証券会社は仲介よりも貸付でより多くの利益を上げている - 写真：AI描画
2025年第2四半期の財務報告書からまとめたデータによると、市場の約30社の大手証券会社の信用貸付残高は6月末までに280兆VNDを超え、年初と比較して約54兆VND増加しました。
証券会社は数千億ドルの融資を「供給」
信用貸付における大手証券会社グループの中で、テックコム証券（TCBS）とSSIは急速な規模拡大を続けています。中でもTCBSは、信用貸付残高が33兆1,920億ドンを超え、年初比で約30%増加し、約7兆6,000億ドンの増加となり、引き続きトップの座を維持しています。
SSIは目覚ましい成長を記録しており、「劣る」存在ではない。第2四半期以降、TCBSとの差は大幅に縮まった。6月末時点のSSIの信用貸付残高は32兆8,600億ドンを超え、2024年末比50.6%増加した。
SSIは半年間で11兆ドン以上増加し、この期間の絶対市場価値の点で最も高いマージン成長を達成した証券会社にもなりました。
スピードの面では、 VPBank Securitiesは2025年第2四半期に証拠金負債が年初と比べてほぼ2倍に増加し、業界で第4位に躍り出たという現象として登場しました。
具体的には、2025年6月末までにVPBank Securitiesの信用債務総額は17,653億VNDに達し、前四半期と比較して4,893億VND増加しましたが、今年の最初の6か月間で8,200億VND以上増加し、87％の増加に相当します。
SSI や TCBS と同様に、VPBank Securities の力強い成長の勢いは、市場シェアを拡大するために最近競争力のある金利のマージン パッケージを継続的に導入したことから生まれています。
多くの企業は増加ではなく「減少」している
銀行系証券会社による信用貸付の加速傾向とは対照的に、業界の「巨人」の一つであるホーチミンシティ証券（HSC）は信用借入金の減少を記録した。
HSCの信用取引債務は年初比で6,150億ドン減少しており、その大部分は第2四半期に発生しました。HSCは依然として市場第3位のポジションを維持していますが、信用取引債務は現在わずか19兆8,130億ドンです。
同様に、ミレアセット（ベトナム）とVPSも、第2四半期にそれぞれ350億ドンと9,870億ドンのマージン縮小を記録しました。このうち、VPSの未払債務は、第1四半期末の18兆ドンを上回り、2025年6月末時点で17兆130億ドンとなりました。
Mirae Asset（ベトナム）では、第2四半期末の未払い債務が17兆4,750億VNDとなり、第1四半期末の17兆5,100億VNDを上回った。
データによると、MB証券（MBS）とベトキャップも目覚ましい成長を記録しました。6月30日時点で、MBSの信用取引債務は12兆6,340億ドン、ベトキャップは11兆1,230億ドンに達し、いずれも前四半期比で1兆ドン以上増加しました。
信用貸付の拡大は大きな利息収入をもたらし、証券会社の業績全体に大きく貢献しています。多くの証券会社は、一部の中小銀行よりも高い利息収入を得ています。
例えば、TCBSの貸出金および売掛金からの利息は8,440億ドンに達し、前年同期比32%増加しました。 テックコムバンクの証券会社は、上半期で貸出金および売掛金からの利息1兆5,750億ドンを「ポケットマネー」として獲得し、30%増加しました。
次はSSIで、同社も第2四半期の融資および売掛金からの利息が62%増の8,300億ベトナムドンに達し、6か月間の累積利息が52%増の1兆4,570億ベトナムドンに達した。
第2四半期の株式市場の動きはどうでしたか?
2025年6月30日の取引終了時点で、VN指数は1,376.07ポイントで終了し、年初比8.6%上昇し、ほとんどの地域市場と比較して目覚ましい成長を記録しました。
ホーチミン証券取引所（HoSE）の平均流動性は1セッションあたり17兆1,290億ベトナムドンに達し、前年比26.3%増加しました。VDSCによると、これは特に個人投資家からの投機的なキャッシュフローの堅調な回復を反映しています。
一方、HNX指数は229.22ポイントでわずかに0.8%下落したが、UpCOM指数は100.84ポイントで年初比6.1%上昇した。
しかし、両取引所の流動性はプラスに成長し、HNXは1セッションあたり6,460億VND、UpCOMは1セッションあたり1兆1,110億VNDに達しました（前年同期比-4.2%、+20.4%）。
今年上半期、外国人投資家は引き続き堅調な売り越しを維持しており、注文マッチングと交渉の両方のチャネルを通じて、合計39兆8,360億ベトナムドンの売り越しを記録しました。国内のキャッシュフロー、特に個人投資家からのキャッシュフローは、需給バランスの維持に引き続き重要な役割を果たし、市場の安定を支える主な原動力となりました。
出典: https://tuoitre.vn/cong-ty-chung-khoan-bom-manh-tien-cho-vay-ai-la-quan-quan-20250720192757373.htm
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