Obligasi korporasi menghangat

Pimpinan perbankan dan real estat

Menurut data Asosiasi Pasar Obligasi Vietnam (VBMA), pasar obligasi korporasi kembali bergairah dengan total nilai penerbitan baru yang mencapai angka impresif. Dari awal tahun hingga akhir Agustus 2024, terdapat 227 penerbitan obligasi swasta senilai VND 215.583 miliar dan 13 penerbitan obligasi publik senilai VND 22.773 miliar. Pada bulan Agustus saja, total hampir VND 49.000 miliar berhasil dimobilisasi melalui obligasi korporasi. Perbankan memimpin dalam mobilisasi modal dengan penerbitan obligasi hingga VND 42.000 miliar. Di posisi kedua dalam mobilisasi modal adalah kelompok properti dengan hampir VND 5.000 miliar, melalui 7 penerbitan. Dalam laporan terbaru mengenai situasi ekonomi Vietnam yang baru-baru ini diterbitkan oleh Bank Dunia (WB), WB menilai bahwa pasar obligasi korporasi menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Volume penerbitan meningkat 2,5 kali lipat pada paruh pertama tahun 2024 dibandingkan dengan periode yang sama pada tahun 2023.

Obligasi korporasi, yang mana kelompok perbankan dan real estate selalu memimpin dalam penerbitannya

Sebagai contoh, MB Bank berhasil menerbitkan obligasi senilai 10.000 miliar VND, Vietinbank menerbitkan obligasi senilai 5.000 miliar VND,SHB menerbitkan obligasi senilai 3.000 miliar VND, dan Agribank menerbitkan obligasi senilai 10.000 miliar VND... Obligasi properti juga menunjukkan pemulihan dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Baru-baru ini, Dewan Direksi Kinh Bac Urban Development Corporation (kode KBC) menyetujui rencana penerbitan obligasi individual pada kuartal ketiga dengan nilai maksimum 1.000 miliar VND. Obligasi ini merupakan obligasi non-konversi, tanpa waran, dengan agunan; berjangka waktu 2 tahun dengan suku bunga tetap 10,5% per tahun.

Perusahaan menyatakan bahwa dana yang terkumpul akan digunakan untuk merestrukturisasi utang Kinh Bac dan unit-unit anggotanya. Becamex IDC juga menerbitkan dua obligasi pada bulan Agustus dengan total nilai VND500 miliar. Perusahaan-perusahaan besar seperti Vinhomes, Sun Group , Nam Long, Khang Dien, dan lain-lain juga telah berhasil menerbitkan obligasi. MBS Research memperkirakan bahwa aktivitas penerbitan obligasi korporasi akan lebih aktif pada kuartal keempat ketika pasar properti mulai membaik dan aktivitas produksi serta ekspansi bisnis akan lebih aktif seiring dengan pemulihan ekonomi.

Perusahaan Pemeringkat Kredit Investasi Vietnam (VIS Rating) memproyeksikan: Pada paruh kedua tahun 2024, kelompok perbankan akan tetap menyumbang mayoritas dari total nilai penerbitan obligasi korporasi baru. Hal ini disebabkan oleh kebutuhan perbankan untuk meningkatkan mobilisasi modal jangka menengah dan panjang guna memenuhi rasio kecukupan modal (CAR), terutama dalam rangka percepatan pertumbuhan kredit dengan target peningkatan sebesar 15% untuk seluruh industri pada tahun 2024.

Bagi bisnis properti, pada paruh pertama tahun 2024, aktivitas penerbitan obligasi pulih secara perlahan sejak krisis keterlambatan pembayaran pokok dan bunga pada tahun 2022. Meskipun permintaan mobilisasi modal bisnis properti masih sangat besar, dalam jangka pendek, bisnis di industri ini memprioritaskan penyaluran kredit dari perbankan. Penyaluran kredit untuk bisnis properti perbankan dalam 6 bulan pertama tahun 2024 meningkat sebesar 13,1%, jauh lebih tinggi dibandingkan momentum pertumbuhan kredit secara umum.

Pendanaan tambahan untuk pelaksanaan proyek

Pasar obligasi korporasi tidak hanya sedang menghangat, tetapi sinyal positif juga ditunjukkan oleh fakta bahwa banyak perusahaan telah berhasil menegosiasikan perpanjangan pembayaran. Hal ini membantu mereka memiliki lebih banyak waktu dan modal untuk melaksanakan proyek.

Apartemen Manor

Sebagai contoh, pada akhir tahun 2023, Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company (kode PDR) mengumumkan pelunasan pokok dan bunga obligasi yang diterbitkan pada tahun 2021 dan 2022. An Gia Real Estate Investment and Development Joint Stock Company (kode AGG) baru-baru ini mengumumkan pelunasan obligasi terakhir senilai VND 300 miliar pada bulan Mei, sehingga saldo obligasi yang beredar menjadi 0. Demikian pula, Kinh Bac Urban Development Corporation (kode KBC) juga secara resmi menurunkan saldo obligasi yang beredar menjadi 0 VND sejak akhir tahun 2023.

Menurut Bapak Nguyen Van Dat, Ketua Dewan Direksi Phat Dat Company, baru setelah melewati krisis kita dapat melihat bahwa arus kas adalah darah. Oleh karena itu, di masa mendatang, Phat Dat akan fokus pada banyak hal, tetapi arus kas harus diutamakan. Terutama berfokus pada penjualan, hukum, dan konstruksi untuk mengubah kekuatan internal menjadi arus kas, sehingga krisis tidak terus berlanjut. Keuntungan saat ini adalah pasar properti domestik sedang menghangat, saluran modal seperti TPDN juga berkembang dengan baik, membantu bisnis memobilisasi modal untuk berinvestasi dalam proyek, memiliki produk untuk diluncurkan di pasar, dan dengan demikian memiliki arus kas.

Bapak Nguyen Dinh Duy, Direktur Analis Senior VIS Rating, mengatakan bahwa akses permodalan (termasuk kredit perbankan dan mobilisasi obligasi) bagi pelaku usaha properti akan semakin mudah pada paruh kedua tahun ini. Terutama dengan berlakunya tiga undang-undang baru terkait properti mulai 1 Agustus 2024, yang akan membantu investor memecahkan masalah dalam penentuan harga tanah dan hak guna lahan, sehingga dapat mengakses sumber daya keuangan untuk pengembangan proyek baru. Mobilisasi modal obligasi kembali pulih, dan kredit usaha properti diperkirakan meningkat 16-18% pada tahun 2024. Selain itu, banyak pelaku usaha properti yang tercatat di bursa telah mengumumkan rencana peningkatan ekuitas tahun ini, dengan perkiraan mobilisasi modal ekuitas baru sebesar VND 26.000 miliar untuk pengembangan proyek atau pelunasan utang yang jatuh tempo. Semua faktor ini akan membantu investor mengurangi kesulitan likuiditas akibat tekanan jatuh tempo utang yang besar pada tahun 2024 dan 2025.

Phan Dung Khanh, Direktur Konsultasi Investasi Maybank Investment Bank dan anggota pendiri Asosiasi Manajer Keuangan Vietnam, berkomentar: "Masa paling sepi di pasar obligasi korporasi telah berlalu dan kini nilai penerbitan telah meningkat, likuiditas tersedia. Saat ini, jumlah perusahaan dengan pembayaran bunga tertunda telah menurun secara bertahap, menjadi semakin sedikit. Fenomena lainnya adalah suku bunga mobilisasi obligasi perusahaan properti yang dulunya termasuk yang tertinggi, kini mengalami tren penurunan. Hal ini membuktikan bahwa sumber modal menjadi lebih mudah. ​​"Jika sebelumnya suku bunga obligasi perbankan dan pembiayaan properti sangat berbeda, kini keduanya semakin dekat. Saat ini, perusahaan juga telah bernegosiasi dengan pemegang obligasi untuk memperpanjang obligasi. Hal ini memberi perusahaan lebih banyak waktu untuk mengatur sumber daya keuangan atau merestrukturisasi utang. Alih-alih menyatakan insolven, mereka dapat bernegosiasi dengan investor untuk perpanjangan agar dapat terus membayar utang di masa mendatang," ujar Bapak Phan Dung Khanh.

Para ahli sepakat bahwa sinyal positif pasar obligasi korporasi, terutama di sektor properti, berasal dari sejumlah faktor positif yang telah membantu memulihkan kepercayaan investor. Hal ini juga membantu perusahaan merestrukturisasi utang dan melanjutkan pengembangan proyek, sehingga meningkatkan kemampuan mereka untuk membayar utang kepada pemegang obligasi. Beberapa perusahaan properti besar juga telah memiliki kesempatan untuk merestrukturisasi operasinya, mengurangi kapasitas peralatan, atau mempercepat penyelesaian proyek yang telah dan sedang dilaksanakan, guna meningkatkan arus kas dan meningkatkan kemampuan membayar obligasi. Permintaan properti, terutama perumahan, masih terus meningkat di beberapa daerah, yang akan terus menciptakan kondisi bagi investor untuk mendapatkan kembali modal dari proyek, sehingga meningkatkan kesehatan keuangan, dan membawa pasar ke fase pembangunan yang lebih berkelanjutan.

Menurut VIS Rating, pasar obligasi korporasi saat ini sekitar VND1,2 miliar pada nilai nominal, setara dengan hampir 11% PDB nominal pada tahun 2023. Sesuai arahan Pemerintah dalam Strategi Pengembangan Pasar Modal hingga 2030, target pasar obligasi korporasi adalah 25% PDB pada tahun 2025 dan 30% PDB pada tahun 2030. Diperkirakan untuk mencapai target ini, jumlah penerbitan baru harus mencapai VND800.000-900.000 miliar setiap tahunnya. Pesan dari Pemerintah menunjukkan bahwa, terlepas dari berbagai permasalahan yang terjadi belakangan ini, obligasi korporasi masih menjadi andalan lembaga pengelola obligasi sebagai saluran mobilisasi modal yang penting bagi perekonomian.

Sumber: https://thanhnien.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-am-lai-18524100916444102.htm