株価は7週連続で上昇した。指数は一時1300ポイントを下回るなど変動したが、強い買い意欲のおかげですぐに回復した。さらなる調整局面のリスクはあるのだろうか？
預金金利の低下に伴い、株式市場の流動性が最近急激に増加している - 写真：クアン・ディン
株式市場の動向は4月に明確になった。
* FIDTの不動産管理アドバイザー、フイン・ホアン・フオン氏：
最近のキャッシュフローは好調で、投資家は政府が国内経済を強力に支援していると見ている。昨年末の時点では、ほとんどの予測で2025年に金利が若干上昇する可能性が示唆されていたが、現在の金融政策は予想以上に強力な支援策へと向かっている。
財政政策に関しては、公共投資はかなり好調だった。しかし、個人消費は大きく回復しておらず、回復は依然として鈍い。
国内市場の明確な回復への期待の高まりと、緩和的な金融政策が相まって、最近の株式市場を押し上げていると私は考えています。そのため、数回の調整局面があったものの、株式購入資金の流れははるかに強固なものとなっています。長期的な主要トレンドは上昇トレンドになると予想されます。
しかしながら、トランプ政権による関税問題は、ベトナム経済にとって依然として非常にデリケートな問題である。これは短期的には市場心理を完全に改善させる要因とはなっておらず、ベトナム株式市場には依然として比較的高い投機性が見られる。
トランプ氏が4月上旬に発表すると予想される関税情報の中で、ベトナムが言及された場合、市場は主要な上昇トレンドに戻る前に調整局面を迎える可能性がある。
したがって、投資家は中期的な上昇トレンドを見込んで資金を配分すべきだが、この期間中に多額の証拠金を過剰に利用すべきではない、というのがアドバイスである。
外国人投資家による純売却については、関税に関する懸念が一因となっているほか、ベトナム株の評価額が地域内の他の多くの国と比べて割安ではなく、すぐに資本を呼び戻すには至っていないことも一因となっている。
実際には、資本は米国以外の地域で新たな物語を求めているが、ベトナムや東南アジアの物語は十分な注目を集めていない。
どのようなリスクを考慮に入れる必要があるのか？
* トラン・ドゥック・アイン氏 - KB証券ベトナム（KBSV）のマクロ経済・市場戦略担当ディレクター：
今後、市場の注目は、2025年第2四半期に予定されているKRXシステムの運用開始に向けた進捗状況と、ベトナム株式市場の高度化に引き続き向けられるだろう。
ベトナムは2025年9月に正式に格上げを発表する可能性があると我々は考えている。この動きは楽観的なムードを維持し、新たな海外投資を市場に呼び込むことが期待される。
逆に、注目すべきリスク要因としては、貿易戦争が中国国外にまで拡大し、ヨーロッパや近隣諸国を標的にする可能性があることが挙げられる。
これは世界経済を混乱させ、輸入関税が商品価格や投入コストに圧力をかけることでインフレリスクを高める可能性がある。
ベトナムは、米国への輸出黒字が大きい主要国の一つであるため、特定の商品に関税が課されるリスクから免れることはできない。
さらに、長期にわたる地政学的および貿易上の紛争は、資本が新興市場から撤退し、より安全な市場へ移動する傾向につながる可能性がある。
短期的な調整局面を迎えるリスクは依然として存在する。
* SSI証券の投資分析・コンサルティングセンターの専門家：
ベトナム株式市場における外国人投資家の保有比率は現在わずか13.1％で、2015年以来の最低水準であり、DXY指数の下落は今後、外国人投資家による純売り圧力を抑制するだろう。
しかしながら、世界の投資の流れは依然として先進国市場を優先しており、ベトナムが外国投資を呼び戻すためには、より具体的な市場開発策が必要である。
現在の市場動向は安定しており、現在低水準にあるセクター間での資金の急速な流れを背景に、国内投資家からの資本流入がさらに増加すると予想される。
政府の力強い経済成長志向や、鉄鋼業界へのセーフガード関税の導入、一部の住宅不動産プロジェクトに対する法的障害を取り除くための解決策、KRXシステムの導入への期待、信用機関法の一部の条項を改正・補足する法案など、個別の事例とともに。
ベトナム市場をさらに押し上げる要因は引き続き見られるものの、短期的な調整局面を迎えるリスクもあるかもしれない。
出典： https://tuoitre.vn/chung-khoan-da-vao-thoi-ky-up-trend-moi-20250310115144999.htm
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