Dall'ammodernamento allo sviluppo sostenibile, rimangono molte sfide da affrontare.

(Chinhphu.vn) - L'indicizzazione del mercato azionario vietnamita da parte di FTSE Russell rappresenta un significativo passo avanti in termini di qualità e affidabilità. Tuttavia, secondo gli esperti, questo è solo l'inizio di un percorso di riforma completo volto a sviluppare un mercato dei capitali sicuro e sostenibile.

Il passaggio a una lega superiore è il primo passo di un lungo viaggio.

Intervenendo al Vietnam Capital Market Outlook Forum 2026, il vicepresidente della Commissione statale per i titoli (SSC), Bui Hoang Hai, ha sottolineato che l'indicizzazione di FTSE Russell è il risultato di oltre vent'anni di continue riforme. Si tratta non solo di un passo avanti a livello tecnico, ma anche di una conferma della qualità e dell'attrattiva del mercato vietnamita agli occhi degli investitori internazionali.

Tuttavia, il signor Hai ha sostenuto che il miglioramento dello status del mercato non fa che aprire una nuova fase. Lo sviluppo del mercato richiede un equilibrio tra politiche, prodotti e qualità degli investitori. Ha sottolineato in particolare il ruolo degli investitori istituzionali, soprattutto stranieri, nell'innalzare gli standard di trasparenza e di governance del mercato.

Il signor Bui Hoang Hai, vicepresidente della Commissione statale per i titoli (SSC) - Foto: VGP

Secondo i vertici della Commissione statale per i titoli, la tutela degli investitori inizia innanzitutto dalla loro conoscenza. Un mercato sostenibile deve essere costruito simultaneamente su un quadro giuridico armonizzato, meccanismi di prodotto chiari e programmi di formazione per gli investitori diffusi.

Nel prossimo futuro, la Commissione statale per i titoli e il Ministero delle Finanze implementeranno numerose soluzioni per migliorare la sicurezza e l'efficienza del mercato. Tra queste, il meccanismo centrale di compensazione e regolamento delle controparti (CCP), che dovrebbe entrare in funzione nel primo trimestre del 2027, si prevede che rappresenterà una svolta nel controllo del rischio sistemico e nella creazione di maggiore fiducia nei confronti dei fondi esteri.

Per quanto riguarda le infrastrutture, dopo l'entrata in funzione del sistema KRX, la liquidità del mercato è aumentata significativamente, raggiungendo una media di oltre 29.000 miliardi di VND per sessione. Ciò rende necessario un ulteriore potenziamento della capacità di elaborazione e un'espansione dell'offerta di prodotti, in particolare per quanto riguarda le obbligazioni verdi, le obbligazioni infrastrutturali e gli strumenti finanziari a lungo termine.

Nuove aspettative sui flussi di capitali internazionali.

Il signor Pham Luu Hung, direttore del Centro di analisi e consulenza sugli investimenti di SSI, ha affermato che la reazione degli investitori stranieri dimostra un significativo miglioramento della fiducia nel mercato vietnamita. A differenza degli anni precedenti, quest'anno molte organizzazioni internazionali sono arrivate in Vietnam subito dopo l'annuncio del miglioramento del rating, tra cui importanti società di intermediazione statunitensi. Anche alcuni fondi che si erano precedentemente ritirati sono tornati per valutare nuove opportunità.

Tuttavia, secondo il signor Hung, ciò che interessa al mercato non è solo il miglioramento del posizionamento in classifica, ma anche ciò che il Vietnam continuerà a fare per avvicinarsi agli standard MSCI. Dei 18 criteri stabiliti da MSCI, il Vietnam ne ha soddisfatti 10. Si prevede che il meccanismo del PCC contribuirà a risolvere molte delle questioni ancora aperte, in particolare il limite alla proprietà straniera. Il signor Hung ha affermato che il limite alla proprietà straniera in Vietnam ha superato i 90 miliardi di dollari, una cifra piuttosto elevata nella regione.

Al di là delle politiche, il signor Hung ha sottolineato il ruolo delle società quotate: queste devono innalzare gli standard di governance, garantire la trasparenza delle informazioni e migliorare la qualità del reporting per soddisfare le esigenze degli investitori globali.

Dott. Le Minh Nghia, Presidente dell'Associazione vietnamita di consulenza finanziaria - Foto: VGP

Il dottor Le Minh Nghia, presidente dell'Associazione vietnamita di consulenza finanziaria, ritiene che il 2025 sia un anno cruciale, caratterizzato da tre elementi fondamentali. Secondo lui, questi sono: la promozione ufficiale del mercato azionario vietnamita da parte di FTSE Russell a "mercato emergente secondario"; la formazione iniziale di un quadro giuridico per le criptovalute con la Legge sull'industria delle tecnologie digitali e la Risoluzione governativa 05/2025/NQ-CP; e l'emanazione da parte dell'Assemblea nazionale della Risoluzione 222/2025/QH15 su un centro finanziario internazionale in Vietnam, che apre la strada allo sviluppo di un modello di centro finanziario regionale.

Secondo il dottor Nghia, queste sono le "basi" che aiuteranno il mercato dei capitali ad entrare in una nuova fase di sviluppo con maggiore fiducia e determinazione.

Dal punto di vista politico, il signor Nguyen Duc Hien, vice capo del Comitato centrale per le politiche e le strategie, ha osservato che il mercato dei capitali svolge un ruolo particolarmente importante, soprattutto in un contesto in cui il credito bancario non può aumentare indefinitamente a causa dei rischi di inflazione e dell'instabilità macroeconomica.

Il signor Nguyen Duc Hien, vice capo del Comitato centrale per le politiche e le strategie - Foto: VGP

Secondo il signor Hien, il mercato dei capitali necessita di miglioramenti sia nei suoi "prodotti" che nei suoi meccanismi. Le imprese che non soddisfano ancora i requisiti per la quotazione possono raccogliere capitali tramite obbligazioni legate ad attività o rating creditizi. Per quanto riguarda le azioni, le questioni relative alla proprietà straniera e alla regolamentazione delle IPO necessitano di ulteriori aggiustamenti per allinearsi all'obiettivo di migliorare il rating di mercato.

Il signor Hien ha inoltre sottolineato le opportunità offerte dalle risorse digitali e dalla blockchain, ma ha ribadito la necessità di un'implementazione cauta, con programmi pilota condotti gradualmente, ma senza indugi.

Dal punto di vista tecnologico, Phan Duc Trung, presidente dell'Associazione vietnamita per la blockchain e gli asset digitali, ha affermato che il quadro giuridico per gli asset digitali sta gradualmente prendendo forma. Tuttavia, affinché gli asset digitali diventino una fonte significativa di capitale, è necessario che quattro fattori siano sincronizzati: risorse umane, tecnologia, quadro giuridico e conformità.

Dott. Can Van Luc, capo economista di BIDV , membro del Consiglio consultivo nazionale per la politica finanziaria e monetaria - Foto: VGP

Secondo il dottor Can Van Luc, capo economista di BIDV, il Vietnam sta entrando in una nuova fase caratterizzata da numerosi cambiamenti globali, che richiede un modello di crescita in grado di bilanciare velocità, qualità e sostenibilità.

Il signor Luc ha sostenuto che il Vietnam deve investire di più nella scienza e nella tecnologia, modernizzando al contempo il proprio mercato dei capitali per mobilitare risorse a lungo termine.

"Attualmente, il capitale azionario rappresenta solo circa il 10% del PIL, mentre le banche continuano a fornire la maggior parte del capitale all'economia. Ciò dimostra che il mercato dei capitali ha ancora un enorme potenziale di sviluppo", ha affermato il Dott. Can Van Luc.

Signor Minh

Fonte: https://baochinhphu.vn/tu-nang-hang-den-hanh-trinh-phat-trien-ben-vung-con-nhieu-thach-thuc-102251212194116015.htm