金価格は今後どうなるでしょうか？

ワールドゴールドカウンシル (WGC) の 2025 年第 1 四半期の金需要動向レポートによると、四半期ごとの金の総需要 (店頭市場 - OTC を含む) は 1,206 トンで、金価格が過去最高を記録し、1 オンスあたり 3,000 米ドルの閾値を超える中で前年比 1% 増加しました。

金上場投資信託（ETF）の反発により、総投資需要は2倍以上の552トンに達し、前年同期比170%増となり、2022年第1四半期以来の最高水準となった。価格上昇と関税の不確実性から投資家が安全資産としての金に流れ込んだため、ETFへの流入は世界的に加速し、第1四半期には総額226トン相当に達した。

中央銀行は16年連続で金の純購入を開始し、世界的な不確実性が続く中、第1四半期には世界の準備金が244トン増加しました。これは前年同期比で21%減少していますが、依然として堅調な需要を反映しており、過去3年間の四半期平均で購入量は安定しています。

金価格は依然として予測不可能だ。

「経済リスクと地政学リスクが高まる中、上場投資信託（ETF）や店頭（OTC）といった投資チャネルにおける金への投資需要は増加すると予想されます。一方、金地金や金貨は引き続き魅力的な投資対象となるでしょう。一方、金宝飾品への需要は、金価格の高騰により低迷が続くと予想されます」と、ワールド・ゴールド・カウンシルのアジア太平洋地域（中国を除く）担当ディレクター兼中央銀行グローバルヘッドであるシャオカイ・ファン氏は述べています。

第1四半期の金地金・金貨の総需要は前年同期比3%増の325トンと堅調に推移しました。これは、中国における活発な個人投資活動が牽引役となり、第1四半期の個人投資需要は過去2番目に高い水準となりました。金地金・金貨の世界需要は主に東洋の投資家が牽引し、西洋の需要の落ち込みを相殺しました。西洋の需要は前年同期比22%減少しました。ヨーロッパでは金需要がわずかに回復し、第1四半期には12トンに達しましたが、これは前年同期の非常に低い水準からの増加となりました。

ASEAN市場全体では、金地金および金貨の需要は前年同期比で大幅に増加しました。しかし、ベトナムは例外で、金製品の供給不足により金投資需要が前年同期比15%減少し、金価格の格差が拡大しました。

第1四半期に金価格が過去最高の20ドルに達したため、金宝飾品の需要は予想通りマイナスの影響を受けました。金宝飾品の取引量は、2020年の新型コロナウイルス感染症のパンデミック発生以来、最低水準に落ち込みました。価格圧力が高まったにもかかわらず、金宝飾品市場は特に価格面で安定を維持しました。第1四半期の金宝飾品への消費者支出は、中国を除いて前年同期比9%増の350億ドルとなりました。

ASEAN市場も世界的な傾向に追随し、金価格の記録的な高騰により宝飾品需要は減少しました。ベトナムでは2024年第4四半期と比較して宝飾品消費が5%増加したものの、金価格の高騰により、宝飾品需要は前年同期比で15%減少しました。

第1四半期の金総供給量は1,206トンと、前年同期と比較して比較的安定していました。これは、第1四半期の金鉱山生産量が過去最高を記録したことで、リサイクル金のわずかな減少を相殺したためです。テクノロジーセクターの金需要も、2024年第1四半期と比較して横ばいの80トンでした。

ワールド・ゴールド・カウンシルのシニア・マーケット・アナリスト、ルイーズ・ストリート氏は次のように述べています。「貿易摩擦の不確実性、米国の予測不可能な政策発表、地政学的緊張の継続、そして景気後退再燃への懸念が投資家にとって不透明な環境を生み出し、世界市場は今年に入って不安定なスタートを切りました。こうした状況下で、金への投資需要が高まり、第1四半期の需要は2016年以来の高水準に達しました。」

投資家は過去10ヶ月間で金ETFへの回帰を見せており、昨年第3四半期以降、その配分を増やしています。4月時点では、アジアからのETFへの資金流入額が第1四半期全体の流入額を上回っています。しかしながら、世界の金保有量は現在、2020年の最高値から10%下回っており、依然として増加の余地があります。