昨年末から今年初めにかけて高金利を享受していた約5千億ドン相当の貯蓄預金が満期を迎えると推計される。
ベトナム繁栄商業銀行で預金取引を行う顧客。写真提供：トラン・ヴィエット/VNA
銀行預金金利が継続的に長期にわたって低下する状況において、貯蓄から他のセクターへのマネーシフトの波は起こるだろうか? VNA記者の簡易調査によると、10月15日朝の時点で、システム内で最も高い預金金利は、ベトナム貿易商社(PVcomBank)とベトナム開発商業銀行(HDBank)で、それぞれ年11%と年8.8%だった。しかし、これらの金利を享受するには、個人顧客はPVcomBankで2兆VND、HDBankで3,000億VNDの預金残高を確保する必要がある。実際、上記の残高を下回る預金の場合、人気銀行の最高金利は年5.5～6.5%にとどまり、例えばバオベト商業銀行(BaoVietBank)は年6.5%、サイゴン・トゥオンティン商業銀行(Sacombank)は年6.2%である。サイゴン - ハノイ商業銀行（ SHB ）6.1％/年…12ヶ月の期間を申請した。2023年の初めを振り返ると、最高の動員金利は一般的に9〜10％/年で、一部の銀行は12％/年まで記載していました。しかし、金利低下の傾向は第1四半期末から記録され始め、国家銀行が4回連続で運用金利を調整して以来、さらに急速に低下しています。この文脈で、株式市場、不動産…には多くの肯定的な兆候があります。SSI証券会社（SSIリサーチ）の株式分析担当ディレクター、ファム・フエン・トラン氏は、3月末の国家銀行の運用金利引き下げ決定以来、株式市場の流動性が継続的に増加していると述べました。 2023年9月、全3フロアの平均流動性は約26兆ドン/セッションに達し、年初比135%増、前年9月比73%増となりました。「ベトナム株式市場は個人取引が90%を占めるという特徴があり、最近の市場の力強い成長は、特に現在の低金利が長期化している状況において、他の投資チャネルから株式市場へのキャッシュフローの流入を示している」と、フエン・トラン氏は述べています。バオベト証券（BVSC）の市場分析・戦略専門家であるトラン・スアン・バッハ氏も同様の見解を示し、動員金利がピーク時の年9～10%から現在5.5～6.5%に低下していることから、預金チャネルの魅力は低下し、キャッシュフローのシフトは避けられないだろうと評価しています。しかし、このシフトは投資家の理解とリスク「アペタイト」に大きく左右されます。投資チャネルに関して、バッハ氏は債券市場は依然として多くの困難に直面しており、ベトナムでは金や外貨などへの投資は魅力的ではなく、主に保管目的での購入が中心だと評価した。株式市場は年初から現在までに約14%という比較的プラスの利回りを記録しており、企業の利益増加への期待も相まって、引き続き投資家を惹きつけている。不動産市場に関しては、バッハ氏は、ベトナム中央銀行の金融政策をはじめとする政策の下支えもあり、市場は徐々に活況を呈していると述べた。 「貸出金利水準は大幅に低下しており、政策が浸透する時間があり、債券市場と不動産市場に影響を及ぼすだろう。不動産流動性は2024年上半期以降改善すると予想される」とバッハ氏は予測した。実際、国立銀行の統計によると、2023年の最初の7ヶ月間の不動産事業向け融資残高は18.95%増加しており、これは経済全体の信用成長率を大きく上回っている。一方、不動産購入を目的とした個人向け融資残高は1.36%減少している。この数字は、信用資本が投資家向け市場の供給側に集中し、不動産購入に対する信用需要が減少していることを反映している。ベトナム不動産ブローカー協会のグエン・ヴァン・ディン会長は、低金利が投資家の不動産への資金流入を刺激し、不動産の探索と取引を活発化させるという点に同意しつつも、市場の健全性が低下し、資本吸収力が通常よりも低下しているため、以前のような借入や大規模な資本投下といった現象は起こりにくいだろうと指摘した。「投資目的での不動産購入は、居住目的での不動産購入とは異なります。投資家はキャッシュフローを活用できる不動産を選択する必要があります。現在の市場は多くの困難を抱え、 経済も低迷しているため、投資家が投資先を見つけるのは困難です。同時に、供給量、供給の質、そして不動産事業の活用能力も限られているため、開発業者は高い競争力と魅力的な商品を求められています」とディン会長は強調した。投資チャネルの多様化、低収益セクターから高収益セクターへのキャッシュフローのシフトは不可欠である。しかし、投資家ごとにリスク許容度は異なる。銀行アカデミーの副所長ファム・ティ・ホアン・アン氏は、投資家は一定の金融・経済知識を身に付け、各投資チャネルの収益性とリスクのバランスを確保し、投資する際にはリスク戦略とリスク許容度を厳守する必要があると提言している。
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