株式市場をフロンティア市場から新興市場へと昇格させることは、国際資本流入の誘致とベトナムの財政基盤向上に大きな期待をもたらしています。しかし、これは単なる「短距離走」ではなく、制度、技術、そして企業行動に至るまで、あらゆる側面から同時進行する努力を必要とする長期的な道のりです。
国家証券委員会証券市場発展部長のファム・ティ・トゥイ・リン氏は記者団のインタビューで、現在の市場の準備と発展の方向性について多くの重要な情報を共有した。
― ベトナムの株式市場の格上げは大きな期待を集めています。このプロセスが経済と金融市場に与える影響をどのように評価されますか？
ファム・ティ・トゥイ・リン氏：株式市場の格上げは金融セクターの目標であるだけでなく、地域および世界におけるベトナムの地位と競争力を高めるための戦略的ステップでもあります。新興市場に格上げされれば、パッシブ投資ファンドとアクティブ投資ファンドの両方を含む、質の高い中長期の資金流入へのアクセスが可能になります。
顧客が証券会社で取引を行っている。（写真：トラン・ヴィエット/VNA）
しかし、グレードアップは最終目的地ではありません。より重要なのは、グレードアップ後の安定性と持続的な発展を維持することです。実際、グレードアップした市場の中には、質と規模を維持できず、再びグレードダウンに陥った例もあります。したがって、私たちの長期的な目標は、投資家をしっかりと保護し、経済発展にとって最も好ましい条件を生み出す、透明性と効率性を備えた市場を構築することです。
- では、ベトナムが自信を持って市場アップグレードの完了段階に入ることを助ける基本的な要因は何でしょうか?
ファム・ティ・トゥイ・リン氏：私たちは、技術インフラ、法的枠組み、取引メカニズム、そして監視・管理能力という4つの主要な柱に重点を置いてきました。特に、2025年5月からのKRX新取引システムの運用開始は、重要な節目であり、処理能力の向上、安全性と透明性の確保に貢献するとともに、ペンディング証券取引、日中取引、CCP（中央清算機関）、デリバティブ商品など、多くの新商品の開発の余地を広げます。
法的には、 財務省は、支払サイクル（DvP）や取引コストといった、これまで不十分だった基準に対処するための重要な通達を発行しました。同時に、透明性の向上を図るため、上場企業の100%に英語での情報開示を義務付けています。外資比率の緩和、行政手続きの改革、デジタルトランスフォーメーション、投資家保護といった対策が同時に実施され、株式市場が持続的に発展し、国際基準を満たすための強固な基盤が築かれています。
― 外資比率の問題が大きな注目を集めています。この分野における改革の方向性について、もう少し詳しく教えていただけますか？
ファム・ティ・トゥイ・リン氏：外資出資比率は、MSCIなどの国際機関による格上げ評価において重要な要素です。現在、多くの国内企業は、アクセス制限のある業種ではないにもかかわらず、外資出資比率が低く、0%というケースもあります。
株を取引する顧客。（写真：トラン・ヴィエット/VNA）
各省庁・各業界と連携し、安全保障・防衛関連産業を除き、外資参入範囲の拡大を目指し、業種リストの見直しを進めます。同時に、企業側も積極的に営業許可証の調整を行い、重点産業に注力することで、外資比率の向上、資本誘致、経営能力の向上を図ります。
証券法のいくつかの条項の実施を詳述する政府政令第155/2020/ND-CP号の改正案が、企業に外国投資家の株式保有比率の明確な開示を義務付けるとともに、株主総会で当該比率を決定するという規定を廃止する方向で最終調整されています。この改正は、透明性を高め、国際慣行に準拠しながら、国際資本がベトナム市場にアクセスするためのより好ましい条件を整備することを目指しています。これは重要な改革の一歩であり、法的枠組みの整備に貢献し、証券市場の持続的な発展と向上に貢献します。
― 現在、特に外資系企業や国有企業からの在庫供給の拡大が注目されていますが、この見通しについてどのようにお考えですか？
ファム・ティ・トゥイ・リン氏：厚みと安定性のある市場を構築するには、需要と供給のバランスを確保する必要があります。現在、市場に流通する商品の規模と品質は十分ではありません。そのため、上場条件を満たす、外国直接投資（FDI）由来の企業や株式化された国有企業の上場を増やす必要があります。これは、優良銘柄の供給量を増やすだけでなく、業績の向上にもつながり、外国投資家にとっての魅力を高めることにもつながります。
IPO（新規株式公開）と上場の一体化も制度化され、キャッシュフローの循環が促進され、プライマリー市場とセカンダリー市場の魅力が高まっています。企業の上場参加を促進するため、規制の見直し・改正を継続するとともに、持続可能な発展の方向性に沿って、炭素クレジット取引所、スタートアップ向け資本市場といった新たな市場セグメントを構築していきます。
- 市場のアップグレードの完了をサポートするテクノロジーの役割について詳しく教えてください。
ファム・ティ・トゥイ・リン氏：テクノロジーは株式市場の発展戦略において重要な基盤です。KRXシステムの運用は、ベトナム市場が取引品質、処理能力の向上、安全性、効率性、透明性の確保という点で新たな段階に入ることに貢献しました。これは、格付け機関がベトナム市場が基準を満たしているかを評価するための重要な要件の一つです。
さらに、新しいテクノロジー システムは、保留中の証券取引、日中取引、新しいデリバティブ商品、より透明性の高い社債などの新商品の開発スペースの拡大や、市場全体への中央清算機関 (CCP) メカニズムの実装に向けた動きにも役立ちます。
また、オープンで透明性の高いデータエコシステムの構築を推進し、すべての市場参加者が完全かつ正確でタイムリーな情報にアクセスできるようにします。これは、監視・管理能力の向上と、投資家、特に国際機関投資家がベトナム市場に信頼を寄せるための条件整備の基盤となります。
- これらの改革に対する国際投資家の反応をどう予想しますか?
ファム・ティ・トゥイ・リン氏：特にKRXシステムの運用開始と法改正の実施後、国際投資家から多くの好意的な反応をいただいています。米国、欧州、アジアの大手投資ファンドの多くが、経済成長率、政治的安定性、そして制度改革の水準といった観点から、ベトナム市場の潜在性を高く評価しています。
国際金融センターで投資促進会議を開催することで、投資家の期待をより深く理解し、ベトナムがダイナミックで改革が進み、統合への準備が整った市場であるというイメージを強化することができます。外資系企業による出資、取引メカニズム、情報開示、投資家の権利保護などの改革は、いずれも国際社会が認める明るい兆しです。
― アップグレード完了に向けた準備の中で、国内の企業や投資家に伝えたいメッセージはありますか？
ファム・ティ・トゥイ・リン氏：今こそ、あらゆる企業、投資家、証券会社にとって、能力向上、業務の標準化、透明性とガバナンスの質の向上を図る重要な時期だと考えています。こうした能力向上は、外資にとっての機会を創出するだけでなく、より強力で専門的な国内市場の発展も必要とします。
企業が資本市場に積極的に参加し、透明な情報を提供し、業務運営を標準化することは、投資家の誘致と市場品質の向上に大きく貢献します。証券会社は、国内外の投資家をより良くサポートするために、サービス品質を向上させ、プロセスを標準化する必要があります。
国家証券委員会を中心としたシステム全体の合意と決意のもと、ベトナムはランキングのアップグレードに成功するだけでなく、持続的に発展する株式市場、経済のための効果的な資本動員チャネル、そして世界中の投資家にとって魅力的な投資先を構築すると期待しています。
-どうもありがとうございます！。 /。
出典: https://htv.com.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-khong-phai-la-dich-den-cuoi-cung-222250804181335781.htm
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