Tuttavia, il messaggio del presidente Jerome Powell nella successiva conferenza stampa indicava che la Fed non aveva ancora dato alcun segnale che un allentamento della politica monetaria sarebbe avvenuto a breve.
Powell ha sottolineato che la politica monetaria è pressoché neutrale e non frena più in modo evidente la crescita. Ciò rende difficile giustificare ulteriori tagli dei tassi di interesse, a meno che l' economia non si indebolisca significativamente.
I funzionari hanno votato 11 a 1 per mantenere i tassi di interesse nell'intervallo 3,5%-3,75%, segnando la seconda riunione consecutiva senza modifiche.
Il mercato ha reagito immediatamente. Il rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni è salito al 4,256%, mentre l'indice S&P 500 è sceso dell'1,4%, indicando l'aspettativa che la Fed manterrà la sua politica monetaria prudente più a lungo.
Nuovi segnali indicano anche una maggiore cautela. La Fed non esclude ancora la possibilità di tagli, ma non si impegna più in modo così netto come in passato. Powell ha osservato che le previsioni devono essere considerate "con cautela, ancor più del solito".
Le pressioni sui prezzi rimangono una questione centrale. Sebbene le banche centrali possano spesso trascurare gli shock temporanei, Powell ha affermato che questa volta "non è una situazione da prendere alla leggera".
Dopo anni di prezzi alle stelle e una serie di shock, la fiducia del pubblico in una rapida diminuzione dell'inflazione si è notevolmente indebolita.
William English, ex economista senior della Fed, ha commentato: "Si trovano in una situazione difficile. Dopo aver superato lo shock inflazionistico dello scorso anno, doverne affrontare un altro quest'anno è piuttosto duro".
Dati recenti suggeriscono che le pressioni sui prezzi persistevano anche prima dell'escalation del conflitto. I fattori interni, in particolare i prezzi dei servizi, hanno continuato ad aumentare costantemente, indicando che tali pressioni non derivavano esclusivamente dal settore energetico.
Nel frattempo, il mercato del lavoro ha iniziato a indebolirsi. La crescita dell'occupazione ha rallentato e il tasso di disoccupazione è aumentato leggermente, ma non in modo sufficiente da costringere la Fed a cambiare la sua politica monetaria.
Ciò pone la Fed in una posizione sempre più difficile: le pressioni sui prezzi rimangono incontrollate, mentre l'economia mostra segnali di rallentamento.
La guerra complica ulteriormente il quadro. I prezzi del petrolio potrebbero scendere se il conflitto venisse riportato sotto controllo, ma potrebbero anche impennarsi in caso di escalation. Il secondo scenario è particolarmente rischioso, poiché da un lato farebbe aumentare i prezzi e dall'altro frenerebbe la crescita.
La Fed si trova quindi ad affrontare un "doppio" rischio: una situazione che la politica monetaria difficilmente può gestire completamente.
Il dibattito interno si sta chiarendo sempre di più. Una parte teme un rinnovato aumento delle pressioni inflazionistiche, sostenendo che i tagli dei tassi sono impossibili quando la politica monetaria è già prossima alla neutralità. L'altra parte teme un deterioramento del mercato del lavoro, affermando che mantenere i tassi di interesse elevati troppo a lungo potrebbe essere dannoso.
Il signor English ha avvertito: "Prima avevano margine per tagliare i tassi, ma ora non è più così. C'è il rischio che la politica monetaria diventi più accomodante del desiderato, non perché vengano tagliati i tassi di interesse, ma perché l'inflazione aumenta".
Nel frattempo, anche i consumatori sono diventati più vulnerabili. La crescita dell'occupazione ha rallentato e le riserve finanziarie delle famiglie si sono ridotte considerevolmente rispetto al periodo post-pandemia.
Sul mercato, le aspettative cominciano a divergere. Alcuni investitori prendono in considerazione la possibilità che la Fed debba aumentare nuovamente i tassi di interesse, mentre molti altri ritengono che gli alti prezzi dell'energia freneranno la spesa, rendendo gli aumenti dei tassi controproducenti.
Blake Gwinn, stratega di RBC Capital Markets, si è chiesto: "Perché aumentare i tassi di interesse quando i prezzi del petrolio sono in aumento? Non ha senso danneggiare involontariamente i consumatori".
In un contesto in cui sia l'inflazione che la crescita rappresentano dei rischi, le opzioni della Fed sono sempre più limitate. E almeno per ora, mantenere i tassi d'interesse invariati rimane l'opzione più sicura.
Fonte: https://hanoimoi.vn/fed-giu-lai-suat-trong-the-tien-thoai-luong-nan-739647.html
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