統合バリューチェーンがマサンの第2四半期の成長を支える

不安定な状況下でも成長の勢いを維持

6月末時点で、 Masanは少数株主利益控除前税引後利益（NPAT Pre-MI）が2兆6,020億ドンとなり、前年同期比でほぼ倍増し、年間計画の50%以上を達成しました。WinCommerce（WCM）は全体の成長に重要な役割を果たし、売上高は17兆9,150億ドン（13.4%増）、少数株主利益控除前税引後利益は680億ドンに達し、4四半期連続の黒字を達成しました。

WCMは純増318店舗をオープンし、新規出店計画の80%を達成しました。ハイエンド市場における計画を上回るペースで成長を続け、国内最大のモダンリテーラーとしての地位を堅持しています。しかしながら、同社は依然として事業拡大コストと市場競争の圧力にさらされています。

消費者は必需品のプロモーションに非常に興味を持っている（写真：MSN）。

一方、FMCGセグメントでは、マサン・コンシューマー（MCH）は、新税制の影響を受けたGTチャネルの混乱により短期的に影響を受けました。その結果、大手・中小の多くの従来型小売業者が在庫を大幅に削減し、在庫日数は大手小売業者で約8日、中小小売業者で約3日短縮されました。この結果、MCHの当四半期の売上高は推定6,000億～8,000億ドン減少しました。

MCHは第2四半期の収益が6兆2,760億ベトナムドン（前年同期比15.1%減）、EBITDA（税引前利益、利息控除前利益、減価償却前利益）が1兆6,050億ベトナムドン（前年同期比12.9%減）となった。

これに対応して、MCHは直販モデルの拡大や新製品の開発など、一連の戦略的取り組みを実施してきました。具体的な取り組みとしては、直接販売モデルへの移行、大手小売業者への依存度の低減、市場開拓力の強化などが挙げられます。

2025年上半期、MCHはパイロットエリアにおける販売拠点（POS）のカバレッジを前年比62%拡大し、販売員1人当たり月間1件以上の注文に対応した販売拠点の平均数は前年比48%増加しました。これらの変化により、MCHは今後数四半期で成長の勢いを取り戻すと予想されます。

食肉部門では、マサン・ミートライフ（MML）が力強い成長を記録し、売上高は4兆4,090億ドン（25.6%増）、税引後利益は3,640億ドンに達しました。加工食肉部門が引き続き成長を牽引する一方、製品イノベーションとWCM小売システムとの連携強化により、豚1頭当たりの利益が最適化されました。当四半期の利益は、1,960億ドンの非経常的・非現金収入を記録しました。これは、サプライヤーとの長期商業契約の再交渉による恩恵も一部受けています。

統合バリューチェーンがマサンの第2四半期の成長を支える

MEATDeli冷蔵肉加工工場複合施設では、ヨーロッパの技術を使用して冷蔵肉が生産されている（写真：MSN）。

Phuc Long Heritage（PLH）は、配送チャネルと食品業界のおかげで、収益が10.3％増加し、利益が63.5％増加し、成長の勢いを維持しました。

一方、マサンハイテクマテリアルズ（MHT）は、APTとビスマスを中心とした商品価格の大幅な上昇の恩恵を受け、第2四半期の売上高は1兆6,140億ドン（27.9%増）、税引後利益は60億ドンに達し、同時期と比べて4,000億ドン増加した。

全体として、Masan の成長は主に WCM と MML の好調な利益実績によるもので、純財務コストの減少と HC Starck (HCS) の売却による利益貢献に支えられています。

マクロ経済主導の勢いと堅固な消費者・小売・テクノロジー基盤

ベトナムのGDPは第2四半期に8%成長し、上半期としては約20年ぶりの高い成長率を記録しました。この勢いは、消費の回復、公共投資の加速、そして製造業と小売業の再構築に起因しています。中間層の拡大と一人当たり所得の5,000ドル台への接近に伴い、この成長はマサンの戦略を力強く後押ししています。この水準は、より近代的で多様な消費への需要増加と関連付けられることが多いからです。

FMCG市場は、伝統的な小売チャネルから現代的な小売チャネルへの移行という構造変化の潮流に直面しており、WinCommerceは約4,150店舗を展開し、急速に拡大しています。この機会を活用し、Masan Consumerは、同じエコシステム内で現代的な小売チャネルを通じた製品流通も加速させていきます。

マサングループは、テクノロジーを加盟企業間のシナジー創出の鍵となる要素と捉えています。WiNメンバーシッププラットフォームとデジタルサプライチェーン管理システムを通じて、マサンはブランド、小売業者、そして消費者間のつながりを強化します。これは、新たな消費者行動への適応、効率性の最適化、そして顧客体験の向上に向けた一歩です。

統合バリューチェーンがマサンの第2四半期から第3四半期の成長を支える

WinMart Tinh Giaに新しいキャンディ＆スナックエリアモデルが発売されました（写真：MSN）。

上半期の好業績と財務指標の改善を受け、MasanはWCMネットワークの拡大、MCHの成長回復、そしてMMLにおける加工肉セグメントの貢献率向上を目指しています。マクロ経済成長、市場変革、そして焦点を絞った事業戦略の組み合わせにより、Masanは長期目標である、1億人を超えるベトナムの消費者にサービスを提供し、株主にとって持続可能な価値を創造する、リーディングコンシューマー・リテール・テクノロジー・プラットフォームとなるという目標を着実に実現しています。

出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/chuoi-gia-tri-tich-hop-gop-phan-ho-tro-masan-tang-truong-trong-quy-ii-20250730184523536.htm