財務省は、法令08で社債市場を「緩和」する多くの規制を拡大することを望んでいない。

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ANTD.VN - 11月28日午後、グエン・ドゥック・チー財務副大臣は、政令第08/2023/ND-CP号の実施状況と今後の政策方向性を評価する会議を主催した。

社債市場は徐々に安定してきている。

社債市場の困難な状況に直面し、政府は政令第08/2023/ND-CP号（政令第08号）を公布し、政令第65/2022/ND-CP号（政令第65号）のいくつかの規定を2023年12月31日まで延期した。

政令第8号は、企業が債券保有者と交渉して満期債券の元本と利息を他の資産で支払うことができると規定しています。政令第65号の発効前に発行された債券は、期間を最長2年に延長するよう交渉することができます。

同時に、個別社債を購入する個人を専門証券投資家とみなすこと、信用格付けの義務付け、債券配布期間の短縮に関する政令65号の3つの規定の実施は、2023年12月31日まで停止される。

財務省銀行・金融機関財務局のグエン・ホアン・ズオン副局長によると、政令08号の発布により、企業は債券関連の差し迫った問題に対処するための時間的余裕が生まれたという。さらに、財務省は定期的に企業を監視し、債券債務の返済を促し、検査、監督、是正、違反への対応を強化している。投資家の信頼回復に向けた広報活動も強化されている。

その結果、2023年第2四半期以降、市場は徐々に安定しました。政令08号の発効から2023年11月3日までに、68の企業が189.7兆ドンの民間社債を発行しました。2023年10月末時点の民間社債の発行残高は約1兆ドンで、2022年のGDPの10.5%、経済全体の未償還信用残高の8%に相当します。

債券の元本と利息を他の資産で支払うという政令08号の規定と、政令65号の発効前に発行された債券の最大期間を2年以下に延長する交渉について議論し、銀行および金融機関の財務部門の代表者は、政令08号の規定に従って、これらの政策は今後も継続して実施されると述べた。

近年、企業の流動性は低下傾向にあり、社債の元利金の支払いが滞る可能性が出てきました。そのため、企業は投資家と積極的に交渉を行い、社債の元利金を他の資産（主に不動産商品）で支払うこと、社債の償還期限を延長すること、その他の条件変更（社債の元利金の支払い時期、方法、頻度の変更）などを検討しています。これまで、支払いが滞っている多くの企業は、投資家との交渉を計画してきました。

法令08のこの政策は、企業が投資家と交渉して債券債務を再構築し、債務返済の圧力を軽減し、それによって企業に事業規模の調整、生産と事業の回復、債務返済のためのキャッシュフロー創出のための時間を与える法的根拠の1つである。

Thứ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Đức Chi chủ trì cuộc họp

グエン・ドゥック・チー財務副大臣が会議の議長を務めた。

一部の条項の有効期限の延長は行われない

会議において、財務省は、会議に出席した省庁、中央機関、協会から13件のコメントを受け取りました。その中で、大多数の代表者は、プロの証券投資家を個別の社債を購入する個人と定義する規制の実施停止を延長する必要はないとの財務省の提案に同意しました。

財務省の説明によると、政令65号は、プロの証券投資家とは、融資を除く自己資産を用いて、180日以内にポートフォリオ保有額の平均が少なくとも20億ドンに達するようにしなければならない個人を規定している。資金力はあるものの、180日間の十分な期間を積立できていない個人投資家の社債購入需要を維持するため、政令08号は、上記規制の施行を2023年12月31日まで一時停止する。

現在までに、政令08号の施行から8か月以上が経過し、プロの個人証券投資家は政令65号の規制を満たすのに十分な180日間の時間を蓄積しているため、この規制の施行停止を延長する必要はありません。

あわせて、財務省は、個別社債に対する強制格付け規制の停止期間を延長しないことも提案した。

これまで、信用格付け規制が2013年末まで停止されていたのは、企業の資金調達が困難であり、信用格付けの実施には一定の時間がかかり、企業の発行コストが上昇するという状況があったためであり、また当時、市場には認可を受けた信用格付け企業がわずか2社しかなかった。

財務省によると、2023年1月1日より、公募社債については、信用格付けの取得が義務付けられる募集については、信用格付けに関する規制が実施される。ただし、2023年に公募される企業については、強制的な信用格付けの対象外となる。

公募債券と同様に、政令65号の規定が適用された場合、信用格付けの取得が求められるのは、全ての条件を満たすごく一部のケースに限られます。したがって、財務省は、政令65号の規定を引き続き実施しても問題はないと考えています。

また、財政部はさらに1社にライセンスを付与しており、信用格付けサービスを提供できる企業総数は、信用格付け企業の最大許可数5社のうち3社となり、そのうち1社は国際信用格付け機関との合弁企業となっている。

さらに、財務省は、債券配布期間を短縮する規制の実施停止（90日から30日）を延長する必要はないと考えている。

省庁は、現在までに市場流動性は安定していると考えている。企業が流通を悪用し、証券のプロではない小口個人投資家を債券購入に誘致する状況を抑制するために、この規制の一時停止を延長する必要はない。

会議で、グエン・ドゥック・チ財務副大臣は、財務省は上記の提案に関する双方の意見を吸収し、実際の状況に最も適した計画を策定するために慎重に検討すると述べた。

社債市場の安定と発展を継続するため、財務省は一連の包括的な解決策を政府指導者に報告した。

メカニズムと政策に関する中期および長期の解決策については、財務省は、包括的な検討と研究を行うよう政府指導者に報告し、社債の私的発行および関係者に対する規制（証券法、企業法、関連法）を改正するために所管当局に報告した。

必要に応じて、社債市場における法的問題に迅速に対処するために、管轄当局がいくつかの法律を改正および補足する法律を公布することを勧告します。