ベトナム株は10年ぶりの最低評価、「極めて不合理」？

グエン・ホアイ・トゥー氏は、10月8日に開催される2024年投資家会議の枠組みの中でこのことを共有した。

今年初め以来、VN 指数は変動しており、1,300 ポイントの閾値を超えようと 5 回以上試みたものの、すべて失敗しました。

この展開は多くの投資家の忍耐力を試すものでもあります。現在、VN指数は1,271.98ポイントで推移しています。

株価は低いが、企業収益の質は大幅に改善している

ヴィナキャピタル証券投資のCEO、グエン・ホアイ・トゥー氏はベトナムの株式市場についての見解を述べ、多くの注目すべきデータを引用した。

そのため、ベトナム株のPER（時価総額倍率）は2025年には10倍に達すると予測されています。株価純資産倍率（P/B）も非常に低い水準です。 「これは極めて不合理です」とThu氏は述べました。

インドネシア、マレーシア、フィリピン、タイといった地域のライバル国と比較すると、ベトナムの株式市場の評価額は最も低く、過去10年間の平均水準よりも低く、COVID-19の流行期よりもさらに低い水準となっています。

特に、こうした中、上場企業の基礎利益は着実に増加すると予想されます。

昨年は社債・不動産危機の影響で0.2％のマイナスとなったが、2024年・2025年・2026年は約11.5％、23.2％、20％の増加が見込まれる。

上記の利益水準は著しく増加し、中国、インド、タイ、フィリピン、マレーシア、ASEAN、インドネシアの平均を上回りました。

昨年、一部の業界グループの利益成長率はマイナスでしたが、今年は工業団地、航空、公共事業、ヘルスケア、保険、石油・ガス、銀行、テクノロジー、港湾・物流、証券、消費、建設資材、不動産など、すべての業界グループが12～105%以上増加しました。

収益の質も大幅に向上しました。自己資本利益率（ROE）は、今年は14%、来年は15.6%、16.5%とそれぞれ予測されています。

COVID-19や社債危機よりも前向きで、パンデミック前の水準に戻っています。

アジアの他の市場と比較すると、ベトナム企業のROEは非常に良好です。インドに次いで高く、台湾、インドネシア、フィリピン、シンガポール、香港（中国）、韓国、中国、マレーシア、日本よりも高い水準です。

同時に、（非金融グループの）純負債／自己資本比率は安全な水準にあり、10年前よりも低い水準にあります。銀行の資産の質は若干改善しています。

マクロ経済成長はプラスだが、潜在的なリスクには慎重

株式投資家にとって、マクロ経済状況を評価することは、適切な戦略を策定するための重要なポイントの一つです。VinaCapital投資ファンドの専門家は、ベトナムのマクロ経済の見通しは明るいと予測しています。

具体的には、今年のGDPは6.5%成長すると予測されています。次の原動力となるのは、年間2%を超える変動のない安定した米ドル/ベトナムドン為替レートです。原油価格と食料価格の低下により、インフレ率は4%未満に抑制されています。

不動産市場も徐々に回復し、2024年の第1四半期から第3四半期までの取引額は前年同期比で30％増加した。金融政策は緩和的で、金利は過去最低の年5％となっている。

言うまでもなく、韓国、台湾、中国からの訪問者数のおかげで、過去 5 年間でベトナムへの観光客数は急増しました。

さらに、多くの政策が改善され、成長が促進されました。代表的なものとしては、信用機関法（システムの透明性の向上、不動産業法および土地法との整合性の向上）などが挙げられます。

あるいは、取引前の100%の証拠金要件を撤廃し、中央清算システム（CCP）の確立に向けて動き、外国人投資家の市場アクセスを改善し、株式市場のアップグレードを促進する...

外国人投資家は年初から26億ドル以上の純売却を行っているが、これは世界的に一般的な傾向だ。

預金金利が年5.5%に達すると、外国人投資家は多くの市場から撤退し、より安全な米国市場へと回帰しました。しかし、長期的には、外国人投資家は依然としてベトナム株に注目しており、再参入の機会を窺っています。

株式専門家は、利点に加えて、投資家は外部からの潜在的なリスクにも注意を払う必要があると述べた。

最も顕著なのは、米国の経済成長の減速です。中国は大量の製品を輸出し、世界市場で安価に販売することで、ベトナムに圧力をかけています。同時に、地政学的リスクも存在します。

国内リスクとしては、国内消費の低迷が挙げられ、不動産市場は回復が期待されるものの、引き続き注視していく必要がある。

インフレ率の上昇は金融政策に影響を及ぼす可能性がある。ベトナム株式市場の格上げが遅れれば、投資家の失望を招く可能性がある。

記録によると、株式市場が変動に富んでいる一方で、大きな損失を被った投資家以外にも、大きな利益を上げた人も多く、特にオープンエンド型ファンドを運用する「サメ」たちは、2024年の最初の3四半期で34％以上の利益を達成し、VN指数の上昇率を上回った。

出典: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-bi-dinh-gia-thap-nhat-10-nam-cuc-ky-vo-ly-20241008190951145.htm