オプション取引戦略（パート8）

業界貿易新聞は、オプション契約を取引する際に多くの投資家が選択する魅力的な投資戦略の概要を読者に提供します。

今週の商品取引に関するQ&Aでは、コン・トゥオン紙が、オプション取引において多くの投資家が選択する魅力的な投資戦略について、読者の皆様により深く掘り下げて解説します。この戦略は、利益を最大化する能力だけでなく、リスク管理の柔軟性も高く評価されています。それが戦略8「カラー戦略」です。

首輪戦略

商品取引では、以下のものを同時に保有することでカラー戦略が実行されます。

原資産の買いポジションを開きます。

行使価格 A でアウト オブ ザ マネー (OTM) プット オプションを購入します。

投資家が保有する同じ原資産の同じ満期日に、行使価格 B で損失でコール オプションを売却します。

この戦略は、通常、ロングポジションを保有する投資家がプットオプションを発動することで原資産の下落リスクをヘッジするために使用され、コールオプションの売却で得たプレミアムはプットオプションの購入にかかる投資家の支出を相殺するために使用されます。

例えば、ある投資家が2024年12月限トウモロコシ（ZCEZ24）を410セント/ブッシェルで保有しているとします。この投資家は、400セント/ブッシェルの権利行使価格のプットオプション（プレミアム25セント/ブッシェル）と、430セント/ブッシェルの権利行使価格のコールオプション（プレミアム30セント/ブッシェル）を同時に売却することで、カラー戦略を実行します。

商品取引Q&A（第73回）：オプション取引戦略（パート8）

カラー戦略による利益は、ZCEZ24契約の将来の価格に依存します。以下のシナリオが考えられます。

ケース 1: ZCEZ24 契約価格が 400 セント/ブッシェルを下回る。

ZCEZ24契約の満期日における市場価格が385セント/ブッシェルだと仮定します。投資家はプットオプションを行使し、400セント/ブッシェルから385セントを差し引いた15セント/ブッシェルの利益を得ます。コールオプションは行使されませんが、投資家は保有ポジションを決済することで410セント/ブッシェルから385セント/ブッシェルの損失を被ります。投資家はコールオプションの売却で30セント/ブッシェルを受け取りますが、プットオプションの購入には25セント/ブッシェルを支払う必要があります。したがって、この場合、投資家は(15セント/ブッシェル - 25セント) + (30セント/ブッシェル - 25セント) = 5セント/ブッシェルの損失を被ることになります。

ケース2: ZCEZ24契約価格が400セント/ブッシェルを超えるが、430セント/ブッシェルを超えない

ZCEZ24契約の満期日における市場価格が415セント/ブッシェルであると仮定すると、投資家は保有ポジションを決済することで415 - 410 = 5セント/ブッシェルの利益を得ることになります。この時点で、投資家はプットオプションとコールオプションを行使していません。投資家はプットオプションの売却で30セント/ブッシェルを受け取りますが、コールオプションの購入には25セント/ブッシェルを支払う必要があります。したがって、この場合、投資家は5 + (30 - 25) = 10セント/ブッシェルの利益を得ることになります。

ケース3: ZCEZ24 契約価格が 430 セント/ブッシェルを超える。

ZCEZ24契約の満期日における市場価格が450セント/ブッシェルだったとします。この時、投資家は保有ポジションを決済することで450 – 410 = 40セント/ブッシェルの利益を得ます。同時に、投資家はコールオプションの売却義務を履行し、直ちに市場価格でZCEZ24契約を購入する必要があり、450 – 430 = 20セント/ブッシェルの損失を被ります。プットオプションは行使されません。投資家はコールオプションの売却により30セント/ブッシェルを受け取りますが、同時にプットオプションの購入に25セント/ブッシェルを支払う必要があります。したがって、この場合の投資家の総利益は(40 – 20) + (30 – 25) = 25セント/ブッシェルとなります。

出典: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-73-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-8-355749.html