Dobbiamo studiare i meccanismi che portano al fallimento delle imprese.

"Bond Zombies": È necessario studiare un meccanismo per il fallimento aziendale.

In realtà, alcune aziende oggi esistono come zombie, incapaci di ripagare i propri debiti. Secondo il dottor Le Xuan Nghia, esperto di economia , la soluzione più praticabile in questi casi è consentire il fallimento.

Secondo le stime di VIS Ratings, circa il 27% delle obbligazioni in scadenza rischia di non essere rimborsato entro i prossimi 12 mesi (incluso il 65% delle obbligazioni che sono già in default). Nel frattempo, la pressione per rispettare le scadenze delle obbligazioni societarie nel periodo 2024-2025 rimane molto elevata.

Data questa situazione, sussistono preoccupazioni circa la possibilità di insolvenze obbligazionarie, soprattutto per quanto riguarda le obbligazioni immobiliari. Tuttavia, il dottor Can Van Luc, esperto di economia, ritiene che le imprese del settore immobiliare abbiano superato il periodo più difficile (giugno-agosto 2023) grazie al Decreto 08/2023/ND-CP, che consente la negoziazione di differimenti e proroghe dei pagamenti.

In sostanza, il 60% delle imprese immobiliari ha esteso di due anni i periodi di rimborso delle proprie obbligazioni (con un picco a giugno 2025). Le aziende stanno riacquistando proattivamente le obbligazioni in base alle condizioni di emissione e hanno iniziato a riemetterle per ridurre la pressione sul capitale. Inoltre, con il mercato immobiliare in ripresa, le imprese sono disposte a vendere asset per destinare una parte del ricavato al rimborso del debito.

"La probabilità di insolvenza è bassa perché il peggio è passato e ci sono molte soluzioni coordinate per affrontare il problema. In realtà, le agenzie immobiliari non hanno bisogno di offrire sconti del 40-50% come prima; uno sconto del 10% è sufficiente per vendere", ha commentato il Dott. Can Van Luc.

A questo proposito, il signor Nguyen Quang Thuan, direttore generale di FiinRatings, ritiene che i debiti scaduti rappresentino il problema principale per il mercato obbligazionario societario nel periodo 2024-2025.

"Il sostegno non dovrebbe concentrarsi solo sul salvataggio delle obbligazioni, ma soprattutto sulla risoluzione delle questioni legali relative agli immobili. Una volta risolta questa questione, la gestione dei debiti scaduti sarà molto più semplice", ha suggerito il signor Thuan.

Tuttavia, in realtà, alcune aziende esistono attualmente come zombie, incapaci di ripagare i propri debiti. Secondo il dottor Le Xuan Nghia, esperto di economia, la soluzione più praticabile in questi casi è consentire il fallimento.

"Per quanto riguarda la gestione dei casi di mancato pagamento del capitale/interessi sulle obbligazioni, che erodono la fiducia degli investitori, credo che la soluzione più fondamentale sia il fallimento. Qualsiasi azienda che non sia in grado di ripagare i propri debiti, la cui situazione sia troppo critica, dovrebbe essere autorizzata al fallimento, e gli investitori devono imparare ad accettare i rischi e le perdite", ha proposto il Dott. Le Xuan Nghia.

Tuttavia, il dottor Can Van Luc sostiene che in Vietnam è già difficile per un'azienda normale fallire, e ancor più difficile per un'azienda con debiti obbligazionari in essere.

Secondo la Bond Market Association, l'elemento più cruciale per lo sviluppo del mercato obbligazionario è la trasparenza. Esistono numerose misure e strumenti per garantirla, tra cui procedure interne alle imprese, audit e ispezioni da parte degli organi di regolamentazione e obblighi di rendicontazione. Anche i rating creditizi contribuiscono ad aumentare la trasparenza, favorendo uno sviluppo del mercato più sano e solido.

Per quanto riguarda le questioni fallimentari, il signor Do Ngoc Quynh, Segretario Generale dell'Associazione del Mercato Obbligazionario del Vietnam, ritiene che perfezionare e migliorare l'efficacia della Legge Fallimentare sia fondamentale. Ogni sviluppo si basa sulla legge dell'eliminazione; altrimenti, sarebbe come "un corpo che non riesce a digerire il cibo svilupperà molte malattie".

«Il Decreto 08 consente di negoziare proroghe, ma i singoli investitori non hanno la capacità di valutare il valore delle obbligazioni emesse. Pertanto, quando le aziende richiedono proroghe, i singoli investitori vanno nel panico. Molti sono costretti ad accettare le negoziazioni per ottenere una proroga. D'altra parte, al momento non esiste una risposta alla domanda: "Se non accettano, come possono citare in giudizio l'azienda?". È importante riconoscere che se si concedono proroghe ad aziende che non sono in grado di riprendersi, la situazione potrebbe peggiorare», ha affermato francamente il signor Quynh.

Fonte: https://baodautu.vn/zombie-trai-phieu-can-nghien-cuu-co-che-cho-doanh-nghiep-pha-san-d222566.html