企業の定款資本を10年間監査する

上場前の実質的な増資を阻止：企業の定款資本を10年間監査

IPO 前に多額の実質的な資本増加が発生する状況 (たとえば、Faros 社は株式公開前の 3 年間で資本を約 2,900 倍に増加しました) を防ぐため、代表者は、過去 10 年間に企業が拠出した定款資本を監査することを提案しました。

代表グエン・フ・トアン（ ライ・チャウ）。写真: Duy Y

IPO前の企業の実質資本を決定するための監査

証券法の改正についてコメントしたグエン・フー・トアン議員（ライ・チャウ選出）は、政府が草案の中で、新規株式公開（IPO）書類に株式の新規株式公開登録の時点までの10年以内に拠出された定款資本に関する報告書を含めるよう提案していると述べた。これらのレポートは独立した監査会社によって監査されなければなりません。

このアイデアに反対する人は多くいます。なぜなら、企業にとってより多くの時間とコストが発生し、特に企業が長い歴史を持つ場合には困難を伴う恐れがあるからです...

しかし、代表のグエン・フー・トアン氏は、当初の定款資本を決定するための監査は、実際に拠出された定款資本と総資本、公開発行された株式の総数、および流通市場で流通し続ける株式数を決定する上で非常に重要な内容であると述べた。

代表者によれば、定款資本が正確に決定できない場合、それは最初の購入からその後の購入まですべての投資家に対する詐欺行為となる。典型的な例は、FLCのファロス建設会社（株式コードROS）で、同社はわずか3年間（2014～2016年）で定款資本金を当初の15億ベトナムドンから4兆3,000億ベトナムドンに増加しました。これはほぼ2,900倍の増加であり、市場に大きな影響を与えました。

もう1つの例は、グエン・カオ・チ氏のサイゴン・ダイニン社です。同社は、当初の定款資本（2010年）を3,000億ベトナムドンから2017年には2兆ベトナムドンに増資しました。その「魔法の」方法は次のとおりです。企業は、総収入が定款資本金と同額に達するまで、口座を通じて一定額の資金を継続的に出し入れします。

「費用を恐れて監査を行わなければ、事態を防ぐことはできません。監査を行わない理由は、費用が不当に高いことを恐れているからです。私の意見では、これは株式市場の透明性と健全性を確保するために必要な規制です。定款資本監査を義務付ける規制があれば、ファロスのような事例や類似の事例は発生しないでしょう。しかし、コスト削減を確実にするために、監査期間は5年に短縮されるべきです」と、グエン・フー・トアン代表は提案した。

代表団の意見に関して、ホー・ドゥック・フック副首相兼財務大臣は、企業法の規定により、企業を設立する際には定款資本を申告する権利があり、申告した情報に対して責任があることを認めた。そのため、口座にお金がなく、本社すら存在しない新しく設立された企業があるかもしれませんが、誰の確認も管理もされずに、登録定款資本金が 10 兆～ 20 兆 VND と記録されています。

「最近、いくつかの事件が発生しており、管理機関もこの問題に関して企業法の改正を提案しています。改正証券法についても、株式市場における搾取がないよう、この問題を厳格化しました」と副首相兼大臣は断言した。

多くの株価操作行為の「網をすり抜ける」ことへの恐怖

多くの国会議員が関心を持っているもう一つの内容は、株式市場を操作する一連の行為である。グエン・コン・ロン議員（ドンナイ省）は、証券法改正案第12条第6項に5つの株式市場操作行為が追加されていると述べた。起草機関と審査機関は、刑法第211条の株価操縦罪の規定に従って一貫性を保つという同じ見解を共有しています。

しかし、代表者は、追加された5つの株価操作行為群の内容は目新しいものではなく、刑法第211条の基本要素のみが含まれていると述べた。一方、刑法は10年以上前に制定されており、今回の法案は「旧法の書き換え」であり、新たな状況における犯罪の撲滅と予防の要件を満たしていない。

代表者によれば、証券分野における犯罪を防止するためには、国家管理活動、特に代表者が先ほど述べたような独立監査活動に関する内容が非常に重要である。最近、独立監査活動の弱点や抜け穴により、特に深刻な結果を引き起こした事例が相次いで発生しています。企業の実際の活動を検証または認証しないと、市場に影響を与える抜け穴が生じます。

この問題に関して、代表のファム・ティ・タン・マイ氏（ハノイ）は、現在、株式市場を操作するために現代のツールと情報技術が複雑な形で使用されていると指摘した。したがって、法案または政府に規制を委ねられた文書の規定を検討し、規定が多くのツールによって実行される行為をカバーできることを確認する必要があります。

グエン・ティ・トゥ・トゥイ代表（ビンディン省）も、株式市場における禁止行為を特定し、株価をつり上げるために仮想価格や仮想需給を作り出すことを避けることが非常に重要だと述べた。米国や日本のような先進国には、こうした行為を監視し、非常に厳しい制裁を課す法的枠組みが存在します。

証券法改正案には、内部関係者や関連者による共謀、透明性の欠如、株式市場操作、株式や公募ファンド証券の取引前の計画取引に関する情報開示の怠りなどの行為が追加されている。

しかし、代表は、起草委員会が株式市場操作とみなされる行為を見直し、投資を計画しているすべての投資家が十分な情報を得られるよう、義務的な時間、透明性のある情報開示、オープンでわかりやすい情報を規定し、実際の状況が発生したときに回避するための規制を政府に指定し、証券および株式市場の分野における行政罰の規定レベルを補足、修正、見直し続けることを提案した。

具体的には、政府政令第156号で定められた情報開示義務を履行しなかった場合の罰則や、証券分野における行政違反に対する罰則枠組みを引き上げ、抑止力を確保し、透明かつ安定した市場の発展に向け取り組む提案などです。したがって、罰金の上限を引き上げるか、違反行為によって得られた利益の数倍の罰金を課し、加えて取引禁止や証券分野における活動禁止などの追加的な罰則を課す必要がある。

出典: https://baodautu.vn/chan-tang-von-ao-truoc-ipo-kiem-toan-von-dieu-le-cua-doanh-nghiep-trong-10-nam-d229419.html