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| 世界経済が衰退した場合、中国は再びそれを「救済」するだろうか？（出典：Internationalfinance） |
中国の大規模な経済刺激策は、西側諸国が2008年の金融危機から立ち直るのに役立った。
しかし今回は、中国の新型コロナウイルス後の不安定な回復過程と 地政学的な問題により、世界的景気後退の防止に同国が「貢献」することが困難になっている。
新しい現実を見てください！
世界第2位の経済大国である中国は、3年間の「ゼロCOVID」政策が2023年12月に終了した後も、まだフル稼働には至っていない。
中国の輸入は4月に7.9%急減し、輸出はわずか8.5%の伸びにとどまり、3月の14.8%増から減速した。消費者物価指数も4月に2年以上ぶりの低水準の上昇にとどまった。また、デフレが工業部門を直撃し、中国の卸売業者が提供する価格がさらに下落した。
4月の銀行新規融資は予想以上に減少し、同月に貸し手側が実施した新規人民元建て融資は7188億元（1040億ドル／945億ユーロ）で、3月の同水準の5分の1以下となった。
ロンドンに拠点を置く東洋アフリカ研究学院中国研究所所長のスティーブ・ツァン氏は、「中国経済は急成長することはなく、一貫して二桁成長を遂げた2010年代の黄金期に戻ることもないだろう」と述べた。
過去12～18カ月にわたる中央銀行の金融政策引き締めにより、中国の力強い回復は、世界の他地域で予想される景気減速を相殺するのに役立つだろう。
2008年から2009年の金融危機後、中国が実施した大規模な景気刺激策は、インフラ整備プロジェクト用の輸入原材料に対する同国の膨大な需要もあって、世界経済の回復を促した。
しかし、過去の景気刺激策によって中国は巨額の債務を抱えることとなった。国際通貨基金（IMF）は2023年3月、中国の債務が過去最高の66兆元に達し、GDPの半分に相当すると警告した。
曽氏は、中国経済の回復を祈ってきた西側諸国の政策立案者たちは今、新たな現実に目を向けるべきだと語った。
台湾問題以外にも、北京とモスクワの友好関係やロシア・ウクライナ紛争における中立も、世界経済協力を危険にさらす争点となっている。
ドナルド・トランプ前米大統領の統治下における北京とワシントン間の貿易摩擦は、ジョー・バイデン大統領の政権下でも現在も続いている。
報復関税の応酬を受け、米国は複数の中国企業と政府関係者に制裁を課すに至った。米国は国家安全保障上の理由から、中国による半導体や人工知能（AI）技術へのアクセスさえ制限している。
一方、中国研究院のツァン所長によると、北京の強引な外交政策は、米国と西側諸国が中国経済と関連サプライチェーンへの依存と結びつきを「切り離す」、つまり減らし始めていることを意味している。 かつて中国の急速な成長を支えてきた決定は弱まりつつある。
西側諸国の政策立案者たちは、中国の一帯一路構想を自国の利益に対する脅威と捉えるようになっている。「新シルクロード」と呼ばれるこの構想は、150カ国以上で道路、橋、港湾、病院への投資総額8,400億ドル（7,710億ユーロ）に上る。
欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁も先月、世界経済が中国と米国を筆頭とする対立ブロックに分裂する可能性を嘆き、そうなれば成長が阻害され、世界的なインフレが加速すると警告した。
北京は改革を望んでいる
中国の回復がそれほど目覚ましくないもう一つの理由は、成長の量より質を優先し、経済をバリューチェーンのより上位に引き上げるという北京の戦略計画だ。
シンガポールのINSEADビジネススクールの経済学教授プシャン・ダット氏は、「中国は、人工知能、ロボット工学、半導体など、将来の産業において、低価格帯の製造業者から主要プレーヤーへの移行を確立しようとしている」と述べている。
しかし、こうした改革には時間がかかります。
ダット教授によると、国が国有企業中心の重工業からイノベーションと国内消費へと移行するにつれ、成長の鈍化は「避けられない結果」となる。
一方、IMFは、今後5年間、中国が世界経済成長の最大の原動力となり、世界経済全体の成長に約22.6%貢献する一方、米国はわずか11.3%にとどまると予測している。
しかし現実には、西側諸国の需要減速は引き続き中国の輸出を圧迫するだろう。特に新型コロナウイルス感染症のパンデミックによる3年間のロックダウンで蓄積された需要を考えると、国内経済には依然として大きな希望が残っていると期待したい。
「中国の消費者はパンデミック中に2兆6000億ドルの貯蓄を蓄積したため、世界第2位の経済大国のサービス部門は短期間で回復すると予想される」とINSEADビジネススクールの教授は述べた。
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