金融エコシステムの強化と完成を目指し、従来の融資よりも利益率の高い証券仲介業や資本市場に進出する銀行が増えています。
証券会社の買収に数十億ドルを投入
2025年上半期には、銀行が証券分野に業務を拡大する傾向が引き続き加速し、一連の合併、買収、戦略的協力契約が発表されました。
サコムバンク、シーアバンク、MSBなど多くの民間銀行は、証券会社に資本を出資したり株式を購入したりして、これらの部門を子会社化することを計画している。
一方、 OCBやVIBなどの銀行は、戦略的協力協定を通じてより柔軟なアプローチを選択し、資本市場部門での業務を徐々に拡大しています。
今年の年次株主総会において、多くの銀行が証券会社への資本拠出または株式取得の方針を正式に承認しました。サコムバンクは、最大1兆5,000億ドンを投資し、証券会社の資本の50%以上を保有する計画で、株主から承認を得ました。現在、サコムバンクはSBS証券の筆頭株主であり、保有比率は約13.8%です。
SeABankは、ASEAN証券株式会社の株式を取得し、子会社化することも計画している。MSBは、既存の証券会社を買収する戦略を採用しており、3,000億～5,000億ドンの定款資本金と「クリーン資産」を持つ企業を優先している。
PGバンクは、証券会社、ファンド運用会社、保険会社の株式を購入し、これらの組織を銀行のエコシステムの子会社または関連会社にするという計画を承認したばかりだが、競争から脱落したわけではない。
この傾向は、実は今年になって始まった現象ではなく、数年前に注目を集めた取引をきっかけに始まりました。2022年、VPBankはASC Securities Companyを買収し、社名をVPBank Securities（VPBankS）に変更し、多額の投資を行って資本金を15兆ベトナムドンに増額しました。ACBは現在、ACB Securities（ACBS）の株式を100%保有しており、資本市場のメリットを最大化するために、継続的に資本増強と事業再編を進めています。
証券会社にとどまらず、一部の銀行はファンド運用会社への出資も拡大しています。2024年初頭、TPバンクはベトキャット・ファンド・マネジメント株式会社（VFC）の買収を完了し、99.9%の出資比率を達成しました。また、同銀行はティエンフォン証券（TPS）の資本の9.01%を保有しており、総資本額は2,700億ドンを超えています。
多くの証券会社は現在、銀行・金融エコシステムの「内部」メンバーとなっています。LPバンク証券（LPBS）はLPバンクを主要株主とし、テックコムバンクはテックコム証券（TCBS）の資本の94%以上を保有しています。MB証券（MBS）、ベトナム外国貿易商業銀行証券（VCBS）、アグリバンク証券（Agriseco）といった長年親会社であるブランドも、親銀行と密接な所有権またはブランド関係を築いています。
銀行が一斉に証券会社に数兆ドルの資本を注ぎ込んだのは、金融投資サービスの拡大を狙っただけでなく、多層的な金融エコシステムにおけるバリューチェーンを支配しようとする野望を示している。
これは、ベトナム金融市場の変革が加速する中で銀行の地位を強化しつつ、利益率の高いサービスからの収益を最大化するための戦略的な動きである。
利益成長の余地拡大への期待
最近の年次株主総会で、ベトナム海事商業株式会社銀行（MSB）の幹部らは、ベトナムの株式市場と投資銀行業務は肥沃な土地として浮上しており、経済への資本供給においてますます重要な役割を果たしていると述べた。
ベトナム株式市場を通じた外国からの間接投資の流入額は、年間約250億米ドルに達すると予測されています。このような潜在力を持つ証券会社やファンド運用会社を所有することは、銀行が資本市場におけるプレゼンスを高めるだけでなく、このセクターの長期的な成長の波に乗ることにもつながります。
PGBank取締役会会長のCao Thi Thuy Nga氏は、証券およびファンド運用部門への投資拡大戦略は、単に事業ポートフォリオを多様化することだけではないと語った。
さらに重要なのは、現在の法的枠組みでは金融機関が株式市場に直接投資することが認められていない状況において、銀行が収益源を拡大する手段となることです。仲介金融機関を所有または提携することで、銀行は法的かつ効果的にこの障壁を乗り越えることができるでしょう。
専門家の観点から見ると、信用格付け会社VIS Ratingsは、熾烈な競争から利益率の縮小まで多くの圧力に直面している従来の融資活動において、代替的な収入源を見つけることは避けられない傾向になっていると考えています。
具体的には、2025年3月末時点で、銀行システムの平均純金利マージン（NIM）は前年同期比0.35ポイント低下し、わずか2.9%にとどまっています。この低下は金融機関の収益性に大きな課題をもたらし、証券や資産運用といった高利回り分野への業務拡大を迫られています。
この傾向は一時的な解決策にとどまらず、明らかに効果的であることが証明されています。系列証券会社を持つ銀行は、既存の顧客ネットワークを活用して手数料収入を増やし、同時に閉鎖的な金融エコシステムを構築しています。
証券子会社への投資は短期的には自己資本比率に影響を与える可能性がありますが、銀行は依然としてこれが長期的には正しい戦略であると考えています。典型的な例として、2024年にはテクコムバンクが親銀行であるテクコムバンクの連結総利益の約20%に貢献しました。
VISレーティングはまた、銀行系証券会社の力強い発展が業界の競争環境を変えつつあると強調した。過去3年間で、これらの証券会社は、主に積極的な増資と綿密な開発戦略により、業界最大の資産規模を誇る30社グループの中で重要な地位にまで成長した。
特に、このグループのマージンローン市場シェアは、2022年の19％から2024年末には30％へと急速に増加しており、市場を支配する明確な傾向を反映しています。
VIS Ratingsによると、銀行エコシステム内の証券会社は、親銀行の安価な資本と大規模な顧客ネットワークを最大限に活用し、証券仲介、投資コンサルティング、債券販売の市場シェアを拡大している。
これは、独立系証券会社が短期的に匹敵するのが難しい競争優位性です。VIS Ratingsは、こうした基盤を踏まえ、今後12～18ヶ月間、銀行系証券会社が金融・証券業界の利益成長の原動力であり続けると予測しています。
出典: https://baolamdong.vn/ngan-hang-tang-toc-mua-lai-cong-ty-chung-khoan-384363.html
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