弱い通貨のゼロを切り落とすべきでしょうか？

đồng tiền yếu - Ảnh 1. — イランは長年、高額紙幣にぼかしのゼロを印刷することで通貨からゼロを削除することを検討してきたと考えられている - 写真：AFP

10月5日に行われたこの決定は、リアルが世界で最も弱い通貨の一つである状況において、「取引の簡素化」と「通貨発行コストの削減」を目的としています。近代史において、多くの国が同様の「通貨手術」を実施してきましたが、その成功度は大きく異なっています。

成功事例

トルコは、通貨からゼロをなくすという点において最も成功した例と考えられています。アンカラ政府の取り組みは、インフレ率が年平均75.9%に達した「失われた10年」（1991～2001年）の後に始まりました。しかし、その道のりは紙幣から始まったのではなく、広範な改革プログラムから始まりました。

トルコ政府は改革の3つの主要な柱を掲げており、その第一は厳格な財政規律を実施することだ。

アンカラは、国内総生産（GNP）の約6％に相当する年間基礎的財政収支黒字を達成するために緊縮財政を行うことを約束した。

節約した資金は、公的債務を国内総生産（GDP）の約80％から7年以内に40％以下に削減するために使われる予定だ。

並行して、当時の首相タイイップ・エルドアン率いる政府は銀行制度の包括的な改革を実施し、新たな銀行規制監督庁（BRSA）を設立した。

注目すべきは、アンカラ政府が、これまでのように行政の意志に従うのではなく、価格を安定させるという明確な権限を付与して中央銀行に完全な独立性を与える方向に動いたことだ。

トルコは、確固たる安定を達成した後、2005年にリラから6つのゼロを削減しました。この動きは、大きな改革の「最終段階」であり、達成された成功の象徴的な確認と見なされました。

上記の計画的な改革プロセスのおかげで、2002年から2007年にかけてのトルコのGDP平均成長率は6.75%に達し、インフレ率は1桁台に低下しました。

もう一つの比較的成功した例はガーナです。2007年、アクラはシステム危機に直面していないにもかかわらず、自国通貨から4桁のゼロを切り落とすという取り組みを行いました。

ガーナは2007年5月以来、「インフレ・ターゲティング」政策を実施し、通貨切り上げ直前に低インフレを維持するための具体的なロードマップを設定するなど、この計画に向けて綿密な準備を進めてきました。また、銀行法や信用報告法の改正など、一連の法整備も行われています。

最も重要なのは、ガーナ政府が「価値は変わらない」というスローガンを掲げて広範囲にわたる宣伝キャンペーンを開始し、切り上げは切り下げではないことを明確にし、セディへの信頼の喪失を防ぐのに役立ったことである。

上記の改革のおかげで、ガーナの商業銀行は取引時間とコストが大幅に削減されたと報告し、同時に国際投資家に対して経済の安定という前向きなシグナルを送りました。

アナリストらは、上記の2つのケースでは、ゼロの削除は危機に瀕した経済の運命を変えるための「特効薬」ではなく、象徴的な「技術的措置」として利用されたと指摘する。

トルコとガーナの成功は通貨の強さによるものではなく、体系的、包括的、かつ効果的な改革によるものである。

失敗の教訓

上記の前提条件がなければ、ゼロ削減は経済を改善するどころか、経済をより深刻な危機のスパイラルに陥らせることになるでしょう。ジンバブエは最も極端な例で、わずか4年間（2006年、2008年、2009年）で3回の調整により合計25個のゼロを削減しました。

注目すべきことに、これらの調整はインフレ抑制に失敗しただけでなく、状況を悪化させた。2008年11月、この南アフリカの国ではハイパーインフレが月796億パーセントに達した。

ここの通貨事情は、政府が2009年に現地通貨を放棄し、米ドルと南アフリカランドを使用することを決定してからようやく改善した。

2019年までに外貨準備高が枯渇したため、ハラレはジンバブエドルを復活させ、再び混乱を引き起こした。

ベネズエラも複数回のゼロ利下げ（2008年、2018年、2021年）で同様の悪循環に陥ったが、物議を醸す財政政策は継続された。

同国政府は、巨額の支出を賄うために中央銀行を「紙幣印刷機」として使い続け、2013年から2021年の間に実質GDPが75％以上減少したと非難されている。

両国の改革が失敗した理由は、両国の政府が０の数字の削減を「必死の反動策」として利用したためである。

経済を人体に例えるなら、ジンバブエやベネズエラの政府は、感染して深刻化する「傷」を無視して、痛み止めを服用することしか試みていないことになる。

イランがこの運命を回避できるかどうかを判断するのはまだ時期尚早だ。テヘランは慎重な姿勢を示し、5年間のロードマップを提示している。最初の2年間は制度整備に充て、その後3年間の移行期間を設け、その間は新旧リアルが併存することになる。

しかし、一部のアナリストは依然として悲観的な見方を崩していない。アル・エスティクラル紙は、経済学者モハマド・タギ・ファイヤジ氏の発言を引用し、「金利ゼロの削減がインフレ抑制に役立つという科学的証拠はない。この政策はインフレ率が30%を超えた場合には無意味であり、インフレ率が1桁台に低下した場合にのみ検討すべきだ」と伝えた。

イランの公式統計によれば、同国のインフレ率は現在40～50％である。

ゼロが少ないからといって経済が強いわけではない

実際、通貨の強さは必ずしも経済の強さを反映するわけではありません。韓国ウォンはアジアの主要経済国の一つであるにもかかわらず、対米ドルの為替レートは比較的弱く、1,300～1,400ウォン/米ドル程度で推移しています。同様に、日本は世界第5位の経済大国ですが、円の為替レートは150円/米ドル程度にとどまっています。

これは多くの歴史的要因や各国の積極的な政策によるものです。一部の国は、輸出を支えるために意図的に自国通貨を弱めています。したがって、根本的なマクロ経済問題に取り組まずに通貨の「美観」のみに焦点を当てることは、戦略的な誤りです。

イランの学者サフダリ・メディ氏も、ゼロを削除しても貨幣の購買力には影響がなく、経済全体の物価水準も変化しないと主張した。心理的にも、購買力にプラスの影響を与えることはない。

NGOC DUC

出典: https://tuoitre.vn/co-nen-cat-cac-so-0-cua-dong-tien-yeu-20251012011127018.htm