Nilai tukar USD 'menari-nari', Bank Negara Vietnam tarik 50.000 miliar, bagaimana tren saham?

[iklan_1]

Penarikan bersih sebesar 50.000 miliar VND

Setelah empat sesi penurunan berturut-turut, Indeks VN turun hampir 90 poin hingga di bawah ambang batas 1.140 poin. Banyak saham yang turun tajam, termasuk saham properti dan sekuritas. Namun, tekanan beli yang dimulai pada sesi perdagangan hari ini membantu Indeks VN kembali ke level support 1.150 poin.

Setelah 3 sesi survei, pada 26 September, Bank Negara Vietnam menarik tambahan 20.000 miliar VND melalui jalur surat berharga negara. Total penarikan bersih dalam 4 sesi mencapai hampir 50.000 miliar VND. Suku bunga penarikan uang sedikit meningkat menjadi 0,58%. Ini masih merupakan rekor terendah, lebih rendah dari 5-6% per tahun pada akhir 2022 dan awal 2023.

Namun, volumenya tidak tinggi dibandingkan dengan 25.000-35.000 miliar VND/sesi pada Desember 2022-Maret 2023. Jangka waktu penarikan 28 hari kali ini juga setara dengan jangka waktu penarikan pada pertengahan November 2022. Hal ini menunjukkan likuiditas di sistem perbankan sangat melimpah.

Operasi pasar terbuka (OPT) merupakan hal yang wajar dan bukan berarti Bank Sentral Eropa (SBV) telah mengubah kebijakan moneternya. Lembaga ini masih menerapkan kebijakan moneter yang longgar.

Sejak Maret, Bank Negara telah menurunkan suku bunga operasional sebesar 150-200 poin sebanyak empat kali. Suku bunga rediskonto turun dari 4,5% menjadi 3%, suku bunga refinancing dari 6% menjadi 4,5%, dan suku bunga interbank overnight dari 7% menjadi 5%. Bank Negara juga secara rutin membeli dolar AS.

*Aktivitas pemompaan dan penarikan uang di Bank Negara pada beberapa waktu. (Grafik: M. Ha)*

Penarikan uang di pasar terbuka kembali terjadi ketika nilai tukar USD/VND meningkat tajam sejak Agustus, sehingga total peningkatan sejak awal tahun mencapai 3,3%. Peningkatan ini memang pesat, tetapi tidak sekuat dan seberisiko pada Oktober 2022.

Nilai tukar USD/VND di bank belum melampaui puncaknya di 24.888 VND/USD yang tercatat pada Oktober 2022. Nilai tukar saat ini adalah 24.540 VND/USD.

Pertumbuhan kredit sangat rendah, hanya mencapai 5,56% per 15 September. Perbankan masih menghadapi penyakit "kelebihan uang".

Suku bunga pinjaman antarbank (PUAB) di pasar antarbank berada pada rekor terendah, meskipun sedikit meningkat dari 0,14% (21 September) menjadi 0,17% (25 September). Pada akhir Mei 2023, suku bunga antarbank mencapai hampir 6,5%/tahun dan mencapai rekor 8,44%/tahun pada 5 Oktober 2022.

Menurut para ahli, penarikan likuiditas dari pasar 2 bertujuan untuk mengurangi tekanan spekulatif jangka pendek terhadap nilai tukar. Tingkat penarikan ini tidak besar, sehingga tidak akan menyebabkan ketegangan likuiditas di pasar 2 dan membatasi dampaknya terhadap suku bunga di pasar 1.

Menurut MBS Securities, langkah Bank Negara untuk menyerap VND akan sedikit mendorong suku bunga antarbank naik dan mengurangi tekanan nilai tukar di waktu mendatang.

*Suku bunga overnight mencapai 8,4%/tahun pada Oktober 2022. (Grafik: M. Ha)*

Berdasarkan penilaian, Bank Negara Vietnam tidak akan menarik terlalu banyak uang. Konsultan investasi FIDT menyatakan bahwa jumlah penarikan kemungkinan hanya sekitar VND100.000 miliar, dua kali lipat jumlah yang ditarik dalam 3 sesi terakhir.

Menurut FIDT, pandangan konsisten dari Pemerintah dan Bank Negara adalah bahwa kebijakan simpanan dan pinjaman jangka pendek, menengah, dan panjang bagi perekonomian harus dikurangi secara bertahap dalam jangka pendek. Ini berarti bahwa sistem suku bunga simpanan dasar bank-bank besar akan sangat sulit diubah. Suku bunga simpanan diperkirakan akan tetap berada di level saat ini, yaitu 3,5% untuk 3-6 bulan, 4,5% untuk 6-12 bulan, dan 5,5% untuk lebih dari 12 bulan. Sementara itu, inflasi inti tidak memiliki peluang untuk mencapai target 4,5%.

Menurut FIDT, sinyal makro cukup positif. Vietnam memiliki kemampuan untuk menstabilkan devisa dalam jangka menengah dan panjang. Arus devisa utama ini masih positif hingga Agustus tahun ini. Pencairan FDI sedikit menurun, sementara prospek FDI baru meningkat. Surplus impor-ekspor mencapai rekor tertinggi. Remitansi dapat stabil atau sedikit menurun mengikuti tren perlambatan ekonomi global.

Posisi devisa Bank Negara secara keseluruhan aman dengan tanda-tanda cadangan devisa meningkat menjadi 100 miliar USD, seiring dengan sistem perbankan yang memiliki posisi cadangan USD yang relatif positif.

Apakah saham masih menarik setelah penurunan?

Menurut Mirae Asset, siklus kenaikan suku bunga The Fed akan segera berakhir, dan USD mulai melemah, sehingga mengurangi tekanan pada nilai tukar USD/VND. Vietnam akan mempertahankan kebijakan moneter yang hati-hati untuk menjaga keseimbangan antara menstabilkan nilai tukar dan menurunkan suku bunga kredit.

Valuasi saham menjadi lebih menarik setelah penurunan tajam. Investor individu domestik akan terus memainkan peran utama di pasar. Pada bulan Agustus, lebih dari 100.000 akun individu baru dibuka.

Mirae Asset yakin pertumbuhan di sebagian besar sektor akan meningkat pada paruh kedua tahun ini berkat penurunan suku bunga kredit, pemulihan ekspor dan konsumsi domestik, percepatan investasi publik, dan kebijakan yang mendukung. Prospek jangka panjang cerah seiring hubungan Vietnam-AS ditingkatkan menjadi kemitraan strategis komprehensif.

Dragon Capital juga yakin dengan prospek jangka panjang saham. Dana tersebut meyakini bahwa penurunan volatilitas sebesar 5% hingga 12% selama siklus bullish bukanlah hal yang aneh.

Namun, banyak perusahaan sekuritas domestik yakin bahwa Indeks VN tidak dapat lepas dari tren penurunan dan risiko likuidasi selalu ada. Pasar kemungkinan masih akan mengalami penurunan tajam dalam waktu dekat.

Komentar (0)