数日間で数十億ドンを「懐に入れた」この大物実業家グループは依然として「批判」されている

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年初に大騒ぎして、数十億ドンを稼ぐ

2024年の最初の取引セッションでは、VN指数はポイント上昇と流動性の増加により、非常に好調でした。この明るい展開に大きく貢献したのは、銀行株の活況でした。

特に注目すべきは、1月10日、市場全体が下落していたにもかかわらず、銀行セクターの優良銘柄が軒並み急騰し、VN指数が緑色を維持したことです。「外は緑、内は赤」の状況が生まれ、銀行株が市場の実態を「歪めた」のです。

2024年初頭の数回の取引セッションの後、大幅な増加に続き、銀行業界の時価総額は加速しました。

具体的には、1月11日の取引では、2023年の最終取引日と比較して若干の下落となったものの、ベトナム対外貿易合資商業銀行（ベトコムバンク）のVCBは1株あたり9,000ドン（11.2%）上昇しました。これにより、ベトコムバンクの時価総額は33兆5,350億ドン（約13億6,000万米ドル）増加しました。VCBは依然としてベトナム証券取引所で最大の時価総額を誇る銘柄です。

数日間で数千億ドンが手に入ったが、この大物実業家グループは未だに隠されている。 — 2024年の新年最初の数日間で数十億ドンを稼いだにもかかわらず、この大物実業家グループは依然として批判されている。（イメージ写真）

VCBと同様に、ベトナム投資開発株式会社（ BIDV）のBID株も1月11日の株式市場で下落しました。しかし、2024年最初の8営業日を終え、BID株は1株あたり3,100ドン（7.1%）上昇し、46,500ドンとなりました。BIDVの時価総額は17兆6,710億ドン（約7億1,700万米ドル）増加しました。

株式市場に上場したビッグ4の最後の1社であるベトナム商工商業銀行（CTG）（ VietinBank）の株価も大幅に上昇し、1株あたり3,900ドン（14.4%）上昇して31,000ドンとなった。VietinBankの時価総額は20兆9,430億ドン（約8億5,000万米ドル）増加した。

軍事商業株式会社銀行の時価総額は、MBB株が1株あたり2,000ドン（10.7%に相当）上昇して1株あたり20,650ドンとなったことで、10兆4,280億ドン増加した。

業界の大手4社だけを数えると、銀行の時価総額は1株あたり約83,000ドン増加した。

残りの多くの銘柄の時価総額も、2024年の最初のわずか8回の取引セッションで数千億VNDに達しています。

TCBの株価は1株あたり2,350ドン（7.4%）上昇し、1株あたり34,150ドンとなり、テクコムバンクの資本金は8兆2,780億ドン増加しました。SHBの株価は1株あたり1,300ドン（12%）上昇し、1株あたり4兆7,050億ドン増加しました。

このように、銀行市場には数十の銀行コードが上場されており、最近の短期間で、この業界の時価総額は数千億ドン増加しました。

銀行株は依然として「軽視」されている

2024年の新年を迎え、わずか数回の取引セッションで時価総額が100兆VND以上増加したにもかかわらず、銀行業界グループは依然として「批判」を受けており、証券会社の「買い」推奨リストには含まれていません。

SSIリサーチは、2024年も資産の質という点で銀行業界にとって厳しい年になると予測しています。しかしながら、資本コストが2023年よりも大幅に低下し、引当金前利益（PPOP）が改善することで銀行が引当金バッファーをより多く積み増せるようになるため、全体的な状況は2023年と比べて改善する見込みです。

SSIリサーチのベースラインシナリオでは、GDP成長率は6.0～6.5%に回復し、平均年金利は過去10年間の最低水準付近にとどまり、中央銀行は不良債権引当金の計上および積み立ての仕組みにおいて柔軟に対応すると予測されています。SSIリサーチの推計によると、調査対象銀行の2024年の税引前利益成長率は15.4%に達すると予想されており、これは2023年の4.6%を上回る成長率です。

SSIリサーチは、2024年の銀行セクターについて中立的な見方を維持しています。これは、引当金バッファーの統合プロセスが継続しており、業界の利益がすぐに力強く加速するのを阻んでいるためです。しかしながら、SSIリサーチは、ACBやVCBといった資産の質が高い銘柄を依然として選好しています。これらの銀行は、同セクターの他の銘柄よりもはるかに早く不良債権処理を完了するからです。BIDも、近日中に予定されている私募債発行計画が不良債権処理プロセスと中期的な成長見通しを積極的に支援するものであるため、SSIリサーチの選好銘柄です。さらに、SSIリサーチは、リストラの進捗状況が注目されるSTBも選好しています。

SSIリサーチは、TCB、CTG、MBBの3銘柄をウォッチリストに追加しました。TCBとMBBについては、SSIリサーチは新たな動向と不動産市場の混乱の解消プロセスを注視し、両行が予想を上回る回収率を達成できるかどうかを評価します。CTGについては、過去2年間で引当金を積み増してきたことから、利益成長に新たな転換点が訪れる可能性があり、おそらく2024年末または2025年末に転換点を迎えると考えています。

SSIリサーチは投資家に対し、「他の銘柄については、不良債権処理が完了するまでに少なくとも1～2年はかかる可能性があるため、年末に再度注視することを推奨する」とアドバイスした。

一方、VCBS証券は、中小型株における短期的な売り圧力が引き続き急激に高まる場合、投資家は市場の動向を注視すべきだと推奨している。注目すべきは、VCBSが高評価している業種リストに銀行が含まれていないことである。

VCBSは、「証券や不動産といったセクターで中期的な上昇トレンドにある銘柄にとっては、これは売却の好機となるだろう。市場が下落調整に転じた場合、注目すべき節目は1,150と1,130で、これらはフィボナッチ・リトレースメント・スケールの0.786と0.618に相当する」と述べた。

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