多くの証券会社がVN指数の成長予測を引き下げ
FPT証券（FPTS）の予測によると、2023年第4四半期前半の市場は調整と蓄積のプロセスが主な展開となる可能性がある。しかし、指数は1,100ポイントの強力なサポートエリア付近まで後退しているため、次の価格下落はそれほど大きくならない可能性がある。市場の長期トレンドにおける新たなサイクルを支持する兆候は依然として残っている。
調整の余地は今後も続き、PER評価は5年平均から1標準偏差を引いた値、つまりVN指数の1,070～1,080ポイントの範囲に近づく可能性がある。
分析チームは、「第4四半期前半には、VN指数の1,080～1,100ポイント付近で新たな均衡点が確認されると予想される。長期的な変動サイクルにおける新たな波動形成への期待に備え、蓄積段階が次のステップとなる可能性がある」とコメントした。
インフレと為替レートへの懸念の中、KB証券（KBSV）は、2023年末のVN指数の予想を1,160ポイントに引き下げました。これは、年初および最新の四半期戦略レポートで示した1,240ポイントから下方修正されたものです。一方、KBSVはEPS成長率予想を1%上方修正し、VN指数の妥当PERを15.5倍から14.5倍に引き下げました。
同様に、為替レートの上昇圧力とFRB（連邦準備制度理事会）による利上げといったリスク要因を考慮し、MB証券会社（MBS）は年末までのVN指数の予想を、従来の1,280～1,340ポイントから1,260～1,280ポイントに引き下げました。これは2023年のPER（株価収益率）の13.7～14倍に相当します。
今年の最後の四半期には多くの要因が市場に影響を与える
KBSVの専門家が指摘する第4四半期の株式市場の動向を形成する要因には、以下のものがあります。
まず、インフレ圧力と為替レートの圧力が金利動向に影響を与えます。インド国立銀行は低金利の維持と経済成長の促進を最優先目標としており、KBSVは、預金金利と貸出金利が今年反転上昇するとは考えていません（DXYと米国債利回りが引き続き急上昇しない限り）。しかしながら、今年最後の数ヶ月間の金利低下傾向は好ましいものではなく、2023年第4四半期には金融緩和政策の余地が大幅に縮小する可能性があります。したがって、政策要因は年末3ヶ月間、市場を強く支える力を持つものではなくなるでしょう。
さらに、インフレ率を4.5%以下に抑制するという目標は順調に達成できるものの、ここ数ヶ月の上昇率の上昇は、政策当局が主観的になるべきではないことを示している。専門家グループは、9月のインフレ率が予想以上に急上昇したことを受け、年末までにインフレ率は3.6%に達すると予測している。
第二に、KRX取引システムが今年末までに稼働開始予定であることから、大型株（市場アップグレードの短縮化の恩恵を受ける）と証券株（未決済証券の売却を可能にする取引の恩恵を受ける）が好反応を示すことが予想されます。これは、株式市場全体に影響を及ぼすでしょう。
第三に、FRBと米国の景気後退リスクです。支出計画に大きな変更がなく、政府の財政赤字削減に向けた取り組みも行われなければ、KBSVは、少なくとも2024年まではインフレが続き、金利が高止まりする可能性があると予測しています。
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