Pasar emas akan kompetitif di masa mendatang.

Hapuskan monopoli negara atas produksi batangan emas.

Pada tanggal 26 Agustus, Pemerintah mengeluarkan Keputusan Nomor 232/2025/ND-CP yang mengubah dan menambah sejumlah pasal Keputusan Nomor 24/2012/ND-CP tanggal 3 April 2012 tentang pengelolaan kegiatan perdagangan emas.

Yang perlu diperhatikan, monopoli negara atas produksi emas batangan, ekspor emas mentah, dan impor emas mentah untuk produksi emas batangan dihapuskan. Perdagangan emas senilai 20 juta VND/hari atau lebih harus dibayar melalui rekening bank; perusahaan akan dipertimbangkan oleh Bank Negara untuk pemberian izin produksi emas batangan jika memenuhi banyak persyaratan, termasuk memiliki modal dasar sebesar 1.000 miliar VND atau lebih...

Pada kenyataannya, mekanisme monopoli emas batangan yang diatur dalam Keputusan Presiden No. 24/2012/ND-CP, yang bertujuan untuk memerangi "goldisasi" ekonomi , sudah tidak sesuai lagi dan telah menunjukkan banyak keterbatasan, terutama dalam membatasi pasokan.

Saigon Jewelry Company Limited (SJC), satu-satunya merek batangan emas yang ditunjuk oleh Bank Negara untuk diproduksi di Vietnam sejak tahun 2012, tidak mengizinkan perusahaan lain untuk memproduksi batangan emas merek nasional. Perusahaan juga tidak diizinkan untuk mengimpor emas mentah untuk memproduksi batangan emas, hanya diizinkan untuk mencetak ulang emas yang penyok dan cacat, sehingga sulit untuk memenuhi permintaan pasar.

Fakta bahwa hanya satu entitas yang diberi wewenang untuk memproduksi dan mengimpor batangan emas (di bawah pengawasan Bank Negara Vietnam) telah menciptakan kelangkaan pasokan, yang menyebabkan harga batangan emas SJC secara konsisten jauh lebih tinggi daripada harga emas dunia .

Kadang-kadang, perbedaan harga ini mencapai 20 juta VND per tael, tidak hanya menyebabkan kerugian bagi masyarakat tetapi juga menciptakan risiko bagi pasar.

Secara khusus, dalam beberapa hari terakhir, juga karena pasokan emas yang terbatas, harga emas domestik telah meningkat tajam. Jika pada April 2025, harga emas dunia sekitar 3.400 USD/ounce, harga emas batangan SJC adalah 124 juta VND, maka saat ini harga emas internasional berada di 3.380 USD/ounce sementara harga emas batangan SJC naik hingga 128 juta VND/tael - level tertinggi dalam sejarah.

Perdagangan emas di sebuah toko di jalan Tran Nhan Tong. Foto: HT

Perbedaan besar antara harga emas domestik dan internasional merupakan pendorong utama penyelundupan emas, menyebabkan kerugian devisa dan memengaruhi cadangan devisa nasional. Oleh karena itu, penerbitan Keputusan Pemerintah Nomor 232/2025/ND-CP sangat diapresiasi oleh para ahli.

Menurut pakar Nguyen Quang Huy, CEO Fakultas Keuangan dan Perbankan (Universitas Nguyen Trai), Keputusan No. 232/2025/ND-CP merupakan titik balik dalam pengelolaan pasar emas Vietnam, karena menghapus monopoli produksi emas batangan dan menggantinya dengan mekanisme perizinan bersyarat.

Ini bukan sekadar perubahan hukum dan teknis; ini membentuk kembali struktur pasar, mendorong persaingan, memastikan transparansi, dan mendekatkannya dengan standar internasional.

Pasar akan terdiversifikasi.

Senada dengan pandangan tersebut, pakar emas Tran Duy Phuong meyakini bahwa penerbitan dekrit tersebut merupakan langkah positif bagi pasar emas.

"Penghapusan mekanisme monopoli negara atas produksi emas batangan, ekspor emas mentah, dan impor emas mentah untuk memproduksi emas batangan akan membantu banyak merek emas batangan lainnya memiliki kesempatan untuk memasuki pasar, sehingga mendiversifikasi pasar, memberikan lebih banyak pilihan kepada investor dan masyarakat. Pasokan yang lebih baik, dengan banyaknya merek emas batangan di pasar, akan menciptakan persaingan di masa depan, dan masyarakat akan membeli emas dengan harga yang lebih wajar," kata Bapak Phuong.

Menurut Bapak Nguyen Quang Huy, bagi perusahaan dengan modal dasar di bawah 1.000 miliar VND, pintu menuju produksi emas batangan telah resmi tertutup. Mereka telah kehilangan peluang di segmen dengan likuiditas dan keuntungan tertinggi, tetapi masih ada arah lain: mengembangkan perhiasan emas dan seni rupa, di mana kreativitas dapat dipromosikan dan kebutuhan konsumsi berkelanjutan dapat dipenuhi; menjadi saluran distribusi resmi untuk perusahaan besar; atau memperluas layanan keuangan pendukung seperti gadai emas, penyimpanan, dan hipotek. Meskipun tidak lagi berada di "arena permainan" utama, kelompok ini masih memainkan peran penting dalam rantai nilai pasar emas.

Bagi SJC, dampaknya ada dua. SJC saat ini memiliki merek yang unggul dan kepercayaan sosial yang tinggi. Namun, dengan kehilangan posisi monopolinya, SJC akan dipaksa untuk bersaing secara jujur.

Margin keuntungan dari selisih antara harga beli dan jual akan menyempit, dan tekanan dari pesaing baru akan meningkat. Jika mereka terus berinovasi, meningkatkan teknologi inspeksi, mengembangkan produk keuangan terkait emas, dan memperkuat sistem distribusi, SJC masih dapat mempertahankan posisi terdepannya. Sebaliknya, jika mereka hanya mengandalkan kejayaan masa lalu, mereka akan secara bertahap kehilangan pangsa pasar.

“Kelompok perusahaan dengan modal dasar 1.000 miliar VND atau lebih, selain SJC, memiliki peluang untuk memasuki sektor emas batangan – arena yang telah terlindungi selama bertahun-tahun. Ini adalah calon "pendatang baru" yang mampu menciptakan penyeimbang kompetitif baru. Keunggulan mereka terletak pada potensi modal, manajemen, dan kemampuan untuk membangun strategi jangka panjang. Namun, tantangan besarnya adalah kepercayaan masyarakat terhadap emas batangan SJC yang telah terakumulasi selama bertahun-tahun, dan untuk mengubah kebiasaan masyarakat membutuhkan ketekunan, transparansi, dan komitmen terhadap jual beli dua arah guna menciptakan likuiditas berkelanjutan,” kata pakar tersebut.

Banyak ahli percaya bahwa dengan diterbitkannya dekrit ini, pasar emas akan stabil dalam waktu dekat, dan harga emas domestik akan lebih mendekati harga emas dunia. Namun, penurunan selisih harga yang cepat tidak diharapkan; akan ada jeda waktu.

“Di tingkat pasar, dalam jangka pendek, kesenjangan antara harga emas domestik dan dunia akan sulit untuk segera dihilangkan. Pasokan belum terdiversifikasi, sementara psikologi spekulatif dan nama merek masih membuat batangan emas SJC sangat dihargai. Oleh karena itu, harga emas mungkin masih berfluktuasi dan tidak sepenuhnya mencerminkan penawaran dan permintaan yang sebenarnya. Tetapi dalam jangka panjang, ketika banyak bisnis yang berkualitas berpartisipasi dalam produksi, bersaing dalam harga dan layanan, pasar menjadi lebih transparan, kesenjangan harga dengan dunia akan menyempit. Lebih penting lagi, kepercayaan masyarakat terhadap stabilitas dan transparansi pasar emas akan diperkuat, berkontribusi pada stabilitas ekonomi makro dan meningkatkan posisi sistem keuangan nasional,” kata pakar Nguyen Quang Huy.

Beberapa ahli lain juga meyakini bahwa saat ini, pasar kekurangan pasokan dan diperlukan panduan khusus untuk menerapkan dekrit tersebut, sehingga harga emas tidak dapat langsung turun. Ketika pasokan tersedia dan pasar menyerap permintaan yang cukup, perbedaan antara harga emas domestik dan internasional akan menyempit ke tingkat yang wajar sekitar 5-6 juta VND/ounce.

Pasar emas mungkin akan mendingin dalam jangka pendek karena Dekrit No. 232/2025/ND-CP membantu meredakan sentimen; mereka yang ingin membeli emas dengan harga berapa pun akan ragu-ragu, sementara mereka yang memiliki emas dan ingin menjual dapat secara agresif mengambil keuntungan untuk memaksimalkan laba mereka.

Sumber: https://hanoimoi.vn/thi-truong-vang-se-canh-tranh-trong-thoi-gian-toi-714188.html