5月26日の世界商品市場は、引き続きまちまちの展開となった。農産物セクターでは売り圧力が優勢だった一方、工業原料セクターでは、世界的な供給懸念からカカオ価格が急騰した。終値は、MXV指数が0.1％下落し、2,871ポイントとなった。
MXVインデックス
大豆市場は売り圧力に支配された。
ベトナム商品取引所（MXV）によると、シカゴ商品取引所（CBOT）でテクニカルな売り圧力とヘッジファンドによるポジション清算が強まったため、世界のダイズ市場は昨日再び下落した。
5月26日の取引終了時点で、7月限大豆先物価格は1％近く下落し、1トン当たり435.8ドルとなった。この動きは、米国での作柄が良好であることや南米での供給量が非常に多いことを踏まえ、世界的な供給過剰が続くとの見通しの中で、投資家が慎重な姿勢を示していることを反映している。
現在、市場を圧迫している主要因はテクニカルな圧力です。過去8セッションのうち6セッションで7月限月の価格が下落したことで、短期的な上昇トレンドは著しく弱まり、ファンドマネージャーによる大規模な利益確定売りが引き起こされました。最新の建玉報告（COT）によると、ヘッジファンドは5月19日時点で7,000枚以上のシカゴ商品取引所（CBOT）大豆先物契約を売り越しており、買い越しポジションの総数は約20万8,000枚に減少しています。
さらに、輸出活動の低迷が価格に引き続き圧力をかけている。米国農務省（USDA）の作物生育状況報告書は、理想的な気象条件の下で、米国産大豆の作付け率と発芽率が良好であると予測している。これにより、穀倉地帯での豊作への期待が高まり、輸入業者は様子見の姿勢を維持し、購入をためらっている。
供給面では、米国における良好な作柄見通しが、新作年度の豊富な供給への期待を後押しし続けている。穀倉地帯の好天により、大豆の播種と発芽が過去数年の平均よりも速いペースで進んでおり、豊作への期待が高まっている。
南米からの供給見通しも依然として非常に明るい。アナリストらは、2025～2026年シーズンのブラジル産大豆生産量を過去最高の1億8000万トンと予測し続けており、アルゼンチンの生産量は4900万トン前後で推移すると見込まれている。この地域からの豊富な供給は、国際市場における米国産大豆価格の上昇余地を縮小させている。
主要生産国における大豆生産量／作付面積の予測。出典：MXV
西アフリカからの供給に対する懸念が、カカオ市場を押し上げている。
穀物セクターの動向とは対照的に、西アフリカにおける天候と物流リスクの高まりを受け、カカオ市場はここ数週間で最も力強い上昇を記録した。
取引終了時点で、7月限カカオ先物価格は10％近く上昇し、1トン当たり4,169ドルとなった。主な要因は、世界最大のカカオ生産国であるコートジボワールでの長引く豪雨だった。
ICE取引所におけるカカオ価格の動向。出典：MXV
大雨により、多くの主要カカオ生産地域で広範囲にわたる洪水が発生し、輸送網が寸断されたため、今後の収穫と輸出の見通しに対する懸念が高まった。この事態を受け、ヘッジファンドはそれまでの空売り活動に続き、買い戻し活動を強化した。
長期的に見ると、西アフリカにおける気候変動リスクの高まりが、カカオ市場を支え続けている。米国海洋大気庁（NOAA）によると、5月から7月の間にエルニーニョ現象が発生する確率は82%にも達し、そのうち約67%が「スーパーエルニーニョ」に発展する可能性がある。これは、主要なカカオ生産地域における長期干ばつと収穫量減少のリスクを大幅に高めることになる。
気象要因に加え、中東における地政学的緊張も、世界の農業サプライチェーンにおけるコスト圧力を高めている。輸送の混乱やエネルギーコストの高騰により肥料価格が急騰し、コートジボワールとガーナの農業経営に直接的な影響を与えている。
需要面では、市場は引き続き比較的良好な兆候を示している。ハーシーやモンデリーズといった大手菓子メーカーの決算報告は予想を上回り、価格高騰にもかかわらずチョコレートの消費は安定していることを示している。しかし、サーカナのデータによると、過去13週間の北米におけるチョコレートの売上高は前年同期比で1.3%わずかに減少しており、消費者の購買力がインフレによる圧力を感じ始めていることを反映している。
出典：https://congthuong.vn/gia-dau-tuong-the-gioi-quay-tro-lai-sac-do-458424.html
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