産業用不動産は2024年に新たな課題に直面するだろう

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MBSが最近発表した不動産市場レポートによると、2023年末までに国内には416の工業団地（IP）が設立され、自然土地の総面積は約129,900ヘクタールに達する。一方、工業用地の総面積は約89,200ヘクタールで、同期間比1.5%増加した。

そのうち、工業団地の賃貸面積は約5万1,800ヘクタールに達し、同期間比2,800ヘクタール増加し、約5.7%増加しました。稼働率は約57.7%でした。稼働を開始した工業団地の稼働率は約72.4%でした。南部の賃貸価格は1平方メートルあたり168米ドルで安定しており、北部の賃貸価格は1平方メートルあたり10%上昇し、1平方メートルあたり123米ドルとなりました。

ベトナムは、チャイナプラスワン戦略の下、製造業への資本流入先として引き続き有力な位置を占めています。2023年には、登録FDI資本と実行FDI資本はそれぞれ同時期に32.1%と3.5%増加しました。これは、多くの国が金融引き締め政策を実施した厳しい世界経済の状況において、良好な成長率と言えるでしょう。

産業用不動産は2024年に新たな課題に直面するだろう（画像1） — ベトナムへのFDI投資額（写真：ベトナム統計局）

特にベトナムは、締結済みの貿易協定、魅力的な人件費、そして電力コストのおかげで依然として多くの競争優位性を維持しており、今後数年間にわたり外国直接投資（FDI）を効果的に誘致していく上で有利な状況にあります。さらに、2022年から2025年にかけては、道路と水路の両方において、多くのインフラ整備と主要な交通プロジェクトへの投資が予定されており、力強い経済成長の勢いを生み出しています。

MBSの報告書は、二次市場へのFDI資本の流入が力強い傾向にあることも指摘しています。北部では、この市場への資本流入は2018年の20%から2023年には53%へと大幅に増加しました。

南部では、二次市場へのFDI資本流入の割合も2022年の21.6%から23.2%に増加する傾向にあります。例えば、バリア・ブンタウ省は10億米ドルを超えるFDI資本を誘致しており、ビンフオック省は40件以上のFDIプロジェクトを誘致し、総資本は7億5,800万米ドルに達し、同時期の3.4倍に増加しました。

その理由は、賃貸可能な工業団地の敷地面積が広いという利点により、タイプ1市場の入居率が90%に達しているのに対し、タイプ2市場の入居率は63%にとどまっているためです（ホーチミン市、ビンズオン省では95%、ドンナイ省、ロンアン省では80%を超えています）。さらに、タイプ2市場の土地賃料はタイプ1市場の半分程度です。

さらに、ベトナムの工業用不動産は、ハイテク産業への外国直接投資（FDI）誘致を目的とした「グリーン化」という世界的なトレンドにも追随しています。東南アジアでも「グリーン化」は力強い成長を記録しており、プロジェクト数は2021年に12%、2022年には21%増加しました。これにより、純粋な製造工場、住宅、その他のユーティリティサービスのみを備えた従来の工業団地は競争上の優位性を失っています。

産業用不動産は2024年に新たな課題に直面するだろう（画像2） — 「グリーン化」の潮流により、古い工業団地は競争上の優位性を失うことになるだろう。

これらの支援要因に加え、多くの機関はベトナムの工業団地不動産が直面している新たな課題も指摘している。第一に、この地域における外国直接投資（FDI）誘致競争の激化である。特にインドとインドネシアは、この市場において多くの優れた優位性を持つ2つの国である。例えばインドは、インフラ整備のために46万ヘクタールのクリーンランド基金と1兆5,000億米ドルを確保し、新規投資プロジェクトに対する免税措置を設けている。これにより、世界の多くの「大物」がこの市場に参入している。

次に、2024年1月1日から15%のグローバルミニマム税が正式に適用されるという世界共通の問題があります。ベトナムの投資誘致政策による優遇措置を受けている売上高7億5,000万ユーロ以上の企業は、15%のグローバルミニマム税率を追加で支払わなければなりません。これは、ベトナムの税制優遇措置（免税、減税）に影響を及ぼし、国内市場の優位性も失うことになります。

最後に、特にエルニーニョ現象が以前よりも長期化・強まると予測される場合、ピーク時間帯に電力不足が発生するリスクがあります。電力不足が生産に影響を与えるリスクから、一部の投資家はベトナムへの投資計画を中止しています。

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