In attesa che vengano risolti gli ultimi ostacoli per i progetti di trasporto BOT.

Il progetto Thai Nguyen - Cho Moi BOT è uno dei progetti il cui contratto potrebbe essere rescisso anticipatamente.

Non siamo ancora in completo accordo.

Dopo lunghe discussioni e numerosi incontri con i ministeri, le agenzie, gli investitori e gli istituti di credito competenti, il Ministero delle Costruzioni ha presentato al Primo Ministro Pham Minh Chinh e al Vice Primo Ministro Tran Hong Ha il Rapporto n. 455/BC-BXD relativo al completamento del Decreto che disciplina la gestione degli ostacoli nei progetti di trasporto BOT (Build-Operate-Transfer).

Si tratta del secondo rapporto che il Ministero delle Costruzioni ha presentato alla leadership governativa nell'ultimo mese circa, con l'obiettivo principale di chiarire e spiegare la determinazione dei costi degli interessi nel valore di pagamento proposto per il gruppo di sei progetti di trasporto BOT i cui contratti sono stati rescissi a causa di eventi di forza maggiore, modifiche alla pianificazione, alle politiche e alle leggi correlate.

Tra le due relazioni si sono svolte due riunioni direttamente collegate a questa questione: una riunione presso la sede del governo il 26 dicembre 2025, presieduta dal vice primo ministro Tran Hong Ha, e una riunione presso il Ministero delle Costruzioni presieduta dal viceministro delle Costruzioni Le Anh Tuan e dal vice governatore della Banca di Stato del Vietnam (SBV) Nguyen Ngoc Canh.

In precedenza, con la Circolare n. 270/TB-VPCP del 22 giugno 2024, il Comitato permanente del governo aveva incaricato il Ministero dei Trasporti (ora Ministero delle Costruzioni) di coordinarsi con la Banca di Stato del Vietnam per collaborare con investitori e istituti di credito, al fine di garantire un armonioso equilibrio di interessi tra Stato, investitori, imprese coinvolte nei progetti BOT e fornitori di capitali; questi soggetti dovevano condividere i rischi e trovare soluzioni per la ristrutturazione dei prestiti, la riduzione dei tassi di interesse e l'adeguamento dei piani di rimborso.

Nei casi in cui si proponga di utilizzare fondi del bilancio statale per risarcire gli investitori in caso di risoluzione anticipata di un contratto, il Comitato permanente di governo richiede che siano chiaramente definiti il valore per il quale lo Stato è responsabile del pagamento, la fonte di finanziamento e l'autorità decisionale; le parti sono tenute a condividere i rischi nella massima misura possibile, secondo il principio di "benefici armoniosi, rischi condivisi".

"Il Ministero dei Trasporti e la Banca di Stato del Vietnam stanno collaborando con investitori, imprese e fornitori di capitali per negoziare in modo da eliminare i rendimenti azionari e i pagamenti di interessi dal valore del pagamento proposto", si legge chiaramente nell'Avviso n. 270.

Secondo il signor Le Anh Tuan, nell'attuazione della suddetta direttiva, durante la stesura del Decreto, il Ministero delle Costruzioni ha incluso norme dettagliate sui costi di risarcimento per la risoluzione anticipata dei contratti (compresi tutti i costi di investimento nella costruzione, gli interessi sui prestiti durante la fase di costruzione, i costi di gestione e manutenzione...).

Per quanto riguarda i tassi di interesse sui prestiti durante la fase operativa e commerciale, il progetto di decreto propone tre opzioni da sottoporre all'esame dei membri del Governo.

Nell'Opzione 1, il costo degli interessi durante la fase operativa e commerciale è determinato moltiplicando l'importo totale del prestito previsto dal contratto del progetto PPP per un tasso di interesse del 4% annuo.

Nell'ambito dell'Opzione 2, gli interessi passivi durante la fase operativa e commerciale sono determinati dal totale degli interessi passivi che l'investitore o l'impresa di progetto ha pagato alla banca creditrice fino al momento in cui l'autorità competente decide di rescindere il contratto.

Nell'ambito dell'Opzione 3, gli interessi passivi durante la fase operativa e commerciale sono pari a 0 VND (gli interessi passivi durante la fase operativa e commerciale non sono inclusi nei costi di compensazione per la risoluzione anticipata del contratto).

Secondo quanto affermato dai vertici del Ministero delle Costruzioni, tutti i 22 membri del Governo hanno approvato all'unanimità la bozza di decreto.

Per quanto riguarda gli interessi passivi durante la fase operativa e commerciale, 3 membri del governo hanno scelto l'opzione 1; 1 membro del governo ha scelto l'opzione 2; 13 membri del governo hanno scelto l'opzione 3 (escludendo gli interessi passivi durante la fase operativa e commerciale); e 5 membri del governo non hanno scelto alcuna opzione (incluso il Governatore della Banca di Stato del Vietnam).

In particolare, dopo che il Ministero delle Costruzioni ha completato la procedura di consultazione con i membri del governo, diverse banche, tra cui Techcombank, cofinanziatrice del progetto di costruzione della strada Thai Nguyen - Cho Moi, hanno proposto un piano in base al quale lo Stato si farebbe carico degli interessi durante la fase operativa a un tasso di circa il 4% annuo (mentre il tasso di interesse effettivo previsto dal contratto BOT è del 9-10,14% a seconda della fase), al fine di compensare parzialmente gli interessi relativi alla raccolta di capitali pubblici (secondo il rapporto di Techcombank, il costo della raccolta di capitali non è inferiore al 6% annuo).

Nello specifico, nel documento n. 11576/NHNN-TD del 29 dicembre 2025, inviato al Ministero delle Costruzioni, la Banca di Stato del Vietnam ha dichiarato di aver raccolto i pareri di 5 banche in merito al gruppo di 6 progetti BOT i cui contratti devono essere rescissi anticipatamente. Tutte le banche commerciali hanno concordato all'unanimità e raccomandato al Ministero delle Costruzioni di riferire al Governo di scegliere l'Opzione 1 (tasso di interesse del 4%) per aiutare le banche a compensare parzialmente i costi di mobilitazione del capitale.

"Pertanto, è necessario concordare e uniformare il metodo di calcolo degli interessi sul prestito tra le tre parti firmatarie del contratto di progetto e del contratto di credito, ovvero l'autorità competente, l'investitore e l'istituto di credito", ha proposto il rappresentante della Banca di Stato del Vietnam.

7 anni di attesa per un sostegno

Il rapporto n. 455 indica che il Ministero delle Costruzioni continua a mantenere la sua posizione di non applicare interessi sui prestiti durante la fase operativa e commerciale (Opzione 3).

La motivazione addotta dal Ministero delle Costruzioni è che, tra i 6 progetti i cui contratti sono stati rescissi, 2 non avevano ancora riscosso i pagamenti, mentre 4, pur avendoli riscossi, generavano entrate molto basse, insufficienti a coprire gli interessi passivi previsti dall'accordo di credito. Pertanto, i prestiti bancari sono già diventati, o rischiano di diventare, crediti inesigibili (crediti di Gruppo 5).

Il Decreto del Governo n. 86/2024/ND-CP stabilisce che per i prestiti del Gruppo 5, gli enti creditizi devono accantonare riserve pari al 100% dell'importo del capitale residuo del prestito (esclusi gli accantonamenti per interessi); tali riserve possono essere utilizzate dagli enti creditizi per la gestione dei rischi associati ai prestiti classificati come appartenenti al Gruppo 5.

Con le suddette normative, il Ministero delle Costruzioni ritiene che, in caso di insolvenza, gli istituti di credito debbano accantonare delle riserve e utilizzarle per gestire i rischi associati a tali insolvenze.

Secondo quanto stabilito dal Decreto, per i progetti interessati da cause di forza maggiore, modifiche alla pianificazione, alle politiche o alle leggi pertinenti, qualora le parti abbiano adottato misure correttive che tuttavia non garantiscano la prosecuzione del contratto di partenariato pubblico-privato (PPP), lo Stato corrisponderà un indennizzo per la risoluzione anticipata del contratto; l'investitore e il finanziatore saranno responsabili della ripartizione dei costi, escludendo dal valore del pagamento proposto il rendimento del capitale proprio e gli interessi maturati durante la fase di sfruttamento, al fine di garantire il principio di "benefici armonizzati, rischi condivisi".

Pertanto, per i progetti di trasporto BOT i cui contratti devono essere rescissi, il progetto di decreto dimostra pienamente la responsabilità e la buona volontà dello Stato nel risolvere gli ostacoli a tali progetti, garantendo le condizioni affinché gli investitori possano recuperare il loro capitale proprio e le banche creditrici possano recuperare l'intero capitale e gli interessi prestati durante la fase di costruzione (circa 352 miliardi di VND/4 per i progetti che hanno ottenuto prestiti dalle banche).

Inoltre, ad oggi, tutti gli investitori hanno concordato di condividere l'onere, escludendo il rendimento del capitale proprio dal valore del pagamento proposto; le banche sono responsabili della condivisione dell'onere, esclusi gli interessi passivi durante la fase operativa e commerciale, al fine di garantire il principio di "benefici armonici, rischi condivisi" come stabilito dal Comitato permanente del governo nella circolare n. 270/TB-VPCP.

"Secondo quanto affermato dal Ministero delle Finanze nella riunione del 26 dicembre 2025, la scelta dell'opzione 3 è appropriata e garantisce un equilibrio di interessi", si legge chiaramente nel Rapporto n. 455, firmato dal viceministro Le Anh Tuan.

Secondo il signor Tran Chung, presidente dell'Associazione vietnamita degli investitori nella costruzione di strade (VARSI), il processo di risoluzione degli ostacoli relativi a 11 progetti di trasporto BOT in difficoltà (5 progetti dovrebbero vedere i loro contratti rinnovati con il sostegno statale, mentre 6 progetti dovranno rescindere anticipatamente i loro contratti) è in corso dal 2018.

Il Ministero dei Trasporti (ora Ministero delle Costruzioni) si è coordinato con le autorità locali per esaminare e valutare gli ostacoli ai progetti di trasporto BOT (Build-Operate-Transfer) e ha riferito alle autorità competenti per la valutazione e la risoluzione. Tuttavia, solo quando l'Assemblea Nazionale ha modificato la legge sui partenariati pubblico-privato (PPP), gli enti competenti hanno avuto una base giuridica sufficiente per risolvere definitivamente le problematiche.

"Dopo quasi 7 anni di attuazione, è giunto il momento che le autorità competenti emettano tempestivamente un decreto per risolvere definitivamente gli ostacoli ai progetti di trasporto BOT, creando così fiducia e un ambiente favorevole agli investimenti per continuare a mobilitare risorse per gli investimenti infrastrutturali attraverso il metodo PPP", ha dichiarato il presidente di VARSI.

Fonte: https://baodautu.vn/cho-go-nut-that-cuoi-cho-du-an-bot-giao-thong-d490935.html