不動産と債券の困難は銀行資産の質を「脅かす」

VNDirectの最新の銀行業界レポートによると、銀行業はマクロ経済の変動に大きく依存する業界であり、マクロ指標がより楽観的になれば、銀行の資産の質の向上にも寄与するだろう。

しかし、不動産業界や社債市場の現状は依然として解決されておらず、不良債権リスクが徐々に顕在化しつつあることから、銀行の資産の質に直接的な影響を及ぼすことになるだろう。

不動産市場への信用流入の引き締めに関する「公式規制・文書」は存在しないものの、2021年以降、この市場の過熱を抑制する目的で、この分野への融資は減速している。

通達08/2020によれば、中長期ローンに使用される短期資本の最大比率は、2022年10月1日以降は37%から34%に、2023年10月1日以降は30%に減少します。

VNDirectの専門家は、不動産ローンは通常、中長期ローンであるため、銀行は信用ポートフォリオ内で不動産ローン残高があまりに急増することを許さないだろうと述べた。

しかし、2022年第2四半期以降、 政府は社債市場を厳しく監視し始めており、特に政令153を改正する政令65を公布しています。短期的には、市場では、誤った目的/規制違反の発行の多くのケースや、多くの上級幹部の逮捕など、一連の調査が行われています。

これにより、投資家は発行体への信頼を失い、社債市場の「ボイコット」につながった。

銀行の不動産融資比率（出典：VnDirect）。

その結果、投資家は社債による資金調達に非常に苦労しています。社債の発行総額は同期間に63%も急落し、不動産社債の場合は同期間比で78%も減少しました。

一方、VNDirectによると、困難なマクロ経済を背景に、特に2022年後半には貸出金利が急上昇した。住宅価格の高騰に伴い、住宅購入の需要は大幅に減少しており、今後もこの傾向が続くと予想されている。

2022年第4四半期のホーチミン市とハノイの新築マンションの供給量は、同時期に比べてそれぞれ81％/38％減少し、消費量も同時期に比べて80％/63％と大幅に減少しました（CBRE調べ）。

VNダイレクトの報告書は、「社債の難しさと販売低迷により、投資家は深刻なキャッシュフロー不足に陥り、債務返済能力に影響を及ぼし、その結果、今年の銀行の資産の質と信用リスクに悪影響を及ぼしている」と指摘した。

専門家は、銀行が不動産融資を制限しているものの、2022年末までに不動産融資がシステム信用の約21％を占めることから、不動産業界にとって依然として重要な資金調達チャネルの1つであると改めて強調した。

銀行の社債保有比率（出典：VnDirect）。

VNDirectは、不動産市場の問題に加え、ベトナム企業、特に中小企業の流動性不足に関連する別の問題も認識しています。ベトナム企業は高い金利負担に直面しており、これが企業の債務返済能力に悪影響を及ぼしています。

一方、銀行融資チャネルが依然として限定的であり、社債市場がほぼ凍結しているため、企業は資金調達において多くの困難に直面しています。企業の資金調達の困難と債務返済能力の低下は、2023年も銀行資産の質に悪影響を及ぼす要因となるでしょう。

「新たに発布された政令08/2023は、発行済み債券の期限延長交渉を可能にし、発行条件の一部を緩和することで、上記の困難を部分的に緩和すると期待されます。これらの政策が実施されれば、不動産事業の流動性圧力は短期的に軽減されると考えています」とVNDirectの専門家は述べています。

ソース: https://www.nguoiduatin.vn/kho-khan-cua-bds-va-trai-phieu-de-doa-chat-luong-tai-san-ngan-hang-a597110.html