh lebih tinggi daripada harga emas dunia .

Kadang-kadang, perbedaan ini mencapai 20 juta VND/tael, tidak hanya menimbulkan kerugian bagi masyarakat tetapi juga menimbulkan risiko bagi pasar.

Khususnya, dalam beberapa hari terakhir, juga karena terbatasnya pasokan emas, harga emas domestik telah meningkat tajam. Jika pada April 2025, harga emas dunia berada di kisaran 3.400 dolar AS/ons, harga emas batangan SJC mencapai 124 juta VND, maka saat ini harga emas internasional berada di angka 3.380 dolar AS/ons, sementara harga emas batangan SJC mencapai 128 juta VND/tael—level tertinggi sepanjang sejarah.

Perdagangan emas di sebuah toko di Jalan Tran Nhan Tong. Foto: HT

Kesenjangan yang besar antara harga emas domestik dan internasional menjadi pendorong utama penyelundupan emas, yang menyebabkan kerugian mata uang asing dan memengaruhi cadangan devisa nasional. Oleh karena itu, penerbitan Peraturan Pemerintah No. 232/2025/ND-CP sangat diapresiasi oleh para ahli.

Pakar Nguyen Quang Huy, CEO Fakultas Keuangan dan Perbankan (Universitas Nguyen Trai) mengakui bahwa Keputusan No. 232/2025/ND-CP merupakan titik balik dalam pengelolaan pasar emas Vietnam, ketika menghilangkan monopoli produksi emas batangan dan menggantinya dengan mekanisme perizinan bersyarat.

Ini bukan sekadar perubahan dalam teknik hukum, tetapi juga membentuk kembali struktur pasar, mendorong persaingan, memastikan transparansi dan bergerak lebih dekat ke standar internasional.

Pasarnya akan beragam.

Senada dengan itu, pakar emas Tran Duy Phuong mengatakan, dikeluarkannya keputusan tersebut merupakan langkah positif bagi pasar emas.

Penghapusan mekanisme monopoli negara atas produksi emas batangan, ekspor emas mentah, dan impor emas mentah untuk produksi emas batangan akan membantu banyak merek emas batangan lainnya memiliki peluang untuk memasuki pasar, sehingga mendiversifikasi pasar, memberikan lebih banyak pilihan kepada investor dan masyarakat. Pasokan yang lebih baik, dengan banyaknya merek emas batangan di pasaran, akan menciptakan persaingan di masa mendatang, dan masyarakat akan membeli emas dengan harga yang lebih terjangkau," ujar Bapak Phuong.

Menurut Bapak Nguyen Quang Huy, bagi perusahaan dengan modal dasar di bawah 1.000 miliar VND, pintu produksi emas batangan telah resmi tertutup. Mereka telah kehilangan peluang di segmen dengan likuiditas dan keuntungan tertinggi, tetapi masih ada arah lain: Mengembangkan perhiasan emas dan seni rupa, di mana kreativitas dapat dipromosikan dan kebutuhan konsumsi berkelanjutan dapat dipenuhi; menjadi saluran distribusi resmi bagi perusahaan besar; atau memperluas layanan keuangan tambahan seperti hipotek, penyimpanan, dan gadai emas. Meskipun tidak lagi berada di "lapangan bermain" utama, kelompok ini masih memainkan peran penting dalam rantai nilai pasar emas.

Bagi SJC, dampaknya bersifat dua sisi. SJC saat ini memiliki merek dan kepercayaan sosial yang unggul. Namun, ketika kehilangan posisi monopolinya, SJC terpaksa bersaing secara substansial.

Margin keuntungan dari selisih beli-jual akan menyempit, dan tekanan dari pesaing baru akan meningkat. Jika mereka terus berinovasi, meningkatkan teknologi pengujian, mengembangkan produk keuangan terkait emas, dan memperkuat sistem distribusi, SJC masih dapat mempertahankan posisi terdepannya. Sebaliknya, jika mereka mengandalkan aura masa lalu, mereka secara bertahap akan kehilangan pangsa pasar.

"Kelompok perusahaan dengan modal dasar VND1.000 miliar atau lebih, selain SJC, memiliki peluang untuk memasuki sektor emas batangan - sebuah arena bermain yang telah terlindungi selama bertahun-tahun. Mereka adalah "pemula" potensial dengan kemampuan untuk menciptakan penyeimbang kompetitif baru. Keunggulan mereka terletak pada potensi modal, manajemen, dan kemampuan untuk membangun strategi jangka panjang. Namun, tantangan terbesarnya adalah kepercayaan sosial terhadap emas batangan SJC yang telah terakumulasi selama bertahun-tahun, dan untuk mengubah kebiasaan masyarakat dibutuhkan ketekunan, transparansi, dan komitmen untuk jual beli dua arah guna menciptakan likuiditas yang berkelanjutan," ujar pakar ini.

Banyak pakar yang meyakini, dengan dikeluarkannya peraturan ini, dalam waktu dekat pasar emas akan kembali stabil. Harga emas dalam negeri akan mendekati harga emas dunia. Akan tetapi, kita tidak bisa berharap selisihnya akan cepat berkurang, perlu ada penundaan.

Di tingkat pasar, dalam jangka pendek, kesenjangan antara harga emas domestik dan dunia sulit untuk segera dihapus. Pasokan belum terdiversifikasi, sementara psikologi spekulatif dan nama merek masih membuat emas batangan SJC bernilai tinggi. Oleh karena itu, harga emas mungkin masih berfluktuasi dan belum sepenuhnya mencerminkan penawaran dan permintaan riil. Namun dalam jangka panjang, ketika banyak perusahaan yang memenuhi syarat berpartisipasi dalam produksi, bersaing dalam harga dan layanan, pasar menjadi lebih transparan, dan kesenjangan harga dengan dunia akan menyempit. Lebih penting lagi, kepercayaan masyarakat terhadap stabilitas dan transparansi pasar emas akan diperkuat, berkontribusi pada stabilitas makroekonomi dan meningkatkan posisi sistem keuangan nasional,” ujar pakar Nguyen Quang Huy.

Beberapa pakar lain juga menyatakan bahwa saat ini, pasar sedang kekurangan pasokan dan membutuhkan instruksi khusus untuk menerapkan keputusan tersebut, sehingga harga emas tidak dapat langsung turun. Ketika pasokan tersedia, pasar akan "menyerap" permintaan yang cukup, sehingga selisih antara harga emas domestik dan dunia akan menyusut ke tingkat yang wajar, sekitar 5-6 juta VND/tael.

Pasar emas mungkin akan mendingin dalam waktu dekat karena Keputusan No. 232/2025/ND-CP membantu meredakan psikologi, mereka yang ingin membeli emas dengan cara apa pun akan ragu-ragu, sementara mereka yang memiliki emas dan ingin menjual dapat mengambil keuntungan secara agresif untuk mengoptimalkan keuntungan.

Sumber: https://hanoimoi.vn/thi-truong-vang-se-canh-tranh-trong-thoi-gian-toi-714188.html