株式市場操作を厳格に合法化する

（CPV） - 近年、ベトナム株式市場の活況は、市場操作行為によるリスクを招き、市場の透明性を低下させ、投資家の信頼を損なわせています。こうした状況を受け、証券法改正案が公布されました。この改正案は、市場操作行為の合法化に重点を置き、強固な法的基盤を構築し、違反行為の監督と対応の実効性を向上させることを目的としています。

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最近、ホー・ドゥック・フック副首相兼財務大臣は、首相の委任を受け、証券法を含む7つの法律を改正・補足する法案を国会に提出しました。特に注目すべきは、証券市場操作を禁止する条項です。この条項は、合法性と現行規制との整合性を高め、監視、検査、違反行為への対応の実効性向上に貢献します。

証券法改正案は、第12条第3項を補足し、6つの株式市場操縦行為を明確に定義しています。これは、操縦行為の形態を明確にするための重要なステップであり、管理機関が以下の行為を容易に特定し、対処するのに役立ちます。

1つは、自分または他人の取引口座を使用したり、共謀して継続的に証券を売買し、人為的な需給を作り出すことです。

第二に、同じ取引日に同じ種類の証券の売買注文を出したり、所有権を実際に移転させることなく売買を共謀したりすることです。これにより、人為的な株価が作り出され、他の投資家を欺くことになります。

第三に、市場の開始時または終了時に大量の取引を行い、当該証券の始値または終値を操作することです。これは市場における一般的な価格操作の形態です。

4番目は、供給、需要、株価に影響を与えるために、他の人が継続的に売買注文を出すように誘うことです。

5 番目は、ある証券を取引したり保有したりした後に、その証券の価格に影響を与えるためにメディアで発言することです。

6つ目は、虚偽の情報を提供したり、噂を流布したりして人為的な需給を作り出し、株価を操作することです。

これらの行為は、2012年から法令58/2012/ND-CPおよび2015年刑法で規制されていますが、統一性と実効性においてまだ望ましい水準には達していません。これらの6つの行為を合法化することで、管理機関による摘発が容易になるだけでなく、違反の合法性と抑止力も強化されます。

証券操縦行為は現在、政令156/2020/ND-CPおよび2017年改正刑法で規制されていますが、その内容は概略的なものです。一方、操縦手法はますます巧妙化・複雑化しており、管理機関はより厳格かつ効果的な規制システムを用いて違反行為に対処する必要があります。

証券法に市場操作に関する規定が盛り込まれたことは、刑法との整合性を図るだけでなく、より強力な法的抑止力を確保することにもつながります。これは、市場操作行為が法令または下位法令でのみ規制されていた従来の状況を打破し、不整合が生じ、重大な違反への対応を妨げていた状況を改善するのに役立ちます。国会決議第101/2023/QH15号に基づき、国会も証券市場の効果的な管理・監督のために、同期的な解決策の実施を求めています。政府は2023年10月20日付の報告書第587/BC-CP号を発行し、市場操作行為を詳細に改正・法典化することで、2019年証券法と2017年改正刑法との整合性を確保することを提案しました。

規制当局は取引活動の監視において、人為的な需給の創出から、重要な局面における大量取引による価格操作に至るまで、ますます巧妙化する市場操作を観察してきました。こうした行為は株価を混乱させ、投資家にリスクをもたらし、市場の透明性に悪影響を及ぼします。

実務上の要件を満たすため、市場操作行為を合法化することは、投資家の保護に役立つだけでなく、健全な投資環境の構築と市場の信頼向上にも貢献します。さらに、詳細な規制を整備することで、運用機関はより積極的に監視を行い、違反行為に対処し、市場操作行為を早期に防止できるようになります。

証券法改正案は、より強力な制裁措置によって法執行の有効性と効率性を高めることも目指しています。これにより、不正操作行為は違反の重大性に応じて行政処分または刑事訴追の対象となる可能性があります。これにより、管理機関の権限が拡大され、重大な違反に対する強力な抑止措置を講じることができるようになり、市場の公正性と安全性が確保されます。

既存の法令は、不正操作行為への対処について規定していますが、真に効果的な対応には、関係機関間の緊密な連携が必要です。データベースの開発や人工知能の活用など、取引監視におけるテクノロジーの活用を拡大することで、不正操作の兆候を早期に検知し、タイムリーな介入措置の基盤を構築することができます。

専門家によると、改正証券法は、市場操作行為への対処だけでなく、透明かつ公正な証券市場の構築にも貢献する。証券法と刑法が整合すれば、市場の透明性が高まり、リスクが最小限に抑えられ、国内外の投資家を惹きつける基盤が築かれるだろう。

多くの国が株式市場操作に関する詳細な規制を制定し、厳格な管理基準を設けています。これらの規制を証券法に盛り込むことで、ベトナムは国際基準に近づき、魅力的な投資環境を整備し、持続可能な発展を促進することができます。

証券法改正案は、株式市場操縦の合法化を規定しており、監督の実効性を高めるだけでなく、投資家の権利を保護し、市場の公正性を確保する上で重要な前進となる。操縦行為の詳細な規制は、違反行為の効果的な処理に役立つだけでなく、強固な法的基盤の構築にも貢献する。

健全で公正かつ効率的な株式市場を目指し、改正証券法は投資資金の流入を促進し、デジタル経済の持続的な発展に貢献します。これは、ベトナムが金融市場運営において国際基準に近づくための重要な一歩です。より厳格な監視措置と包括的な法制度により、ベトナムの株式市場は投資家を惹きつけるだけでなく、持続可能な信頼を築くことができるでしょう。

今後、新たな規制の実効性を確保するためには、専門的な研修やテクノロジーの活用を通じて、運用機関の能力を強化する必要がある。加えて、証券取引における操作的行為の特定や権利保護に関する投資家教育プログラムを推進し、強力で賢明な投資家コミュニティの構築に貢献する必要がある。

出典: https://dangcongsan.vn/kinh-te/luat-hoa-chat-c​​he-hanh-vi-thao-tung-thi-truong-chung-khoan-682095.html