金価格は今後どうなるでしょうか？

ワールドゴールドカウンシル (WGC) の 2025 年第 1 四半期の金需要動向レポートによると、四半期ごとの金の総需要 (店頭市場 - OTC を含む) は 1,206 トンで、金価格が過去最高を記録し、1 オンスあたり 3,000 米ドルの閾値を超える中で前年比 1% 増加しました。

金上場投資信託（ETF）の反発により、総投資需要は2倍以上の552トンに達し、前年同期比170%増となり、2022年第1四半期以来の最高水準となった。価格上昇と関税の不確実性から投資家が安全資産としての金に流れ込んだため、ETFへの流入は世界的に加速し、第1四半期には総額226トン相当に達した。

中央銀行は16年連続で純金購入を続けており、世界的な不確実性が続く中、第1四半期には世界の準備金が244トン増加した。この金の需要レベルは昨年の同時期に比べて 21% 低いものの、購入活動は過去 3 年間の四半期平均レベルで安定しており、依然として強い需要を示しています。

金価格は依然として予測不可能だ。

「経済リスクと地政学リスクが高まる中、上場投資信託（ETF）や店頭取引（OTC ）といった投資チャネルにおける金への投資需要は増加すると予想されます。一方、金地金や金貨は引き続き魅力的な投資対象となるでしょう。一方、金宝飾品への需要は、金価格の高騰により低迷が続くと予想されます」と、ワールド・ゴールド・カウンシルのアジア太平洋地域（中国を除く）担当ディレクター兼中央銀行グローバルヘッドであるシャオカイ・ファン氏は述べています。

金の延べ棒と金貨の総需要は、第1四半期に過去2番目に高い金の小売投資需要を記録した中国での活発な小売投資活動に牽引され、前年同期比3%増加して325トンと高水準を維持しました。東洋の投資家は、金の延べ棒や金貨に対する世界的な需要の多くを牽引する上で重要な役割を果たし、米国の金需要が前年比で22％減少する中で西洋での減少を相殺した。欧州では金需要がわずかに回復し、第1四半期には12トンに達したが、これは昨年の同時期の非常に低い水準からの増加となった。

全体として、ASEAN 市場では金の延べ棒や金貨への投資需要が昨年の同時期よりも大幅に増加しました。しかし、ベトナムは例外で、金製品の供給が限られていることから金投資需要が前年同期比15％減少し、金価格差が拡大している。

第1四半期に金価格が過去最高値の20倍に達したことで、金の宝飾品の需要がマイナスの影響を受けたのは驚くには当たらない。金宝飾品の取引量は、2020年に新型コロナウイルス感染症のパンデミックが勃発して以来、最低水準に落ち込んだ。大きな価格圧力に直面しているにもかかわらず、金宝飾品市場は、特に価値の面で安定を維持した。第1四半期、金の宝飾品に対する消費者支出は中国を除いて前年同期比9％増の350億ドルとなった。

ASEAN市場も世界的な傾向に追随し、金価格の記録的高騰により金の宝飾品の需要は減少した。ベトナムでは、2024年第4四半期と比較して金宝飾品の消費量が5％増加したが、金価格の高騰により、金宝飾品の需要は昨年の同時期と比較して依然として15％減少した。

第 1 四半期の金の総供給量は 1,206 トンと前年同期と比べて比較的安定しており、これは第 1 四半期の採掘された金の生産量が記録的な高さに達したことでリサイクル金のわずかな減少が相殺されたためです。テクノロジー分野の金需要も2024年第1四半期と比較して80トンで変化なしだった。

ワールド・ゴールド・カウンシルのシニア・マーケット・アナリスト、ルイーズ・ストリート氏は次のように述べています。「貿易摩擦の不確実性、米国の予測不可能な政策発表、地政学的緊張の継続、そして景気後退再燃への懸念が投資家にとって不透明な環境を生み出し、世界市場は今年に入って不安定なスタートを切りました。こうした状況下で、金への投資需要が高まり、第1四半期の需要は2016年以来の高水準に達しました。」

投資家は過去10ヶ月間で金ETFへの回帰を見せており、昨年第3四半期以降、その配分を増やしています。4月時点では、アジアからのETFへの資金流入額が第1四半期全体の流入額を上回っています。しかしながら、世界の金保有量は現在、2020年の最高値から10%下回っており、依然として増加の余地があります。