国内政策に応じて金利を引き下げる
金融専門家のグエン・チ・ヒュー氏は、FRBの利上げはベトナムを含む世界の金融市場に悪影響を及ぼすだろうと述べた。まず、ベトナムが市場の需給を安定させるのに十分な外貨準備を持っていない場合、為替レートは上昇圧力にさらされるだろう。また、外国人投資家が資本を引き揚げれば、株式市場も影響を受ける可能性がある。そうなれば、ベトナム中央銀行の金利引き下げや金融緩和政策はより困難になるだろう。しかし、国内の外貨需要が増加しなければ、ベトナム中央銀行は市場を安定させるのに十分な力を持つだろう。同様に、株式市場では、外国人投資家が大量に売却する一方で、国内投資家が購入を増やすと、市場は安定する。これはベトナム中央銀行が金利引き下げ政策を継続する上で助けとなるだろう。
金の魅力は低下し、ベトナムドンの金利は低下する可能性が高い
ホーチミン経済大学財務学部副学部長のレ・ダット・チ博士は、理論的にはFRBの利上げも不利であり、ベトナムの為替レートに圧力をかけると指摘した。これは、フォワードレートの計算式がFRBの金利とベトナムドンの金利差に関係しているためだ。しかし、これはベトナム中央銀行が為替管理のための多くの政策と手段を有しているため、その一部に過ぎない。FRBが発したシグナルは、これが最後の利上げであることを示しているため、圧力はそれほど大きくない。
一方、FRBの利上げは、FRBがインフレ対策という目標を粘り強く追求し続けていることを示しており、金融市場の「近い将来、米国のインフレは低下し、人々の生活はより楽になる」という見方を維持している。ベトナムをはじめとする多くの国は、もはや海外からのインフレ輸入問題を心配する必要がなくなるだろう。特に、ベトナムの貿易収支が4ヶ月連続で黒字となり、外貨準備が再び増加し、国内のインフレが抑制されている現状を考えると、FRBの政策の影響はそれほど大きくなく、以前ほど多くの困難を引き起こすことはないだろう。
「今から年末にかけての市場金利の低下は、主に国内の金融政策と財政政策に左右される。為替レートが安定していれば、ベトナムの金利が高止まりする理由はない」とレ・ダット・チ博士は断言した。
米国市場における米ドル金利が停滞し、近い将来に上昇しなければ、銀行のベトナムドン預金金利に圧力がかかることはないでしょう。現在、銀行は貸出金利を引き下げるための環境整備として預金金利を引き下げています。ベトコムバンク、 アグリバンク、MB銀行などの大手銀行は、貸出金利を年0.5～1%引き下げる措置を講じました。
世界の金価格が最高値に達し、国内の金が危険にさらされる
FRBが政策金利を0.25パーセントポイント引き上げ、近い将来に一時的に引き上げを停止するというメッセージを送った後、金価格は1オンスあたり2,076ドルまで急騰し、貴金属史上最高値となった。5月4日の午後、国際市場での金価格は利益確定の売り圧力により1オンスあたり2,035ドルまで下落した。しかし、貴金属は24時間で1オンスあたり20～50ドル上昇し、1タエルあたり57万～140万ドンの増加となった。しかし、5月4日のSJC金地金の国内価格は1タエルあたり5万ドンしか上昇しなかった。サイゴンジュエリーカンパニー - SJCはSJC金地金を6,660万ドンで仕入れ、6,720万ドンで販売した。 Phu Nhuan Jewelry Joint Stock Company (PNJ) は、SJC の金の延べ棒を 6,665 万 VND で購入し、6,725 万 VND で販売しました。
4～9金リングのみがかなり高い上昇率を示し、1タエルあたり約50万ドンでした。SJC社は5,615万ドンで買入、5,720万～5,730万ドンで売却しました。PNJ社は5,740万ドンで売入、5,630万ドンで買入…これは金リングとしてはここ数年で最高値です。国内の金価格の上昇は世界の金価格の上昇に追いつかず、SJC社の金地金価格は国際価格より1タエルあたりわずか930万ドン高いのみでした。一方、金リングの上昇率は低く、1タエルあたり最大60万ドンでした。
専門家のファン・ドゥン・カン氏は、FRBの利上げは市場の予想範囲内だったものの、決定的なタイミングが複数の米国銀行の破綻と重なったことで、市場の資金が金に逃避し、価格が急騰したと述べた。過去4年間で、金価格は1オンスあたり2,070米ドルに3回達したものの、その後下落した。金市場の週次および月次終値がこの水準を上回れば、真の意味での高値突破となるだろう。そうでなければ、1オンスあたり2,070米ドルは近い将来、貴金属価格の抵抗線となるだろう。
カーン氏は「今後、FRBが利上げを一時停止すれば、米ドル指数の上昇を支える要因は大幅に減少するだろう。この指数が99～100ポイントに下落すれば、金価格は急騰するだろう」と述べ、国内投資家に対し貴金属への投資を控えるよう勧告した。実際、5月4日の国内市場を観察すると、SJC金塊の価格は1タエルあたり5万ドンしか上昇していないにもかかわらず、世界の金価格より1タエルあたり1,000万ドン近く高く、それほど魅力的ではない。そのため、SJC金塊を保有しても、長年利益は得られていない。
「世界価格は記録的な水準を超えましたが、SJC金地金の価格はピーク時より1タエルあたり700万ドン低い状況です。そのため、たとえ世界の金価格が急上昇したとしても、SJC金地金がそれを突破できるかどうかは依然として不透明です」とカーン氏は述べた。
ニュー・パートナー・ゴールド社のグエン・ゴック・チョン取締役は、原則として米ドル金利が停滞すると金価格は上昇すると述べた。国内金価格も国際価格の変動の影響を受ける。しかし、現在の国内市場は以前とは逆の展開を見せている。経済難の状況下では、金を保有している人は、価格が高騰する時期を待って売却し、事業費や生活費を賄うためのドン（VND）を得る傾向がある。さらに、国民の資産は以前ほど潤沢ではなく、主に不動産に流れている。
さらに、金の利幅は現在高くありません。1タエル（約1.5兆円）の金を購入するために6,700万ドンを投じた投資家は、すぐに1タエルあたり60万～70万ドンの損失を被り、その後価格が上昇するのを待って利益を得ることになります。したがって、現時点で金を購入するのは、以前のような有利な利益経路ではなく、主に安全な場所を見つけるためです。チョン氏によると、国際市場における米ドル金利が上昇せずに維持されることは、国内為替レートの安定に寄与し、金が為替レートの影響を受けにくくなるとしています。
株価は上がったり下がったりを繰り返す
昨日5月4日、VN指数は8.51ポイント（0.81%）下落し、1,040.61ポイントで取引を終了しました。一方、HNX指数は0.68ポイント（0.33%）上昇し、208.15ポイントとなりました。上場している2つのフロアの取引額は約11兆8,000億ドンに達し、先週末と比べてわずかに増加しました。しかし、ホーチミン証券取引所では、外国人投資家による売り越しは依然として3,000億ドンを超えています。
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