Harga obligasi korporasi mulai menghangat.

Sektor perbankan dan properti memimpin dalam hal ini.

Menurut data dari Asosiasi Pasar Obligasi Vietnam (VBMA), pasar obligasi korporasi kembali bergairah, dengan total nilai penerbitan baru mencapai angka yang mengesankan. Dari awal tahun hingga akhir Agustus 2024, terdapat 227 penempatan swasta senilai VND 215.583 miliar dan 13 penawaran publik senilai VND 22.773 miliar. Pada bulan Agustus saja, total hampir VND 49.000 miliar berhasil dihimpun melalui obligasi korporasi. Bank memimpin persaingan untuk menggalang modal, dengan penerbitan obligasi senilai VND 42.000 miliar. Di urutan kedua adalah sektor properti dengan hampir VND 5.000 miliar yang dihimpun melalui 7 penerbitan. Dalam laporan terbarunya tentang perekonomian Vietnam, Bank Dunia (WB) mencatat tanda-tanda pemulihan di pasar obligasi korporasi. Penerbitan meningkat 2,5 kali lipat pada semester pertama tahun 2024 dibandingkan dengan periode yang sama tahun 2023.

Obligasi korporasi, dengan sektor perbankan dan real estat secara konsisten memimpin dalam penerbitan.

Contoh yang menonjol termasuk MB Bank yang berhasil menerbitkan obligasi senilai 10.000 miliar VND, Vietinbank menerbitkan 5.000 miliar VND,SHB menerbitkan 3.000 miliar VND, dan Agribank menerbitkan 10.000 miliar VND... Obligasi properti juga telah pulih dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Misalnya, Dewan Direksi Perusahaan Pengembangan Perkotaan Kinh Bac (KBC) baru-baru ini menyetujui rencana untuk menerbitkan obligasi penempatan swasta pada kuartal ketiga dengan nilai maksimum 1.000 miliar VND. Ini adalah obligasi non-konvertibel, tanpa waran, dengan jaminan; jangka waktu 2 tahun dan suku bunga tetap 10,5% per tahun.

Perusahaan menyatakan bahwa dana yang terkumpul akan digunakan untuk merestrukturisasi utang Kinh Bac dan unit-unit anggotanya. Becamex IDC juga menerbitkan obligasi dua kali pada bulan Agustus dengan total nilai VND 500 miliar. Pemain utama seperti Vinhomes, Sun Group , Nam Long, Khang Dien, dll., juga telah berhasil menerbitkan obligasi. MBS Research memperkirakan bahwa aktivitas penerbitan obligasi korporasi akan lebih dinamis pada kuartal keempat seiring dengan mulai menghangatnya pasar properti dan meningkatnya aktivitas produksi dan ekspansi bisnis seiring dengan pemulihan ekonomi.

Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) memperkirakan bahwa pada paruh kedua tahun 2024, sektor perbankan akan terus menyumbang sebagian besar nilai total penerbitan obligasi korporasi baru. Hal ini karena bank perlu meningkatkan mobilisasi modal jangka menengah dan panjang untuk memenuhi rasio kecukupan modal (CAR), terutama dalam konteks mendorong pertumbuhan kredit dengan target peningkatan 15% untuk seluruh industri pada tahun 2024.

Bagi bisnis properti, pada paruh pertama tahun 2024, aktivitas penerbitan obligasi pulih dengan lambat sejak krisis tahun 2022 yang ditandai dengan keterlambatan pembayaran pokok dan bunga. Meskipun permintaan penggalangan modal oleh bisnis properti tetap sangat tinggi, dalam jangka pendek, perusahaan-perusahaan ini memprioritaskan kredit bank. Pinjaman yang beredar untuk operasional bisnis properti dari bank meningkat sebesar 13,1% dalam enam bulan pertama tahun 2024, jauh lebih tinggi daripada tingkat pertumbuhan kredit secara keseluruhan.

Pendanaan tambahan diperlukan untuk melaksanakan proyek ini.

Tidak hanya pasar obligasi korporasi yang menghangat, tetapi tanda-tanda positif juga terlihat dari keberhasilan banyak bisnis dalam menegosiasikan perpanjangan pembayaran. Hal ini memberi mereka lebih banyak waktu dan modal untuk melaksanakan proyek-proyek mereka.

Kompleks apartemen Manor

Sebagai contoh, pada akhir tahun 2023, Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company (PDR) mengumumkan pelunasan penuh pokok dan bunga obligasi yang diterbitkan pada tahun 2021 dan 2022. An Gia Real Estate Investment and Development Joint Stock Company (AGG) baru-baru ini mengumumkan penyelesaian penerbitan obligasi terakhirnya senilai 300 miliar VND pada bulan Mei, sehingga mengurangi utang obligasi yang beredar menjadi nol. Demikian pula, Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) juga secara resmi mengurangi utang obligasi yang beredar menjadi nol sejak akhir tahun 2023.

Menurut Bapak Nguyen Van Dat, Ketua Dewan Direksi Perusahaan Phat Dat, baru setelah mengalami krisis kita menyadari bahwa arus kas adalah sumber kehidupan. Oleh karena itu, dalam periode mendatang, Phat Dat akan fokus pada banyak hal, tetapi arus kas harus diprioritaskan. Secara khusus, kami akan fokus pada penjualan, masalah hukum, dan konstruksi untuk mengubah sumber daya internal menjadi arus kas, mencegah terjadinya krisis lebih lanjut. Faktor yang menguntungkan saat ini adalah membaiknya pasar properti domestik, dan saluran permodalan seperti obligasi korporasi juga tumbuh dengan baik, membantu bisnis mengumpulkan modal untuk berinvestasi dalam proyek, meluncurkan produk ke pasar, dan dengan demikian menghasilkan arus kas.

Bapak Nguyen Dinh Duy, Direktur dan Analis Senior di VIS Rating, meyakini bahwa akses ke modal (termasuk kredit bank dan penerbitan obligasi) untuk bisnis properti akan lebih mudah pada paruh kedua tahun ini. Terutama dengan tiga undang-undang baru terkait properti yang mulai berlaku pada 1 Agustus 2024, yang akan membantu pengembang menyelesaikan masalah terkait penilaian lahan dan hak penggunaan lahan, sehingga dapat mengakses pembiayaan untuk pengembangan proyek baru. Penerbitan obligasi diperkirakan akan pulih, dan kredit bisnis properti diproyeksikan meningkat sebesar 16-18% pada tahun 2024. Selain itu, banyak perusahaan properti yang terdaftar di bursa saham telah mengumumkan rencana untuk meningkatkan modal ekuitas tahun ini, dengan perkiraan modal ekuitas baru sekitar VND 26.000 miliar yang akan dikumpulkan untuk pengembangan proyek atau untuk melunasi utang yang jatuh tempo. Semua faktor ini akan membantu investor mengurangi kesulitan likuiditas yang disebabkan oleh beban utang besar yang jatuh tempo pada tahun 2024 dan 2025.

Phan Dung Khanh, Direktur Konsultasi Investasi di Maybank Investment Bank dan anggota pendiri Asosiasi Manajer Keuangan Vietnam, berkomentar: "Periode paling tenang untuk pasar obligasi korporasi telah berakhir, dan saat ini, nilai penerbitan telah meningkat, dan likuiditas telah membaik. Jumlah perusahaan yang gagal bayar bunga secara bertahap menurun. Fenomena lain adalah bahwa sebelumnya, suku bunga obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan real estat termasuk yang tertinggi, tetapi sekarang cenderung menurun. Ini menunjukkan bahwa modal tidak terlalu tertekan. Jika sebelumnya suku bunga obligasi dari sektor perbankan dan real estat sangat berbeda, sekarang lebih mendekat. Saat ini, perusahaan juga telah bernegosiasi dengan pemegang obligasi untuk memperpanjang jangka waktu obligasi. Ini memberi perusahaan lebih banyak waktu untuk mengatur pembiayaan atau restrukturisasi utang. Alih-alih menyatakan kebangkrutan, mereka dapat bernegosiasi dengan investor untuk memperpanjang jangka waktu dan terus membayar utang di masa mendatang," kata Bapak Phan Dung Khanh.

Para ahli umumnya sepakat bahwa tren pemanasan di pasar obligasi korporasi, terutama di sektor properti, berasal dari beberapa faktor positif yang telah membantu memulihkan kepercayaan investor. Bersamaan dengan itu, hal ini memungkinkan bisnis untuk merestrukturisasi utang dan melanjutkan pengembangan proyek, sehingga meningkatkan kemampuan mereka untuk membayar kembali pemegang obligasi. Beberapa perusahaan properti besar juga memiliki kesempatan untuk merestrukturisasi operasi mereka, menyederhanakan proses mereka, atau mempercepat penyelesaian proyek yang sedang berjalan untuk meningkatkan arus kas dan meningkatkan kapasitas pembayaran obligasi mereka. Peningkatan permintaan yang berkelanjutan untuk properti, khususnya perumahan, di daerah-daerah tertentu akan semakin memberikan peluang bagi pengembang untuk memulihkan modal dari proyek, sehingga meningkatkan kesehatan keuangan mereka dan membawa pasar ke fase pembangunan yang lebih berkelanjutan.

Menurut data VIS Rating, pasar obligasi korporasi saat ini bernilai sekitar 1,2 triliun VND, setara dengan hampir 11% dari PDB nominal tahun 2023. Sesuai dengan orientasi Pemerintah dalam Strategi Pengembangan Pasar Sekuritas hingga 2030, target ukuran pasar obligasi korporasi adalah 25% dari PDB pada tahun 2025 dan 30% dari PDB pada tahun 2030. Diperkirakan bahwa untuk mencapai tujuan ini, jumlah penerbitan baru harus mencapai 800.000 - 900.000 miliar VND setiap tahunnya. Pesan dari Pemerintah menunjukkan bahwa, terlepas dari kemunduran baru-baru ini, obligasi korporasi tetap menjadi saluran mobilisasi modal yang penting bagi perekonomian.

Sumber: https://thanhnien.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-am-lai-18524100916444102.htm