自己勘定取引とは、証券会社が利益を上げる目的で自社の資金を使って証券を売買する行為である - 写真：QUANG DINH
2025年第1四半期の米国の関税ショックによる大幅な調整期間を経て、ベトナムの株式市場は力強く回復し、この分野の多くの企業が大きな利益を報告しています。
証券業界が利益を記録
大手・中小証券会社約40社の統計によると、2025年第2四半期の総営業収益は約23兆8,000億ドンに達し、そのうち税引後利益は約7兆7,000億ドンと推定されています。これらはすべて証券業界における新たな記録です。
データ: 財務諸表
注目すべき点の 1 つは、証券取引手数料が数四半期連続で減少した後、再び増加し始めたことです。
データ: 財務諸表
ユアンタ・ベトナム証券の個人顧客分析担当ディレクターのグエン・テ・ミン氏によると、仲介手数料は改善しているものの、多くの企業はまだほとんど利益を上げておらず、損失を被っているという。
一方、信用貸借金利は前四半期と比べて改善しています。個人投資家のリターンが信用貸借金利の原動力となっています。
実際、前四半期の融資金利の伸び率は、融資残高の伸び率を上回っていました。「融資残高の増加を牽引しているのは、機関投資家ではなく、個人投資家です」とミン氏は述べました。
信用取引は、低金利で交渉力を持つ「大物」、つまり大規模組織と関連付けられることが多いため、この比率の低下は個人投資家への融資活動の急増から推測できます。このグループへの融資の利点は、利益率が向上することです。
仲介手数料と貸出金利はプラスに増加しましたが、2025年第2四半期には営業収益への貢献が大幅に減少しました。
回復基調にあるとはいえ、証券会社間の競争は依然として激化しており、多くの証券会社が業務効率の維持に苦慮しています。
自営業が利益の先鋒となる
2025年第2四半期、HSC証券は、市場が大きく調整しわずかな利益を上げていたまさにその時に、TCB、MWG、HPGなどのコードに数千億VNDを支出し、印象的な「底値釣り」四半期となりました。
HSCの株式取引ポートフォリオは約1兆4,000億ドン増加し、総額は3兆5,450億ドンを超えた。
増資が未完了のため融資残高が約20兆ドンに制限される状況において、自己取引を促進する戦略はHSCの業績維持に役立っています。
ポートフォリオの中で最も目立った銘柄はTCBで、HSCが約1兆2,000億ドンで買収したため、総保有額は1兆2,110億ドンとなった。第1四半期に大部分が売却されたFPTも、第2四半期に8,700億ドン超で買い戻された。
MWG、STB、HPGといった他の優良銘柄も株式取引ポートフォリオにおけるウェイトを高め、それぞれ3,670億ドン、3,580億ドン、2,400億ドンの投資額を追加した。これらの取引ポジションのほとんどは、2025年第2四半期末時点で若干の利益を上げている。
しかし、自己取引に関して言えば、VIX証券が最も典型的な例です。同社は第2四半期に1兆3,000億ドンを超える税引後利益を記録し、前年同期比951%増となり、初めて1兆ドンの利益を達成しました。
そのうち、自己勘定取引活動による利益（FVTPL）だけで1兆7,000億ベトナムドンを超え、営業収益の80%以上を占め、粗利益率は1兆4,000億ベトナムドンを超える素晴らしい数字です。
自社ポートフォリオの急増により、VIX は SSI と VPS を上回り、TCBS 証券とほぼ同等の利益を報告しました。
CTS証券も、VSC、EIB、VPB、VIXなどの株式の自己勘定取引活動の大きな貢献により、利益を8倍以上に増加させました。
しかし、自己取引への切り替えは「魔法の杖」ではありません。長期保有は証券会社に損失を計上させる可能性があり、ドラゴンベト証券（VDSC）は第2四半期に約70億ドンの損失を計上しました。
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出典: https://tuoitre.vn/cong-ty-chung-khoan-rot-ngan-ti-mua-co-phieu-lo-dien-loat-3-chu-cai-hut-dong-tien-2025072512380525.htm
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