オプション取引戦略（パート8）

業界貿易新聞は、オプション契約を取引する際に多くの投資家が選択する魅力的な投資戦略の概要を読者に提供します。

今週の商品取引に関するQ&Aでは、コン・トゥオン新聞が、オプション契約を取引する際に多くの投資家が選ぶ魅力的な投資戦略について、読者にさらに詳しい情報を提供します。これは、利益を最適化する能力だけでなく、リスク管理の柔軟性でも高く評価されている戦略です。それが戦略番号 8、つまり「首輪戦略」です。

首輪戦略

商品取引では、以下のものを同時に保有することでカラー戦略が実行されます。

原資産の買いポジションを開きます。

行使価格 A でアウト オブ ザ マネー (OTM) プット オプションを購入します。

投資家が保有する同じ原資産の同じ満期日に、行使価格 B で損失でコール オプションを売却します。

この戦略は、ロングポジションを保有する投資家がプットオプションを発動することで原資産の下落リスクをヘッジするためによく使用され、コールオプションの売却で得たオプションプレミアムはプットオプションの購入にかかる投資家のコストを相殺するために使用されます。

例: ある投資家が、2024年12月限のトウモロコシ (ZCEZ24) 契約を1ブッシェルあたり410セントで購入するオープンポジションを保有しているとします。投資家は、行使価格が 400 セント/ブッシェルのプット オプションを 25 セント/ブッシェルのプレミアムで同時に購入し、行使価格が 430 セント/ブッシェルのコール オプションを 30 セント/ブッシェルのプレミアムで売却することで、カラー戦略を実行します。

商品取引Q&A（第73回）：オプション取引戦略（パート8）

カラー戦略からの利益は、ZCEZ24 契約の将来の価格によって決まります。次のようなシナリオが発生する可能性があります。

ケース 1: ZCEZ24 契約価格が 400 セント/ブッシェルを下回る。

満期日の ZCEZ24 契約の市場価格が 1 ブッシェルあたり 385 セントであるとします。この時点で、投資家はプット オプションを行使し、400 - 385 = 15 セント/ブッシェルの利益を受け取ります。コール オプションは行使されませんが、投資家はオープン ポジションを決済することにより 410 – 385 = 25 セント/ブッシェルの損失を被ります。投資家はコール オプションを売却すると 1 ブッシェルあたり 30 セントを受け取りますが、プット オプションを購入すると 1 ブッシェルあたり 25 セントを支払います。したがって、この場合、投資家は (15 – 25) + (30 – 25) = 5 セント/ブッシェルの損失を負担する必要があります。

ケース2: ZCEZ24契約価格が400セント/ブッシェルを超えるが、430セント/ブッシェルを超えない

満期日の ZCEZ24 契約の市場価格が 1 ブッシェルあたり 415 セントであると仮定すると、投資家はオープン ポジションをクローズすることで 415 - 410 = 5 セント/ブッシェルの利益を受け取ります。この時点では、投資家はプットオプションを行使せず、コールオプションも行使しません。投資家はプット オプションの売却により 1 ブッシェルあたり 30 セントを受け取りますが、コール オプションの購入には 1 ブッシェルあたり 25 セント支払わなければなりません。したがって、この場合、投資家は 5 + (30 – 25) = 10 セント/ブッシェルの利益を得ます。

ケース3: ZCEZ24 契約価格が 430 セント/ブッシェルを超える。

満期日の ZCEZ24 契約の市場価格が 1 ブッシェルあたり 450 セントであるとします。この時点で、投資家はオープンポジションをクローズすることで 450 – 410 = 40 セント/ブッシェルの利益を受け取ります。同時に、投資家はコール オプションの売り義務を行使し、直ちに市場価格で ZCEZ24 契約 1 件を購入する必要があり、1 ブッシェルあたり 450 – 430 = 20 セントの損失が発生します。プットオプションは行使されませんでした。投資家はコール オプションの売却により 1 ブッシェルあたり 30 セントの利益を得ますが、同時にプット オプションの購入に 1 ブッシェルあたり 25 セントを費やす必要があります。したがって、この場合の投資家の総利益は (40 – 20) + (30 – 25) = 25 セント/ブッシェルとなります。

出典: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-73-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-8-355749.html