Gli investitori obbligazionari hanno bisogno di più opzioni tra cui scegliere.

Il signor Phung Xuan Minh, presidente del consiglio di amministrazione di Saigon Ratings (la prima agenzia di rating del credito indipendente nazionale autorizzata dal Ministero delle Finanze ), ritiene che le società emittenti di obbligazioni debbano avere un rating creditizio relativamente elevato, in modo che gli investitori possano valutare il valore delle obbligazioni e avere più opzioni tra cui scegliere.

Il signor Phung Xuan Minh, presidente del consiglio di amministrazione di Saigon Ratings (la prima agenzia di rating del credito indipendente nazionale autorizzata dal Ministero delle Finanze), ritiene che le società emittenti di obbligazioni debbano avere un rating creditizio relativamente elevato, in modo che gli investitori possano valutare il valore delle obbligazioni e avere più opzioni tra cui scegliere.

Il signor Phung Xuan Minh, presidente del consiglio di amministrazione di Saigon Ratings

Come valuta l'evoluzione del mercato obbligazionario nel 2024?

Confrontando il volume delle emissioni del 2024 con quello del biennio 2022-2023, il mercato non ha registrato un'impennata significativa. Tuttavia, sono emersi segnali più positivi, in quanto le società emittenti si stanno concentrando maggiormente sulla raccolta di nuovi capitali per la ristrutturazione aziendale, l'implementazione di progetti con difficoltà risolte e il rimborso dei debiti, ecc.

Un altro indicatore, diverso rispetto agli anni precedenti, è che il numero di imprese che emettono obbligazioni sul mercato pubblico è leggermente aumentato rispetto ai collocamenti privati. Inoltre, le imprese prevedono di continuare le valutazioni del rating in preparazione di una raccolta di capitali nel primo e nel secondo trimestre del 2025.

Sulla base di questi segnali, ritengo che il periodo più difficile per le obbligazioni sia passato e che il mercato si stia gradualmente riprendendo e stabilizzando, ma questa ripresa non è ancora netta né realmente sostenibile.

Secondo lui, quale sarà la pressione sul mercato obbligazionario nel 2025?

Secondo i nostri dati, la pressione per rispettare le scadenze del 2025 rimane relativamente alta, simile a quella del 2024, e si prevede che si mantenga elevata anche nel biennio 2026-2027. Nel 2024, molte aziende sono riuscite a prorogare i periodi di rimborso del capitale e degli interessi delle proprie obbligazioni, spostando la pressione al biennio 2025-2026. Questo dato, unitamente al valore delle obbligazioni in scadenza anticipata, crea una pressione significativa sulle scadenze obbligazionarie in questo periodo.

Attualmente il mercato obbligazionario si trova ad affrontare tre problemi principali.

Innanzitutto, c'è la fiducia del mercato. Grazie alle politiche degli enti regolatori e alle sanzioni imposte ai soggetti coinvolti nei recenti scandali, la fiducia degli investitori si è rafforzata.

In secondo luogo, c'è la questione della qualità degli editori. In realtà, le case editrici stanno cercando di riprendersi, ma la loro capacità di superare le difficoltà non è ancora forte; si trovano ancora solo nella fase di "guarigione" per garantire la propria sopravvivenza.

In terzo luogo, vi è la questione della qualità delle informazioni fornite al mercato. Secondo le normative vigenti, solo alcune entità sono obbligate a ottenere un rating prima di poterlo emettere, il che comporta una mancanza di trasparenza e obiettività nelle informazioni fornite al mercato. La percentuale di entità che richiedono un rating sul mercato non è elevata rispetto al numero effettivo di entità a cui viene assegnato un rating.

In che modo le nuove normative relative alle obbligazioni, introdotte dalla legge sui titoli modificata, influiranno sulla domanda e sull'offerta nel mercato delle obbligazioni societarie nel 2025?

La legge sui titoli modificata, una volta entrata in vigore, dovrà tenere conto anche del ritardo con cui la normativa influenzerà il mercato. Pertanto, le tendenze di domanda e offerta sul mercato avranno bisogno di più tempo per definirsi con maggiore chiarezza. Tuttavia, nutro grandi aspettative per questa nuova normativa sotto molteplici aspetti.

In primo luogo, aumenta il fattore di sicurezza per gli investitori attraverso le garanzie collaterali, siano esse fideiussioni bancarie o garanzie con rating creditizio. In linea con la prassi internazionale , ciò implica la trasparenza delle informazioni, consentendo agli investitori di determinare la propria tolleranza al rischio.

In secondo luogo, la qualità degli investitori e degli emittenti sta gradualmente migliorando. A livello globale, la maggior parte delle imprese con un rating creditizio pari o superiore a 4 sono quelle che emettono obbligazioni con successo. In Vietnam, tuttavia, l'attenzione si è concentrata principalmente sui tassi di interesse, mentre i fattori di rischio sono stati in gran parte trascurati. Gli emittenti devono possedere un'affidabilità creditizia relativamente elevata affinché gli investitori possano valutare il valore delle obbligazioni, ridurre il rischio e disporre di una gamma più ampia di opzioni tra cui scegliere.

In terzo luogo, la percezione che gli investitori hanno delle istituzioni partecipanti in quanto membri del mercato contribuirà a migliorare la qualità del mercato stesso.

Nel mercato azionario, molti analisti esprimono aspettative di forte crescita per i settori nel 2025, tra cui quello immobiliare. Le prospettive di questi settori avranno un effetto positivo a catena sul mercato obbligazionario?

Il mercato immobiliare ha mostrato segnali di ripresa, con diversi segmenti che si stanno gradualmente surriscaldando. A fronte della pressione per l'erogazione di fondi pubblici per gli investimenti, anche i settori a supporto dell'edilizia immobiliare e delle infrastrutture stanno riprendendo lo sviluppo e aumentando progressivamente il loro fabbisogno di capitali. Prevedo che la ripresa economica avrà un impatto sui settori immobiliare e delle costruzioni.

Nutro particolare fiducia nelle imprese del settore tecnologico. Sebbene la loro quota di mercato sia ancora molto ridotta, guardando al futuro, con il ritmo della trasformazione digitale, la prospettiva dell'arrivo in Vietnam di importanti multinazionali come NVIDIA e le politiche di sostegno, il settore tecnologico riceverà un ulteriore impulso. Ciò comporterà una maggiore necessità di capitali per le imprese che desiderano operare in nuovi settori tecnologici.

Inoltre, con lo sviluppo dell'economia, la produzione e le attività commerciali legate all'esportazione registreranno una crescita positiva, e settori come quello manifatturiero, dell'import-export, dei porti e altri ancora avranno bisogno di emettere obbligazioni per assicurarsi i finanziamenti necessari.

Fonte: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html