Sebelum keputusan Fed, pasar global berfluktuasi.

Fluktuasi sebelum titik balik

Pasar keuangan global berfluktuasi kuat karena investor dengan cemas menunggu keputusan suku bunga dari Federal Reserve AS (Fed) dalam pertemuannya tanggal 16-17 September, yang dijadwalkan akan diumumkan pada pagi hari tanggal 18 September (waktu Vietnam).

Dengan data ekonomi AS yang menunjukkan tanda-tanda pelemahan yang jelas, investor bertaruh besar bahwa The Fed akan memangkas suku bunga setidaknya 0,25 poin persentase pada pertemuan tersebut dan kemungkinan dua kali pemangkasan lagi di sisa tahun 2025. Hal ini mencerminkan ekonomi AS menghadapi perlambatan pasar tenaga kerja, meskipun inflasi tetap tinggi, yang menempatkan The Fed dalam dilema.

Laporan pekerjaan terbaru dari Departemen Tenaga Kerja AS direvisi turun hampir 1 juta pekerjaan dari April 2024 hingga Maret 2025 dibandingkan dengan perkiraan awal, memperkuat kekhawatiran tentang perlambatan ekonomi.

Klaim pengangguran mingguan naik menjadi 263.000, level tertinggi dalam hampir empat tahun, sementara indeks harga konsumen (IHK) pada Agustus 2025 meningkat 0,4% dibandingkan bulan sebelumnya, lebih tinggi dari 0,2% pada Juli.

Angka-angka ini membuat para ahli strategi Wall Street mengatakan bahwa The Fed menghadapi "skenario terburuk," sebagaimana dikatakan oleh Kepala Ekonom Claudia Sahm di New Century Advisors: "Mereka tidak akan memangkas suku bunga karena kabar baik tentang inflasi, tetapi karena kabar buruk tentang lapangan kerja."

Alat CME FedWatch menunjukkan kemungkinan Fed memangkas suku bunga tiga kali tahun ini mencapai 76%, mencerminkan ekspektasi berlanjutnya pelemahan pasar tenaga kerja.

Harga emas naik karena ekspektasi penurunan suku bunga The Fed. Foto: HH

Ketua The Fed, Jerome Powell, berada di bawah tekanan berat dari Presiden AS Donald Trump, yang telah berulang kali mengkritik Powell karena lambat memangkas suku bunga. Trump menyebut Powell "orang yang terlambat". Ia bahkan mengancam akan mengajukan gugatan hukum besar terhadap Ketua The Fed dan mengkritik biaya renovasi kantor pusat The Fed yang mencapai $2,5 miliar.

Pada akhir sesi perdagangan 15 September di pasar New York (dini hari 16 September, waktu Vietnam), harga emas spot melonjak sekitar 1%, mencapai rekor tertinggi baru di atas 3.680 USD/ons (setara dengan sekitar 118 juta VND/tael). Kenaikan harga emas ini didorong oleh penurunan imbal hasil obligasi AS, pelemahan USD, dan meningkatnya permintaan aset safe haven. USD terus melemah, dengan indeks DXY turun 0,25% menjadi 97,3 poin, mencerminkan ekspektasi pelonggaran kebijakan The Fed.

Saham AS juga mempertahankan reli yang kuat, dengan indeks S&P 500 melampaui 6.600 poin untuk pertama kalinya pada 15 September, ditutup pada rekor tertinggi berkat optimisme dari laporan positif mengenai kecerdasan buatan (AI) dan ekspektasi suku bunga yang lebih rendah. Saham-saham teknologi besar seperti Alphabet dan Tesla memimpin reli, membantu S&P 500 dan Nasdaq Composite mencapai level tertinggi baru.

Fluktuasi ini tidak terbatas di AS tetapi menyebar secara global, dengan harga komoditas seperti minyak dan logam dasar juga naik karena kekhawatiran inflasi dan resesi ekonomi.

Tekanan ini tidak hanya dari politik tetapi juga dari dalam Fed.

Ketua The Fed, Jerome Powell, berada di bawah tekanan dari Presiden Trump, yang telah berulang kali mengkritiknya karena tidak memangkas suku bunga dengan cukup cepat untuk menopang perekonomian AS. Tekanan tersebut semakin meningkat ketika Trump mengatakan bahwa The Fed harus segera memangkas suku bunga, bahkan sebesar 0,5 poin persentase.

Sekutu Trump di Gedung Putih telah menggunakan data pekerjaan yang direvisi untuk mengkritik Powell, bahkan mengancam akan menggantinya dengan seseorang yang lebih dekat dengannya.

Tekanan tersebut tidak hanya bersifat politis, tetapi juga internal The Fed, di mana terdapat perpecahan mengenai waktu pemotongan suku bunga. Beberapa gubernur The Fed yang ditunjuk oleh Trump telah menganjurkan pemotongan lebih awal, sementara Powell mempertahankan sikap "bergantung pada data", menekankan perlunya lebih banyak bukti penurunan inflasi sebelum bertindak.

Hal ini berisiko mengikis kepercayaan terhadap The Fed, yang dipandang sebagai simbol independensi. Jika kepercayaan hilang, dolar dapat melemah dalam jangka panjang, seperti yang terlihat dengan DXY yang jatuh di bawah 98, yang mendorong negara-negara untuk mendorong dedolarisasi.

Banyak negara seperti Tiongkok, Rusia, dan negara-negara BRICS meningkatkan cadangan emas dan mendiversifikasi aset mereka, beralih ke emas, euro... untuk mengurangi ketergantungan mereka pada USD. Lonjakan harga emas baru-baru ini menjadi bukti tren ini, karena emas telah menjadi aset safe haven terhadap ketidakstabilan geopolitik dan ekonomi.

Analisis menunjukkan bahwa jika Fed memangkas sebesar 0,25 poin persentase seperti yang diharapkan (probabilitas lebih dari 90% menurut CME FedWatch), pasar saham AS dapat terus meningkat, dan aset yang dihitung dalam USD seperti emas, perak... dapat meningkat sesuai dengan itu.

Jika data ketenagakerjaan terus melemah, The Fed dapat memangkas suku bunga lebih agresif. Namun, jika inflasi meningkat tajam akibat kebijakan tarif Trump, The Fed mungkin harus menghentikan pemangkasan suku bunga, yang akan mengguncang pasar dan menyebabkan volatilitas tajam pada saham dan komoditas global.

Dampaknya terhadap perekonomian dunia sangat besar: Negara-negara berkembang mungkin diuntungkan oleh melemahnya dolar, tekanan nilai tukar yang lebih rendah, dan berkurangnya tekanan terhadap arus keluar modal. Namun, Eropa dan Asia mungkin menderita tekanan inflasi impor, yang memperlambat pertumbuhan global.

Bagi Vietnam, jika The Fed memangkas suku bunga, ini merupakan kesempatan langka untuk menstabilkan nilai tukar—yang belakangan ini meningkat tajam, terkadang mencapai di atas 27.000 VND/USD—dan mendorong pertumbuhan. Tekanan terhadap VND untuk terdepresiasi akan berkurang seiring melemahnya USD, yang akan membantu Bank Negara mengkonsolidasikan cadangan devisa dari FDI dan remitansi.

Kebijakan moneter domestik akan lebih fleksibel, dengan inflasi terkendali di bawah 4,5%, yang memungkinkan Bank Negara menurunkan suku bunga pinjaman dan merangsang kredit untuk bisnis dan konsumen.

Pasar saham Vietnam dapat menarik kembali modal asing, terutama di sektor properti, perbankan, dan ritel. Pasar obligasi dan properti juga akan pulih berkat biaya modal yang lebih rendah. Namun, beberapa laporan juga memperingatkan risiko inflasi kembali jika terjadi pelonggaran moneter yang berlebihan dan faktor geopolitik global.

Vietnamnet.vn

Sumber: https://nhandan.vn/un-tourism-du-lich-viet-nam-tang-truong-an-tuong-nhat-the-gioi-post908197.html