専門家のグエン・タン・ラム氏は、ドナルド・トランプ氏の二期目がもたらす課題にもかかわらず、今回の出来事はベトナムの経済と企業にとってチャンスももたらすと考えている。
米国大統領選挙が終了し、2025年1月に発足するドナルド・トランプ新政権の動向に注目が集まっています。この選挙が世界経済、特に世界貿易に与える影響について、大きな懸念が高まっています。
大規模で開放的な経済を持つベトナムは、トランプ大統領の当選によって大きな影響を受ける可能性があります。しかし、専門家は、課題と同時に、この出来事がベトナム経済と企業にとってチャンスをもたらすとも考えています。
インフレと関税上昇への懸念。
UOB銀行（シンガポール）のグローバル市場・経済調査部門の市場戦略責任者、ヘン・クーン・ハウ氏によると、トランプ大統領が望む政策はすべてインフレのリスクを伴うという。
選挙運動中、トランプ氏は一連の段階的な関税引き上げを主張した。これらの関税は、中国に対する貿易関税を60%に大幅に引き上げることから、メキシコからの輸入自動車に200%の懲罰的関税を課すことまで多岐にわたる。これらの関税は、米国への全輸入品に10%の関税を課すという提案に上乗せされることになる。
しかし、「これらの政策は、たとえ部分的にしか実施されなかったとしても、米国経済にインフレを引き起こす可能性があります。ピーターソン国際経済研究所は、トランプ大統領の関税提案により、典型的な米国世帯は年間2,600ドル以上の負担を強いられる可能性があると警告しています。このインフレ率の上昇は、FRBによる利下げ期間を市場の予想よりも短期間に短縮させる可能性があります」とヘン・クーン・ハウ氏はコメントしました。
メイバンク証券の個人顧客分析担当ディレクター、グエン・タン・ラム氏も、トランプ氏の再選により、米国の中国からの輸入関税が60％、その他の国からの輸入関税が10％に引き上げられ、世界のサプライチェーンに大きな影響を与える可能性があると考えている。
ラム氏によると、これはベトナムのような輸出国に大きな影響を与えるだけでなく、安全資産への資本流入が続くことで、世界的に米ドルの価値が上昇する可能性がある。さらに、トランプ大統領の政策は米国のインフレ率を再び上昇させる可能性があり、連邦準備制度理事会（FRB）が予想ほど積極的に利下げを行う可能性は低いため、為替レートへの圧力につながるだろう。
課題は避けられないが、より楽観的な観点から、ヴィナキャピタルのマクロ経済分析および市場調査ディレクターのマイケル・コカラリ氏は、これらのリスクは誇張されており、トランプ氏の勝利がベトナムの経済成長を阻害すると心配する理由はないと考えている。
マイケル・コカラリ氏によると、先日の米国大統領選挙では、メディアから誇張された主張やセンセーショナルな情報が大量に流された。そのため、多くの有権者は、それが公正で客観的な情報ではなく、選挙運動の情報であると感じただけでなく、トランプ氏の再選が経済に及ぼす影響についても過剰な懸念を抱くようになった。
「関税の脅威は大々的に誇張されている。高関税は、トランプ大統領の主要有権者層の一つである労働者階級の支持を得るための、そして特に中国との交渉における単なる『策略』なのかもしれない」とマイケル・コカラリ氏は指摘した。
実際、トランプ氏は、米国への輸入品に過度に高い関税を課すことの悪影響を十分に理解している、知識豊富で才能豊かな経済顧問のチームを編成した。この悪影響には、高い関税がドルの価値を押し上げるため、製造業の雇用を米国に戻すプロセスが妨げられることなどが含まれる。
さらに、次期副大統領のJ・D・ヴァンス氏も、米ドルが世界の準備通貨としての役割を担っていることでその過大評価が進み、製造業の雇用を米国に戻すことが経済的に不可能になっていると指摘し、経済に対する鋭い理解を示した。
一方、米国経済は1970年代以来最悪の「停滞インフレ」（高インフレと低経済成長）に直面している。重税を課せば、来年米国経済が経験する可能性が高い強いインフレをさらに悪化させるだろう。
課題の中にチャンスを見つけましょう。
米国の選挙による不透明な見通しにもかかわらず、UOB銀行の専門家は、ベトナムを含む東南アジアは経済成長と大きな貿易機会の安定した地域であり続けるだろうと確信している。
UOBは、東南アジアへの外国直接投資（FDI）が2027年までに38%増加して3,120億米ドル、2030年までに3,730億米ドルに達すると予測しています。米国大統領選挙の影響で世界貿易に不確実性が高まる中、東南アジア諸国連合（ASEAN）が築いた強力かつ協力的な貿易関係に注目することが重要です。
トランプ大統領の下でのベトナムと米国の貿易関係について、ヴィナキャピタルのマクロ経済分析・市場調査ディレクターのマイケル・コカラリ氏は、米国の消費者による「ベトナム製」製品の消費に大きな反対がない以上、トランプ大統領がベトナムをターゲットにする理由はないと考えている。
実際、ベトナムは米国が中国からの安価な製品への依存から脱却するのを助ける可能性があります。ベトナムは、米国の消費者が求めているものの、米国では製造コストが高すぎる製品を生産できるからです。
VinaCapitalの専門家は、トランプ政権下でもベトナムは安定した発展を続けると予測しています。ベトナムは大国との良好な関係を維持する巧みな「竹外交」によって多くの成功を収めており、この状況が今後も変わることはないでしょう。米国が輸入品に新たな関税を課す可能性はありますが、ベトナム製品に20～30%の高関税を課す可能性は極めて低いでしょう。
「たとえ米国が中国を除く全ての国からの製品に包括的な関税（5～10%）を課したとしても、ベトナムは依然として競合国と比較して対外直接投資（FDI）流入において優位性を維持するだろう。しかし、ベトナムは対米貿易黒字が新政権にとって大きな懸念事項となる前に、積極的に削減策を検討する必要がある」とマイケル・コカラリ氏は分析した。
メイバンク証券の個人顧客分析担当ディレクターのグエン・タン・ラム氏も、トランプ大統領の2期目がもたらす課題にもかかわらず、今回の出来事はベトナムの経済と企業にとってチャンスももたらすと考えている。
「ベトナムへの外国直接投資（FDI）は、トランプ大統領の最初の任期時と同様に、さらに増加する可能性があります。なぜなら、10%の輸入関税は60%よりもはるかに有利だからです。さらに、ベトナムは米国との緊張緩和のため、LNGやソフトウェアなど、米国からの製品やサービスの輸入拡大を目指す可能性があり、エネルギー、情報技術、航空物流分野で新たなビジネスチャンスが生まれるかもしれません」とラム氏は述べた。
アジア開発銀行（ADB）のチーフエコノミストのグエン・バ・フン氏も、11月8日にホーチミン市でVietnambizとVietnammoiが主催したベトナム投資フォーラム2025で講演し、トランプ氏の選挙勝利は確実に世界貿易に影響を与えるだろうが、選挙公約が実現するかどうかは依然として不透明だとコメントした。
したがって、経済の開放度が高く、輸出対GDP比も高いベトナムは、世界貿易政策、特に米国市場において大きな課題に直面することになるだろう。
「対外貿易における優位性を引き続き活用するだけでなく、国内経済とのバランスをとった解決策が必要です。国内需要を刺激し、国内経済の回復と発展を促進し、経済成長のバランスをとる原動力へと転換することに重点を置いた対策が必要です」とグエン・バ・フン氏は提案した。
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