Obbligazioni per un valore di quasi 7 trilioni di VND, in scadenza a giugno, rischiano di non essere pagate entro tale termine.

Secondo il rapporto di VIS Rating relativo alla panoramica del mercato obbligazionario societario di maggio 2024, obbligazioni per un valore di circa 6.900 miliardi di dong vietnamiti con scadenza a giugno 2024 rischiano di non essere rimborsate.

Ritardo nel pagamento del capitale e degli interessi maturati.

Secondo VIS Rating, nel maggio 2024, la Sunshine Housing Business Joint Stock Company ha emesso un'obbligazione per un valore nominale totale di 1.000 miliardi di VND, dichiarando successivamente il primo pagamento in ritardo.

Queste obbligazioni, originariamente in scadenza il 13 maggio 2024, sono state in gran parte prorogate di altri 24 mesi dalla maggioranza degli obbligazionisti il ​​12 aprile 2024. Tuttavia, alcuni obbligazionisti detentori di obbligazioni per un valore nominale di 87 miliardi di VND non hanno acconsentito alla proroga.

L'emittente ha inoltre ottenuto l'approvazione della maggioranza degli obbligazionisti per non liquidare le garanzie in caso di ritardo nel pagamento. L'emittente ha annunciato di aver pagato il 112,5% dei 117,3 miliardi di VND di interessi obbligazionari al 13 maggio 2024. Tuttavia, l'emittente non ha ancora rimborsato gli 87 miliardi di VND di capitale delle obbligazioni non prorogate. Secondo VIS Rating, questo caso è classificato come ritardo nel pagamento sia del capitale che degli interessi.

Il rapporto tra obbligazioni in sofferenza e totale dei pagamenti a fine maggio 2024 si attestava al 16,1%, con un aumento dell'1% rispetto alla fine del 2023. Circa il 65% delle obbligazioni in sofferenza (capitale/interessi) proveniva dal settore immobiliare residenziale, che da solo rappresentava il 31% del tasso di insolvenza.

Il tasso di recupero complessivo dei titoli obbligazionari in sofferenza è rimasto invariato rispetto al mese precedente, ad eccezione del settore immobiliare residenziale. Il tasso di recupero per questo settore è sceso al 10,9% alla fine di maggio 2024 a causa di un aumento del valore dei titoli obbligazionari con pagamenti di capitale/interessi scaduti nel corso del mese.

Il rischio di ritardato pagamento è in aumento.

Obbligazioni per un valore di circa 6.900 miliardi di VND, con scadenza a giugno 2024, rischiano di non essere rimborsate nel capitale.

VIS Rating stima che obbligazioni per un valore di 6.900 miliardi di dong vietnamiti, con scadenza a giugno 2024, siano a rischio di insolvenza.

A giugno 2024 giungeranno a scadenza 41 emissioni obbligazionarie di 34 società, per un valore complessivo di 23 trilioni di VND. Di queste, VIS Rating stima che circa 6,9 trilioni di VND, pari al 30%, siano a rischio di insolvenza nel pagamento del capitale e degli interessi a giugno 2024.

Delle obbligazioni ad alto rischio per un valore di 6,9 trilioni di VND, circa 5,8 trilioni di VND, emesse principalmente da DCT Partners Vietnam, Ngoc Minh Investment and Real Estate, Nova Real Estate Investment Group e Hung Thinh Land, hanno ritardato il pagamento degli interessi cedolari nel 2023.

Secondo VIS Rating, è molto probabile che questi emittenti non riescano a onorare i rimborsi del capitale a causa di flussi di cassa deboli e riserve di liquidità esaurite.

I restanti 1.100 miliardi di VND di obbligazioni ad alto rischio di default al primo insolvenza appartengono a emittenti del settore immobiliare residenziale.

VIS Rating rileva che questi emittenti hanno registrato margini EBITDA medi negli ultimi tre anni inferiori al 10% o addirittura negativi, e che il loro flusso di cassa per rimborsare il debito in scadenza è esaurito.

Nei prossimi 12 mesi, giungerà a scadenza circa il 19% delle obbligazioni in circolazione, per un totale di 216 trilioni di VND. VIS Rating stima che il 9% di queste siano obbligazioni ad alto rischio, principalmente nei settori immobiliare residenziale e delle costruzioni.

Le nuove emissioni confermano il trend rialzista.

Nel frattempo, il volume delle nuove emissioni di obbligazioni societarie a maggio 2024 è stato pari a 28 trilioni di VND, superiore ai 19,2 trilioni di VND di aprile 2024. La maggior parte delle nuove emissioni di aprile 2024 proveniva dal settore bancario. Complessivamente, dall'inizio dell'anno, le nuove emissioni hanno raggiunto i 67,1 trilioni di VND, con un incremento del 93% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

Nello specifico, Vingroup Corporation ha continuato a emettere obbligazioni nel maggio 2024 per un valore complessivo di 8 trilioni di VND. Le obbligazioni biennali emesse dalla società sono rimborsabili anticipatamente, non garantite, non convertibili e con un tasso di interesse cedolare del 12,5%. Negli ultimi due mesi, Vingroup Corporation ha emesso obbligazioni per un valore di 8 trilioni di VND, rispettando il piano annunciato per il 2024.

Delle obbligazioni emesse dal gruppo bancario nel maggio 2024, il 30% era costituito da obbligazioni subordinate, mentre il 70% da obbligazioni privilegiate. Le obbligazioni subordinate emesse dalla Military Commercial Bank e dalla Vietnam Investment and Development Bank avevano una scadenza media di 9,3 anni e tassi di interesse compresi tra il 5,8% e il 6,5% nel primo anno, superiori a quelli delle altre obbligazioni privilegiate emesse da altre banche, che avevano una scadenza di 3 anni e tassi di interesse fissi compresi tra il 3,9% e il 5,4%.

Thu An

Fonte: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/chung-khoan/gan-7-000-ty-dong-trai-phieu-dao-han-thang-6-nguy-co-cham-tra/20240617113417821