中国経済の減速よりもFRBの利上げの方が懸念される

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アナリストによると、中国の経済問題は、現時点でFRBが金利を引き上げることによる影響ほど心配なものではない。

金融市場は、今年後半の世界的金利低下を予想している。しかし、米国金利がしばらく高止まりするリスクがある。景気後退リスクは後退したものの、米国のインフレ率はまだ大きく落ち込んでいない。

投資家は今、22年ぶりの高水準となる現在の5%の金利が来年も続くと予想している。多くの低所得国や発展途上国は、資本流出を懸念し、たとえ成長の鈍化を招くことになっても、利下げ計画を延期している。

「FRBの動向を見ずに政策を策定するのは非常に難しい」と、資産運用会社TCWグループの新興市場責任者、デビッド・レビンガー氏はブルームバーグに語った。同氏は元財務省の専門家だ。

5月3日、米国で記者会見するジェローム・パウエルFRB議長。写真：ロイター — 5月3日、米国で記者会見するジェローム・パウエルFRB議長。写真：*ロイター*

各国はFRBの政策の影響を実感しています。米国の金利上昇はドル建て資産の魅力を高め、他の市場から資金を引き出し、自国通貨の下落を引き起こします。これにより、多くの国でインフレと債務返済の圧力が高まっています。

主要10通貨に対する米ドルの動きを示すブルームバーグ・ドル・スポット指数は7月中旬から上昇傾向にあり、2005年以来最長の連続上昇となっている。

国際通貨基金（IMF）の統計によれば、発展途上国と新興国の経済成長率は21世紀の大半で先進国を上回っていたが、現在は先進国に匹敵する水準に達している。

中国の成長減速は輸出需要の減速を招き、特にアジア諸国の経済に課題をもたらしている。

しかし、インドネシアからブラジルに至るまで、最近最も話題になっているのは、なぜ銀行が十分な速さで利下げをしていないのかという点だ。「世界市場に最も大きな混乱をもたらせるかという競争では、FRBが勝っている。中国経済は確かに減速しているが、2008年や2020年ほどではない」とレービンガー氏は述べた。

中国自身も米国の高金利の影響を感じている。中国人民銀行（PBOC）は人民元防衛を強化しており、銀行に対し人民元を支えるためにドル売りを指示し、投機筋は処罰されると警告している。今月初め、駐米中国大使館の劉鵬宇報道官は、「先進国は矛盾した政策を採用しており、それが波及効果をもたらしている」と述べた。

インド中央銀行もルピーを支えるために市場介入を行っています。また、日本では、円が心理的サポートラインである1ドル＝145円を下回ったことを受けて、インドがマイナス金利政策を撤廃するのではないかとの噂も出ています。

中国経済の減速は世界中に波及効果をもたらしている。しかし、今年の経済成長率は依然として5%と予測されている。人民元はドルに対して下落しているものの、2015年に中国人民銀行が予想外に人民元を切り下げた際に発生した世界的な金融混乱のような事態には至っていない。

「中国は非常に重要だ。しかし今のところ、市場心理はそれほど悲観的ではない。投資家は依然として、中国政府が経済を回復させ、金融への影響の拡大を防ぐと信じている」と、RBCブリューイン・ドルフィンのチーフ市場アナリスト、ジャネット・ムイ氏は述べた。

FRBは来週の会合で、金利決定に加え、四半期経済予測も発表する予定です。この予測は、将来の金利に関するより詳細な情報を明らかにする可能性があるため、投資家の間で注目されています。「市場全体がFRBの動向を注視している」と、グロー・インベストメント・グループのエコノミスト、ハオ・ホン氏は総括しました。

ハ・トゥ（ブルームバーグによると）

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