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| 中央銀行はいつ金利を下げるのでしょうか？（出典：Dreams Time） |
著者によると、現在の金融政策はまだ明確な兆候が少なく変更される可能性があるが、市場では米連邦準備制度理事会（FRB）が来年6月までは金利の引き下げを急ぐことはなく、オーストラリア準備銀行（RBA）はさらに緩やかに動くとみられている。
その場合、イングランド銀行とユーロ圏20カ国がまもなく金融政策転換の「先駆者」となる可能性が非常に高い。
これらの銀行は来年6月にFRBと足並みを揃えて行動するとみられているが、欧州の政策当局はプロセスを加速し、より早く金利を引き下げたいと考える可能性がある。
イングランド銀行と欧州中央銀行は、金融政策運営において実体経済データに依拠すると述べている。しかし、現在のデータを見ると、 両国ともインフレの鈍化と経済成長の鈍化、あるいは横ばい状態にあることは明らかである。
欧州では、ユーロ圏の経済は2023年第4四半期にわずか0.5%成長にとどまりました。スペイン、イタリア、オランダの成長が、フランスの横ばい成長とドイツのテクニカルな景気後退を相殺しました。
この地域の産業は回復に苦戦しており、消費者は依然として節約志向が強い。しかしながら、2024年までのこの地域の成長と経済回復の予測には明るい兆しも見られる。
オックスフォード・エコノミクスは最近の報告書で、ユーロ圏は「ハードデータ（成長の主要な原動力）は依然として弱いが、先行指標は見通しの改善を示唆する中間段階」に達したと指摘した。
2024年1月のユーロ圏のインフレ率は2.8%で、2023年末の水準から0.1%低下しました。インフレ率が継続的に低下していることを考えると、現在の環境はECBが金利引き下げを開始しても極めて安全だと考えられます。
では、利下げはいつ実施されるのでしょうか？多くの専門家は6月と予測しています。しかし、キャピタル・エコノミクスは4月の可能性もあると指摘しています。
いつ金利引き下げを開始するかが不透明な理由の一つは、ECB理事会における加盟国の中央銀行総裁の見解が異なることだ。
中でも、主任エコノミストのフィリップ・レーン氏とドイツの経済学者イザベル・シュナーベル氏の意見が、観察者から最も注目を集めている。
レーン氏は2月8日の講演で、インフレは自身や同僚らの予想よりも早く鈍化したと認めたが、政策担当者らは賃金上昇率や財政政策、企業の投入コストに関するデータを依然注視していると述べた。
同氏は、ECBは金利を長期間高水準に維持したくないが、性急な行動も望んでいないと述べた。インフレ率が目標の2%に確実に戻るためには、欧州は「デインフレのプロセスをさらに進める必要がある」。
同様に、経済学者のシュナーベル氏は「ラストマイルは依然として懸念事項だ」と述べた。
「デフレは減速しつつあり、典型的にはその最終段階にある。これは賃金上昇、生産性、利益の動きと非常に密接に関連している」とシュナーベル氏はフィナンシャル・タイムズ紙に語った。
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