電気料金上昇、干ばつによる電力不足、火力発電所が恩恵を受けるとみられる

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2023年6月、最も顕著な問題の一つは、北部の干ばつによる電力不足でした。これは、水力発電が多くの困難に直面している一方で、火力発電が恩恵を受けていることを意味します。

特に、電力価格の上昇に伴い、火力発電はより大きなメリットを得ています。しかし、実際には、火力発電関連銘柄は大きな変化を見せていません。実際、近い将来、専門家は火力発電への積極的な投資を推奨していません。

火力発電株は緩やかに上昇

KBSV証券会社は、最近の電力価格に関するデータを提供しています。それによると、電力不足の影響で、競争的な電力市場価格は引き続き高止まりしています。2023年5月のCGM価格は1,942.58ドン/kWh（前年比71%上昇）でした。今年の最初の5か月間のCGM価格は平均1,789ドン/kWh（前年比20%上昇）でした。

熱中症による電力不足電力は恩恵を受けている写真1 — 電気料金が高騰し、北朝鮮では干ばつによる電力不足に見舞われています。こうした状況は火力発電業界にとって有利に働くように思われますが、現実は必ずしもそうではありません。（イメージ写真）

「気象条件は水力発電の出力に影響を与え、暑い季節の需要増加に対応できない状況に陥っています。特に北部は主に水力発電所と火力発電所に依存しています。そのため、CGMの電力価格は需要を満たす供給不足により大幅に上昇し、一部の発電所では電力供給を確保するために石油を補充しなければならず、生産コストもそれに応じて上昇しています」とKBSVはコメントしています。

雲田証券によると、水力発電の不足を補うために火力発電の動員が増えるため、系統容量の33％を占める石炭火力発電が今回の状況から恩恵を受けることになるという。

電力価格が急騰し、水力発電の不振の恩恵を受けているにもかかわらず、火力発電株は電力価格と電力不足の状況を受けて「加熱」していない。

特に、火力発電業界の大物であるファライ火力発電株式会社のPPCは、過去わずかしか上昇していません。7月5日の取引終了時点で、PPCは1株あたり600ドン上昇し、16,100ドンで取引を終えました。これは5月の最終取引と比較して3.9%に相当します。

バリア火力発電株式会社（BTP）の株価も着実に上昇しました。1ヶ月以上の取引を経て、7月5日の取引を1株あたり200ドン（2023年5月31日比1.3%）上昇し、15,800ドンで終了しました。

ハイフォン火力発電株式会社のHND株は、730 VND/株（4.9%相当）わずかに上昇し、15,700 VND/株となった。

バリア火力発電株式会社（NBP）の株価は「反転」に転じた。7月5日の株式市場の終値は1株当たり1,300ドン安の13,700ドンで、8.7%の下落となった。

ベトナム石油ガス発電公社のPOW株も1株当たり13,650ドンから1株当たり13,500ドンに下落した。

依然として強力な投資には推奨されない

理論的には、電力価格が上昇し、競合企業（水力発電）が多くの困難に直面した6月には、火力発電が恩恵を受けると考えられていました。近い将来、この業界は依然として高い評価を受けています。

KBVSは、2023年第3四半期には電源グループ間の差別化が進み、電力業界が優位に立つとの見通しを維持している。

KBSVによると、具体的には、近い将来、水力発電業界にとって、悪天候により水力発電所の出力が減少すると予想されています。これは、特にピーク時の暑さの中で、水力発電所の業績に大きな影響を及ぼすことを意味します。

火力発電に関しては、KBVSは水力発電が困難に直面しているため、火力発電の活用余地が拡大しているとコメントした。特に北部の発電所は、代替電源が限られており、2つの主要な電源グループに依存しているため、大きな恩恵を受けるだろう。