ホーチミン市への外国直接投資（FDI）は、土地資金が限られ、インフラが貧弱で、他の地域の方が活況を呈しているという状況で停滞している。
1988年から2023年4月までの累計で、ホーチミン市は11,668件の有効な外国投資プロジェクトを有し、国内トップの実績を誇っています。新規認可および増加した投資資本の総額は566億8,000万米ドルを超えています。資本拠出と企業株式の購入を加えると、この数字は約809億1,000万米ドルに達する可能性があります。
しかし、最近、ホーチミン市への外国資本流入は減速の兆しを見せています。昨年のFDI総額は43億3000万米ドルに達し、2021年の60.29%に相当しました。今年の最初の4ヶ月間では、ホーチミン市は9億7960万米ドルを受け入れ、2022年の同時期と比較して23.4%減少しました。
ホーチミン市が長年にわたり外国直接投資誘致の最前線にいた後にその勢いが鈍化しているという事実は「真剣に評価する必要がある」と、ホーチミン市経済大学開発経済研究所所長のゴ・ゴック・ヴィン准教授は述べた。
ホーチミン市中心部、1 区、2022 年 11 月。写真: Quynh Tran
先週ホーチミン市で行われたこのテーマに関するセミナーで講演したC+投資コンサルティング社のゴ・ギ・クオン取締役は、過去4か月間のホーチミン市の投資誘致状況は「良好ではなかった」と語った。
「戦略的投資家を誘致する際に、彼らが必要としているものと我々が持っているものを比較するのは適切なことでしょうか？ ハード面とソフト面のインフラに対する彼らの要求は、ホーチミン市がこれまで持っていた強みとは異なっていたり、偏っていたりするのではないでしょうか？」とクオン氏は問いかけた。
HM&P法律事務所の投資コンサルタント、フック・グエン氏は、こうした大きなメリットは時間とともに薄れつつあると述べた。「かつては投資家はホーチミン市を大変気に入り、投資先として真っ先にホーチミン市を思い浮かべていましたが、今では北部への流れが強まっています」とフック氏は述べた。
ホーチミン市ハイテクパークに15億米ドルを超える投資資金を投じて「鷲」インテルが巣食う中、ホーチミン市は新たな巨人、サムスンを迎え入れた。昨年、サムスンHCMC CEコンプレックスは8億4100万米ドル以上を増資し、ホーチミン市は年間の国内FDI投資額上位5位にランクインする「巨大」プロジェクトとなった。
ホーチミン市は近年、依然として全国のFDI誘致額でトップを維持していますが、数十億ドル規模のプロジェクトは他の地域を選択する傾向があります。2017年から2021年にかけて、年間最大規模のプロジェクト上位5位は、タイグエン省、バクニン省、 ナムディン省、ハイフォン省、バリア・ブンタウ省、ビンズオン省、または南西部の一部の省に集中しています。この期間中、ホーチミン市は2019年にのみ上位5位に2つのプロジェクトを擁していましたが、資本投資額は6億5,000万米ドル（テクトロニック・ツールズ）と3億米ドル（ワナ・エクスプロア・トラベル）に過ぎませんでした。
内側からの挑戦
ホーチミン市は、戦略的投資家（通常プロジェクトの場合は30兆VND以上、革新的研究プロジェクトの場合は3兆VND以上）を対象に、2030年までのビジョンを掲げ、2023～2025年の期間にFDI資本を誘致するプロジェクトを開発している。
ホーチミン市計画投資局によると、2025年までに、ホーチミン市は50件以上のハイテクプロジェクトを誘致し、少なくとも1社の大手ハイテク企業を誘致し、総投資額は30億米ドル以上になると見込まれています。同時に、2023年から2025年にかけて、主要投資家17社の登録投資資本比率が総資本の70%に達することを目標としています。このグループには、韓国、日本、シンガポール、中国、台湾、マレーシア、タイ、インド、インドネシア、フィリピン、フランス、ドイツ、イタリア、スペイン、ロシア、英国、米国が含まれます。
野心は決して小さいものではないが、ホーチミン市のFDI誘致能力はいくつかの課題に直面している。
4月末の首相オンライン会議で、ホーチミン市人民委員会のファン・ヴァン・マイ委員長は、同市がFDI資本を誘致する上での制約は、南部重点経済区のインフラシステム（特に交通インフラとサービスインフラ）がまだ同期しておらず、その潜在力と開発ニーズに見合った発展をしていないことだと認めた。
政府が承認した工業団地開発のための土地基金は増加していない。ホーチミン市輸出加工・工業団地公社（Hepza）によると、ホーチミン市には約6,000ヘクタールの工業用地が計画されているものの、最大1,500ヘクタールが法的問題や用地取得の問題で行き詰まっている。今年、Hepzaに賃貸用に割り当てられた農地はわずか41ヘクタールで、これらの土地は輸出加工区や工業団地に散在しており、大規模に集中しているわけではない。そのため、「ワシ」が巣を作る場所を見つけるのは容易ではない。
フック・グエン氏は、2つの理由を挙げました。1つ目は、ホーチミン市の投資情報チャネルが依然として貧弱でアクセスが困難であることです。2つ目は、他の地方自治体が徐々に積極的になり、企業による投資手続きの実施を積極的に支援するようになっていることです。実際、ホーチミン市の省競争力指数（PCI）は今年、13位下落し、27位となりました。
さらに、専門家によると、ホーチミン市は特に持続可能性の面で他地域との激しい競争に直面しているため、今後数年間の投資誘致は困難に直面するだろう。大企業は投資先を選ぶ際に、ESG（環境・社会・ガバナンスの持続可能性基準）をますます重視するようになっている。ホーチミン市は、VCCIが4月に開始した「グリーンインデックス」（PGI - 環境に優しい地域の評価）において、63省市中49位にランクインしており、高い実績を誇る地域とは言えない。
専門家の視点から外部的なデメリットについて語った中央経済委員会総局長のグエン・トゥ・アイン氏は、地政学的変動と世界的な最低税率政策により、世界的なFDIの傾向は減少していると述べた。
国際最低税は、2021年6月に締結されたG7協定であり、2024年から適用される予定です。最低税率は15％で、直近4年間連続のうち2年間の連結売上高が8億ドル以上の多国籍企業に適用されます。
「現在、大企業には15%未満の税率を適用しています。この優遇措置を維持すれば、大企業は本国で課税され、優遇措置の効果がなくなってしまいます。これは不利な点です。そのため、新たなルールに参加しつつ、大企業を維持するための解決策を見つける必要があります」と氏は述べた。
ホーチミン市投資貿易促進センター（ITPC）も、グローバルミニマム税を大きな課題と捉えています。税制優遇措置という「お宝」がなくなった今、「ワシ」を巣に呼び込むための新たな戦略が求められています。
ホーチミン市に対する戦略は？
ホーチミン市貿易投資促進センター副所長のカオ・ティ・フィ・ヴァン氏は、投資誘致において税金は考慮できないが、投資環境の改善が必要だと述べた。
彼女は投資家が関心を持つ8つの要素を、ホーチミン市の現在の「強みと弱み」の評価とともに挙げた。その中には、政治的安定（既存の利点）、透明で明確な投資環境、わかりやすい政策、変化が少なく予測しやすいこと（改善中）、人的資源（好調なスタート）、技術インフラ、交通、通信（改善中）、サプライチェーン（地域の連結性を促進する必要がある）、環境、教育、医療（改善中）などがある。
グエン・トゥ・アン氏は、グローバル・ミニマム税はデメリットであると同時にチャンスでもあると考えている。この政策は、タックスヘイブン（免税政策で投資を誘致する場所）の魅力を失わせる。むしろ、ホーチミン市が金融センターとして発展し、周辺地域への投資資金の再配分に貢献する機会となる。
C+のゴ・ギ・クオン氏は、今後のFDI誘致はホーチミン市をサービス、金融、商業の中心地として発展させることを目指すべきだと提案した。「これらの分野の協会や団体の参加を呼びかけるべきです。彼らは業界パートナーをホーチミン市に呼び込むのに役立つ関係性を持っています」とクオン氏は述べた。
「私たちは土地資金に重点を置いており、工業団地への申請を待つ企業のリストも長い。しかし、代わりに、電子商取引、ソフトウェア、金融センター、医療システムといった他の分野を促進すべきだ」とヴァン氏は述べ、土地集約度が低い他の産業とともに金融センター構想を支持した。
ゴ・ゴック・ヴィン准教授によると、工業用地の拡大は諸刃の剣でもある。そのため、工業団地の質を高めるという選択肢もあり、質が変わらない企業を近隣地域に誘致することも考えられる。
ホーチミン市開発研究所（HIDS）の副所長、チュオン・ミン・フイ・ヴー氏は、同研究所が地域内の5つの工業団地の質の向上を試験的に進めていると述べた。ホーチミン市はまた、地域間交通路沿いの工業都市開発を促進するため、地域間インフラプロジェクトを実施しており、土地資金問題の解決を目指している。さらに、市は地方予算を地域間プロジェクトへの投資に活用し、プロセスを加速させることも検討している。
ファム・ゴック・クイ・チャウ氏とカオ・ティ・フィ氏は、新たな「イーグル」の受け入れに注力するのではなく、既存の投資家の動員とケアを優先すべきだという点で一致しています。実際、過去4ヶ月間で新規投資額はわずか1億7,130万米ドルであったのに対し、調整後資本は3億7,260万米ドルでした。同様に、昨年も総資本40億米ドル超のうち、新規提供額はわずか5億9,163万米ドル強でした。
多くの投資コンサルタントは、ホーチミン市はインフラや生活環境など、他の多くの問題を改善する必要があると考えている。「ホーチミン市には多くの利点があるが、交通渋滞、洪水、大気汚染といった社会的デメリットが、投資家や専門家を躊躇させている」と、ホーチミン市若手起業家協会のファム・フー・チュオン会長は述べた。
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