WGCチャイナマーケットの調査責任者であるレイ・ジア氏は、中国では3月に国内外の金価格がともに史上最高値を記録したと述べた。主な要因は地政学的な緊張とドナルド・トランプ前米大統領の予測不可能な貿易政策であり、多くの投資家が安全資産として金を求めた。
さらに、米ドル安と金ETFへの旺盛な資金流入も金価格の上昇に寄与しました。2024年第1四半期には、人民元建てと米ドル建ての両方で金価格が19%上昇し、中国の金価格としては2002年以来、 世界の金価格としては1975年以来の好調な四半期となりました。
金価格の急騰にもかかわらず、金宝飾品の需要は大幅に減少しています。第1四半期に上海黄金取引所（SGE）から引き出された金の量はわずか336トンで、過去10年間の平均より29%、前年同期より36%減少しました。主な原因は、金価格が高騰し、消費者が購入をためらっていることです。
しかし、3月には春節（旧正月）休暇明けに宝飾品業界や銀行が在庫補充を開始したことで、明るい兆しが見られました。3月のシンガポール金取引所（SGE）からの金の引き出し量は120トンで、前月比30トン増加しましたが、前年同期比ではわずかに減少しました。
宝飾品市場とは対照的に、中国の金ETFは引き続き旺盛な資金流入を集めている。3月には56億人民元（7億7,200万ドル）がこれらのファンドに新たに流入し、運用資産総額は過去最高の1,010億人民元（140億ドル）に達した。金保有量も7.7トン増加し、過去最高の138トンに達した。
賈氏によると、金価格の上昇に加え、世界的な貿易不安と国内経済への影響に対する懸念が、金への資金流入の主な要因となっている。宝飾品市場の難しさにもかかわらず、多くの経済的・政治的リスクが存在する現状において、金は依然として魅力的な投資チャネルである。
価格上昇にもかかわらず、中国の金投資は過去最高を記録
2月と3月の旺盛な需要により、中国の金ETFは2025年第1四半期で過去最高の記録を達成した。ワールドゴールドカウンシル（WGC）のレイ・ジア氏によると、今年最初の3か月間の金ETFへの流入額は167億元（23億ドル）に達し、金保有量が23トン増加したことを示しており、いずれも過去最高を記録した。
主な理由は、前例のない金価格の高騰、他の国内資産への信頼の欠如、そして米中貿易摩擦の激化による成長懸念です。
注目すべきは、この傾向が第2四半期まで続いたことです。4月の最初の2週間だけで、中国のETFは29トンの金を保有し、運用資産総額は金価格の高騰と米国との貿易摩擦の激化を受けて25%増加しました。
3月には、中国人民銀行（PBoC）が国家準備金の金を2.8トン追加しました。これは5ヶ月連続の金購入となり、PBoCの公式準備金は合計2,292トンとなり、外貨準備高全体の6.5%を占めています。2025年第1四半期だけでも、中国は12.8トンの金を購入しました。
同国の外貨準備高も2.3%増加し、3.5兆ドルとなった。これは、ドル安によるドル建て資産価値の上昇、米国債利回りの低下、そして金価格の20%上昇に伴う金保有量の増加が寄与している。金だけでも、四半期の外貨準備高の増加に1%以上寄与した。
金価格の高騰により金の輸入が急減
活発な投資キャッシュフローとは対照的に、中国への金輸入は価格高騰により困難に直面している。2025年1月には、金の輸入量は17トンでほぼ止まり、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）のパンデミックが発生した2021年2月以来の最低水準となった。
この数字は2月に76トンまで回復しましたが、それでも2024年の平均102トン/月よりはるかに低いです。
純輸入量だけを見ると、状況はさらに深刻です。1月の純輸入量はゼロで、2021年初頭以来の最低値となりました。2月には49トンに増加しましたが、それでも前年同期比で38%減少しています。
WGCによれば、その理由は、旧正月による営業日数の減少、国内の金需要の低迷、そして国内の金価格が世界価格よりも低いことが多いため輸入業者が躊躇していることなどにあるという。
短期的には、米中貿易戦争が経済成長と国内資産に圧力をかけるため、金への投資需要は引き続き堅調に推移すると予測されます。世界的な市場のボラティリティと世界貿易システムの再構築も、金価格の上昇モメンタムを維持する要因となっています。
もう一つの明るい兆候は、保険会社の金市場への参入です。3月には4社が上海黄金取引所（SGE）の会員となりました。これは、特にリスクの高い経済環境において、長期的な投資需要を維持するのに役立つ可能性があります。
しかしWGCは、5月の労働者の日が近づいているにもかかわらず、金価格の記録的な高騰と経済懸念により、宝飾品業界の見通しは依然として暗いと警告した。
出典: https://baoquangnam.vn/gia-vang-trung-quoc-tang-cao-ky-luc-trong-thang-3-3152890.html
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