収益は伸びているのに、なぜモックチャウミルクとハノイミルクの利益は50％以上も減少したのか？

ハノイミルクとモクチャウミルクの利益が急減

モックチャウ乳牛飼育株式会社（証券コード：MCM）は、2024年第2四半期の業績を発表しました。このうち、モックチャウミルクの純売上高は8,090億ドンで、前年同期比2.4%増となりました。売上原価を除く粗利益は2,482億ドンで、前年同期とほぼ同水準でした。

期間中、金融収益は50.5%減少して216億ドンとなり、預金利息の減少により497億ドンにとどまったが、前年同期は735億ドンの利益だった。

また、為替差益は1,660万ドンとなり、2023年第2四半期の4億3,250万ドンと比べて96.1%減少した。

当期の費用はほぼ横ばいで、販売費は1,941億ドン（前年同期比11.3%増）となりました。一方、事業管理費は93億ドン（前年同期比4%減）と、若干減少しました。

その結果、モックチャウミルクの税引前利益は前年同期比38.8%減の647億ドンとなり、経費を差し引いた後の税引後利益は前年同期比39.1%減の563億ドンとなった。

2024年の最初の6ヶ月間で、モックチャウミルクの純売上高は1兆4,340億ドンとなり、前年同期比5.9%減少しました。これに伴い、税引後利益も45.2%減少し、1,062億ドンとなりました。

モックチャウミルクは、2024年に純収益が2023年比7％増の3兆3,670億ベトナムドン以上に達するという事業目標を設定している。一方で、税引後利益は11％以上減少し、3,320億ベトナムドンになると予想されている。

その結果、2024年の最初の6か月末時点で、Moc Chau Milkは収益目標の42.6%と利益計画の32%を達成しました。

2024年6月30日現在、モックチャウミルクの総資産は2兆6,070億ドンに達し、年初から横ばいでした。在庫は主に完成品価格の上昇により39%増加し、2,600億ドンとなりました。

モックチャウミルクは2024年第1四半期にも、税引後利益がわずか499億ドンと、前年同期比50.8%減と報告しており、これは過去12四半期で最低の利益となった。

モックチャウミルクは、2024年第2四半期の利益が約40％減少したと報告した。

モックチャウミルクは、1958年にモックチャウ軍事農場という名称で設立された国営企業でした。2016年までに同社は完全株式化され、定款資本の51%はベトナム家畜公社（Vilico、コード：VLC）が保有しています。一方、GTNFoodsはVilicoの定款資本の74.5%を保有しています。

2019年12月、ベトナム乳製品株式会社（ Vinamilk 、コード：VNM）はGTNFoodsにおける持分比率を43%から75%に引き上げました。これにより、Moc Chau MilkはVinamilkの傘下となりました。

現在、モックチャウミルクは、ヴィリコ社（59.3%）とビナミルク社（8.85%）の2大株主で構成されており、残りは小株主で31.85%を保有しています。ビナミルク社のゼネラル・ディレクター兼取締役であるマイ・キエウ・リエン氏が、モックチャウミルク社の取締役会長を務めています。

同社は4月末の株主総会において、税引後利益の59%に相当する20%の現金配当を支払う計画を承認した。2024年の配当は、税引後利益の少なくとも50%になると予想されている。

取締役会長のマイ・キエウ・リエン氏は、高い配当水準は、現金配当政策を維持し、投資家と株主へのコミットメントを示すものだと述べた。モックチャウミルクは今年、生乳の品質向上、流通体制の強化、生産の柔軟性確保、そして開発投資プロジェクトの実施に注力していく。

ハノイミルク株式会社（Hanoimilk、UPCoM: HNM）も、収益の急激な減少という同様の状況に直面しており、売上高の増加にもかかわらず、同社は依然として「不本意ながら」利益の減少を報告していると述べた。その結果、2024年第2四半期のハノイミルクの売上高は1,808億ドンに達し、2023年の同時期比で7%増加した。

売上原価を差し引いた後、同社は粗利益320億ドンを記録し、年初に比べて3%の微増となった。

当期、年初に比べて発生した費用により、同社の利益は94億ドンに減少し、前年比36％減少した。

ハノイミルクの今年最初の6か月間の累計純収益は3,100億ベトナムドンに達し、年初と比べてわずかに増加した。

ハノイミルクは2024年に売上高8,000億ドン、税引前利益480億ドンの達成を計画しています。これにより、上半期末までに売上高計画の38%、利益目標の41%を達成しました。

ベトナムの牛乳市場には、乳製品ビジネスにとってまだ大きな余地がある。

米国農務省（USDA）の予測によると、2024年の世界全体の粉乳生産量は2023年比1.5%増の約934万トンに達すると予想されています。一方、世界の粉乳輸入需要は1.1%減少し、249万トンになると予想されています。

今年は世界的に粉乳の供給過剰が見込まれ、中国も国内供給が豊富であることから全粉乳の輸入を減らしており、多くの金融機関は生粉乳価格は年間を通じて低水準で推移すると見ている。

これにより、乳製品メーカーの粗利益率は2024年も引き続き向上するでしょう。

ベトナムは国内の牛乳需要の40～50％しか満たしていないため、国内の牛乳市場には依然として大きな成長の可能性があります。

国内の酪農業界に関して、ティエンフォン証券会社（TPS）は、ベトナムは国内の牛乳需要の40～50％しか満たすことができないと考えている。国内牛乳市場の成長潜在力は依然として大きいが、国内酪農業界は輸入牛乳との激しい競争に直面している。

ユーロモニターによると、ベトナムの牛乳市場規模は現在135兆～150兆ドンと推定されています。このうち、国内生産は国内牛乳需要の40～50%に過ぎず、残りは輸入牛乳に頼っています。

ベトナムの牛乳生産量は、生乳で約18億リットル、粉乳で約1億4,400万トンです。ベトナムの牛乳輸入額は年間120万～150万米ドルです。そのうち、ニュージーランドからの輸入が28%、米国からの輸入が18%を占めています。ベトナムに輸入される粉乳の大部分は、還元乳に加工されています。

製品セグメント別に見ると、粉乳と液体ミルクがベトナムの乳製品市場の約4分の3を占めています。ヨーグルトと飲用牛乳は、粉乳の4%に対して、それぞれ年間12%と10%の成長率で、最も高い成長率を示しています。

さらに、ベトナムの現在の一人当たりの牛乳消費量は、2022年にはタイの一人当たり年間35リットル、シンガポールの一人当たり年間45リットルと比べると、まだ低く、約27リットル/人/年となっている。

リサーチ・アンド・マーケッツの予測によれば、ベトナムの一人当たり平均牛乳消費量は2030年までに年間40リットルに達し、これは年間約4％の複合成長率に相当する。

これは、ベトナムの牛乳市場には乳製品ビジネスの余地がまだたくさんあることを示しています。

しかし、この部署は、ベトナムの土壌と気候条件が酪農に適していないことが主な理由で、ベトナムの酪農産業の原材料のほとんどが依然として輸入されていると考えている。

ベトナム国内の大手牛乳生産者の数は極めて少ない。現在、ベトナムには200社以上の乳製品生産者が存在するが、その大半は、ビナミルク（2022年の牛乳市場シェア約40%）、フリースランド・カミナ・ベトナム（18%）、THフード（11%）、ビナソイ（7%）、ネスレ・ベトナム（7%）といった大手企業によって生産されている。

出典: https://danviet.vn/doanh-thu-tang-truong-vi-sao-loi-nhuan-cua-moc-chau-milk-va-hanoimilk-van-sut-giam-toi-hon-50-20240809165033264.htm